Zakaj se bodo drage ameriške zaloge izognile razpadu

V primerjavi z drugimi večjimi trgi po vsem svetu ameriške zaloge trgujejo trenutno z največjo premijo na vrednotenje v najmanj 40 letih, razen dotcom mehurčkov v poznih devetdesetih, kar povzroča veliko skrbi mnogim vlagateljem. Kljub temu obstajajo prepričljivi dokazi, da ameriške zaloge zaradi dveh glavnih razlogov niso preveč podcenjene in zato ne grozi zrušitve, trdi kolumna v The Wall Street Journal: v primerjavi z večino preostalega razvitega sveta so ZDA bistveno močnejši gospodarski in ima bistveno večji delež najhitreje rastočih velikih podjetij.

Dejansko dva najbolj cenjena guruja na trgu prav tako trenutno ne vidita vzroka za preplah. Ekonomist Nobelovega nagrajenca Robert Shiller navaja, da so ameriške zaloge po njegovem široko gledanem modelu vrednotenja razmerja CAPE drage, vendar ne vidi znakov mehurčka, poroča Barron. Prav tako ne upravlja milijarder hedge skladov Leon Cooperman iz Omega Advisors. "Kolikor menim, da je S&P [500 indeks] ustrezno cenjen, se mi zdi veliko podjetij, ki imajo zelo ugodne cene, " je za Business Insider povedal Cooperman. "Tržni cikli se ne končajo po pošteni vrednosti; končajo na precenitvi, " je dodal.

Ključni odvzemi

• Zaloge v ZDA se vrednotijo ​​po premiji v primerjavi z drugimi razvitimi trgi.
• Ta premija je visoka 40 let, brez dotcom mehurčkov.
• Biki pravijo, da višja gospodarska rast v ZDA upravičuje premijo.
• Tudi velika podjetja z visoko rastjo so ponavadi skoncentrirana v ZDA

Pomen za vlagatelje

Glede na to, da ameriško gospodarstvo raste hitreje kot druga razvita gospodarstva, imajo podjetja, ki kotirajo v ZDA, dodatno prednost pred tekmeci s sedežem v tujini, v stolpcu Journal. Morgan Stanley je v začetku leta 2019 ocenil, da ameriški trg zagotavlja 69% prihodkov ameriških podjetij v primerjavi z manj kot 20% za evropska in japonska podjetja. Z drugimi besedami, ameriška podjetja imajo za razliko od svojih ključnih tekmecev približno 3, 5-krat večjo izpostavljenost največjemu in najbolj zdravemu gospodarstvu na svetu.

Za oceno relativnega vrednotenja ameriških zalog v primerjavi s tistimi na drugih razvitih trgih je stolpec Journal navajal analizo finančnih podatkov in ponudnika tehnologije Refinitiv, ki je pregledal razmerja med cenami P / E in razmerjem med cenami in knjigovodstvom (P / B). Drugi razviti trgi v analizi so bili evroobmočje, Združeno kraljestvo in Japonska. Analiza P / B je vključevala tudi razvijajoče se trge in ugotovila, da je trenutno premija za vrednotenje ameriških zalog najvišja, kot je bila vsaj od leta 1980, izven dotcom mehurčkov, ko je bila še višja.

Analiza posredniških razmerij P / E je primerjala tudi indeks MSCI All Country World, razen ZDA. V šestih od desetih industrijskih sektorjev so bile ameriške zaloge najdražje: finančna sredstva, potrošniška diskrecija, komunikacijske storitve, energetika, komunalne storitve in materiali. V treh drugih, informacijski tehnologiji, potrošniških sponkah in industriji, so ameriške zaloge zelo blizu, da so najdražje. Šele v zdravstvu so se ameriške zaloge približale dnu pri vrednotenju. Nepremičnine so bile izključene, saj je vrednotenje po državah težko težko primerjati.

Kot ugotavljajo v stolpcu, na področju informacijske tehnologije in komunikacijskih storitev prevladujejo ameriška podjetja, ki hitro rastejo, predvsem tiste, ki so pogosto združene med delnice FANG. To so Facebook Inc. (FB), Amazon.com Inc. (AMZN), Netflix Inc. (NFLX) in Googlova matična družba Alphabet Inc. (GOOGL). V preostalem razvitem svetu je malo podjetij podobnega obsega in potenciala rasti, ugotavlja stolpec.

Pogled naprej

Tudi milijarder vlagateljev guru Warren Buffett iz Berkshire Hathaway je v preteklosti dejal, da je razmerje med indeksom S&P 500 in ameriškim BDP "verjetno najboljše enotno merilo, kjer stojijo vrednotenja", v prejšnjih poročilih. V začetku letošnjega leta je Buffett navedel, da kljub visokim vrednotenjem še vedno drži ameriške zaloge.