Zakaj bi podjetje odkupilo lastne delnice?

Odkupi zalog se nanašajo na odkup delnic delnic družbe, ki jih je izdala. Odkup se zgodi, ko družba izdajatelj plača delničarjem tržno vrednost na delnico in ponovno absorbira tisti del svojega lastništva, ki je bil prej razdeljen med javnimi in zasebnimi vlagatelji. Z odkupi delnic, tj. Odkupi delnic, lahko družba kupi delnice na odprtem trgu ali neposredno od svojih delničarjev. V zadnjih desetletjih so odkupi delnic prehiteli dividende kot prednostni način vračanja denarja delničarjem. Čeprav se lahko manjša podjetja odločijo za odkupe, imajo podjetja veliko večjo verjetnost, da bodo to storila zaradi stroškov.

Razlogi za povračila

Ker podjetja zbirajo lastniški kapital s prodajo navadnih in prednostnih delnic, se zdi, da bi se podjetje odločilo, da bo denar vrnilo. Vendar pa obstajajo številni razlogi, zakaj je podjetju morda koristno, da odkupi svoje delnice, vključno s konsolidacijo lastništva, podcenjevanjem vrednosti in povečanjem ključnih finančnih razmerij.

Odkup / zakup zalog

Neporabljena gotovina je draga

Vsaka delnica delnic predstavlja majhen delež v lastništvu družbe izdajateljice, vključno s pravico glasovanja o politiki družbe in finančnih odločitvah. Če ima podjetje upravljavca in milijon delničarjev, ima dejansko 1.000.001 lastnikov. Podjetja izdajajo delnice za zbiranje lastniškega kapitala za financiranje širitve, vendar če na vidiku ni nobenih potencialnih priložnosti za rast, se držite vsega tega neuporabljenega lastniškega financiranja pomeni delitev lastništva brez pravega razloga.

Podjetja, ki so se razširila, da bi prevladovala v svojih panogah, lahko na primer ugotovijo, da je treba imeti malo več rasti. S tako malo prostora, ki ga je treba prerasti, postane velik znesek lastniškega kapitala v bilanci stanja bolj breme kot blagoslov.

Delničarji zahtevajo donosnost svojih naložb v obliki dividend, kar je strošek lastniškega kapitala - zato podjetje v bistvu plačuje privilegij za dostop do sredstev, ki jih ne uporablja. Nakup nekaterih ali vseh neporavnanih delnic je lahko preprost način za poplačilo vlagateljev in zmanjšanje splošnih stroškov kapitala. Zaradi tega je Walt Disney (DIS) leta 2016 zmanjšal število neporavnanih delnic na trgu z odkupom 73, 8 milijona delnic, ki so jih skupaj ocenili na 7, 5 milijarde dolarjev.

Ohranja ceno zaloge

Delničarji običajno želijo enakomeren tok naraščanja dividend družbe. In eden od ciljev direktorjev podjetij je čim boljše bogastvo delničarjev. Vendar pa morajo vodstveni delavci uravnotežiti privlačne delničarje in ostati živahni, če gospodarstvo zapusti recesijo.

Ena od najbolj prizadetih bank v času velike recesije je bila Bank of America Corporation (BAC). Banka si je od takrat lepo opomogla, vendar ima še nekaj dela, da bi se vrnila k nekdanji slavi. Vendar je Bank of America od konca leta 2017 odkupila 509 milijonov delnic v predhodnem 12-mesečnem obdobju. Čeprav se je dividenda v istem obdobju povečala, je izvršno poslovodstvo banke dosledno dodelilo več denarja za odkup delnic in ne dividend.

Zakaj se za dividende daje prednost odplačilom »gospodarstvo upočasni ali zapade v recesijo, bi banka morda primorana zmanjšati svojo dividendo, da bi ohranila denar. Rezultat bi nedvomno vodil do razprodaje zalog. Če pa bi se banka odločila za nakup nazaj manj delnic, če dosežemo enako ohranitev kapitala kot znižanje dividend, bo cena delnic verjetno nekoliko hitra. Zavezanost k izplačilom dividend s stalnim povečevanjem bo zagotovo spodbudila delnice podjetja višje, vendar je strategija dividend lahko dvojna oz. obrezan meč za podjetje. V primeru recesije se odkupi delnic lahko zmanjšajo lažje kot dividende, kar bistveno manj vpliva na ceno delnic.

