Razumevanje scenarijev odkupov s finančnim vzvodom

Verjetno so bili odkupi, ki jih izkoriščajo, verjetno bolj slabe, kot dobre, ker so tiskovine odlične. Vendar pa vsi LBO ne veljajo za plenilske. Imajo lahko tako pozitivne kot negativne učinke, odvisno od strani posla.

Vzpostavljeni odkup je splošen izraz za uporabo finančnega vzvoda za odkup podjetja. Kupec je lahko trenutno vodstvo, zaposleni ali zasebno podjetje. Pomembno je preučiti scenarije, ki vodijo LBO, da razumejo njihove možne učinke. Tu si ogledamo štiri primere: načrt prepakiranja, delitev, načrt portfelja in načrt za reševanje.

Načrt za ponovno pakiranje

Načrt za prepakiranje običajno vključuje zasebno kapitalsko družbo, ki od zunaj uporablja posojila s finančnimi sredstvi, da trenutno javno zasebno podjetje vzame z nakupom vseh neporavnanih delnic. Cilj odkupovalnega podjetja je ponovno pakirati podjetje in ga vrniti na trg v prvi javni ponudbi (IPO).

Prevzemno podjetje podjetje običajno zadrži nekaj let, da se izogne ​​budnim očem delničarjev. To prevzemnemu podjetju omogoča, da prilagodi prevzeto podjetje za zaprtimi vrati. Nato ponovno kupljeno podjetje ponovno ponudi na trg kot IPO z nekaj oboževalkami. Ko to počnejo v večjem obsegu, zasebna podjetja naenkrat kupijo mnoga podjetja v poskusu, da tveganje razpršijo med različne panoge.

Tisti, ki imajo koristi od takega posla, so prvotni delničarji (če je ponudbena cena višja od tržne cene), zaposleni v podjetju (če posel rešuje podjetje pred neuspehom) in zasebno kapitalsko podjetje, ki ustvarja provizije od na dan, ko se začne postopek odkupa in zadrži del zaloge, dokler ta ne postane ponovno javna. Na žalost, če se v podjetju ne spremenijo večje spremembe, je to lahko igra z ničelnimi zneski, novi delničarji pa dobijo enake finančne podatke, kot jih je imela starejša različica družbe.

Razdelitev gor

Številni štejejo za plenilsko za mnoge in se nanašajo na več imen, vključno z "pošeti in seči" in "seči in teči." Temeljna predpostavka tega načrta je, da je podjetje, kakršno stoji, vredno več, če je razdeljeno ali če se njegovi deli vrednotijo ​​ločeno.

Ta scenarij je dokaj pogost s konglomerati, ki so v mnogih letih pridobili različna podjetja v razmeroma nepovezanih panogah. Kupec velja za zunanjega sodelavca in lahko uporablja agresivne taktike. Pogosto v tem scenariju podjetje po nakupu razstavi kupljeno podjetje in proda njegove dele najvišjemu ponudniku. Ti posli običajno vključujejo velika odpuščanja kot del procesa prestrukturiranja.

Morda se zdi, da je kapitalska družba edina stranka, ki ima koristi od tovrstnih poslov. Vendar pa lahko kosi družbe, ki se prodajo, rastejo sami, morda pa so jih prej ovirale verige korporativne strukture.

Načrt portfelja

Načrt portfelja lahko koristi vsem udeležencem, vključno s kupcem, poslovodstvom in zaposlenimi. Drugo ime te metode je vzpostavljanje vzvodov, koncept pa je obrambne in agresivne narave.

Na konkurenčnem trgu lahko podjetje s finančnim vzvodom pridobi enega od svojih konkurentov (ali katero koli podjetje, pri katerem bi lahko doseglo sinergije s prevzemom). Načrt je tvegan: podjetje mora zagotoviti, da donosnost vloženega kapitala presega stroške, ki jih je pridobil, ali pa načrt lahko povzroči povratni učinek. Če bodo uspešni, lahko delničarji prejmejo dobro ceno svojih delnic, trenutno vodenje se lahko obdrži in družba lahko uspeva v svoji novi, večji obliki.

Načrt reševalcev

Načrt reševalcev je pogosto sestavljen z dobrimi nameni, vendar pogosto prihaja prepozno. Ta scenarij običajno vključuje načrt, v katerem so vodstva in zaposleni izposojali denar za reševanje propadajočega podjetja. Izraz "zaposleni v lasti" pogosto pride na misel, potem ko se zgodi eden od teh poslov.

Koncept je hvalevreden, vendar je verjetnost za uspeh majhna, če ista vodstvena ekipa in taktika ostaneta na mestu. Dodatno tveganje je, da podjetje morda ne bo mogel vrniti izposojenega denarja dovolj hitro, da bi nadomestilo visoke stroške izposoje in dobil donosnost naložbe. Po drugi strani, če se podjetje obrne po odkupu, imajo vsi koristi.

Spodnja črta

Medtem ko obstajajo oblike LBO, ki vodijo do velikih odpuščanj in odprodaje premoženja, so nekateri LBO lahko del dolgoročnega načrta za reševanje podjetja s pridobljenimi finančnimi sredstvi. Ne glede na to, kako se imenujejo ali kako so prikazani, bodo vedno del gospodarstva, dokler bodo podjetja, potencialni kupci in denar posojali. (Za povezano branje glejte "10 najbolj znanih odkupov z zadolžitvijo")