Zaloga je podcenjena

Drug pomemben motiv za podjetja, da opravljajo odkupe: resnično menijo, da so njihovi deleži podcenjeni. Podcenjenost se zgodi iz več razlogov, pogosto zaradi nezmožnosti vlagateljev, da bi videli preteklost kratkoročne uspešnosti podjetja, senzacionalističnih novic ali na splošno medvedjega počutja. Združene države so v letih 2010 in 2011 zavladale valute odkupov delnic, ko je gospodarstvo doživelo novo okrevanje po veliki recesiji. Mnoga podjetja so začela optimistično napovedovati prihodnja leta, vendar so cene delnic še vedno odražale gospodarske stiske, ki so jih pestile v letih pred tem. Ta podjetja so vlagala v sebe z odkupom delnic v upanju, da bodo izkoristili, ko bodo cene delnic končno začele odražati nove, izboljšane ekonomske realnosti.

Če je delnica dramatično podcenjena, lahko družba izdajatelj del svojih delnic odkupi po znižani ceni in jih nato ponovno izda, ko se trg popravi, s čimer poveča svoj lastniški kapital brez izdaje dodatnih delnic. Čeprav je lahko tvegan korak v primeru, da cene ostanejo nizke, lahko ta manever podjetjem, ki še vedno potrebujejo dolgoročno financiranje kapitala, omogoči, da povečajo svoj kapital, ne da bi še naprej razbremenili lastništvo podjetja.

Denimo, na primer, da družba izda 100.000 delnic po 25 dolarjev na delnico in s tem pridobi 2, 5 milijona dolarjev lastniškega kapitala. Napačna novica, ki postavlja pod vprašaj etiko vodstva podjetja, povzroča, da se panični delničarji začnejo prodajati, kar ceno zniža na 15 dolarjev na delnico. Podjetje se odloči, da bo odkupilo 50.000 delnic po 15 dolarjev na delnico v skupnem znesku 750.000 dolarjev in počakalo blaznost. Podjetje ostaja dobičkonosno in v naslednjem četrtletju lansira novo in vznemirljivo linijo izdelkov, s čimer se cena dvigne mimo prvotne ponudbene cene na 35 dolarjev na delnico. Potem ko je ponovno pridobil svojo priljubljenost, je podjetje ponovno izdalo 50.000 delnic po novi tržni ceni za skupni priliv kapitala v višini 1, 75 milijona dolarjev. Zaradi kratke podcenjenosti delnic je družba z 2, 5 milijona dolarjev lastniškega kapitala lahko spremenila v 3, 5 milijona dolarjev, ne da bi s tem izdala dodatne delnice.

Hitro popravilo računovodskega izkaza

Nakup zalog je lahko tudi enostaven način, kako narediti posel privlačnejši za vlagatelje. Z zmanjšanjem števila neporavnanih delnic se samodejno poveča razmerje med dobičkom na delnico (EPS) - ker je njegov letni dobiček razdeljen na manjše število neporavnanih delnic. Na primer, podjetje, ki v letu dni zasluži 10 milijonov dolarjev s 100.000 neporavnanimi delnicami, ima EPS 100 evrov. Če odkupi 10.000 teh delnic in zmanjša skupne neporavnane delnice na 90.000, se njegov EPS poveča na 111, 11 dolarja brez dejanskega povečanja dobička.

Tudi kratkoročni vlagatelji pogosto želijo hitro zaslužiti z vlaganjem v podjetje, ki vodi do načrtovanega odkupa. Hiter priliv vlagateljev umetno napihne vrednotenje delnic in poveča razmerje med ceno in zaslužkom podjetja (P / E). Razmerje donosnosti kapitala (ROE) je še ena pomembna finančna metrika, ki prejme samodejno povečanje.

Ena razlaga odkupa je, da je podjetje finančno zdravo in ne potrebuje več presežnega lastniškega financiranja. Trg lahko tudi vidi, da ima poslovodstvo dovolj zaupanja v podjetje, da lahko ponovno investira vase. Odkupi delnic so na splošno videti manj tvegani kot vlaganje v raziskave in razvoj za novo tehnologijo ali pridobivanje konkurenta; je donosna akcija, dokler podjetje še naprej raste. Vlagatelji običajno odkupe delnic vidijo kot pozitiven znak za apreciacijo v prihodnosti. Posledično lahko odkupi delnic povzročijo hitenje vlagateljev, ki kupujejo delnice.

Slaba stran Buybacks-a

Odkup delnic vpliva na boniteto podjetja, če si mora izposoditi denar za odkup delnic. Mnoga podjetja financirajo odkupe delnic, ker so obresti za posojilo odbitne. Vendar pa dolžniške obveznosti izčrpavajo denarne rezerve, ki so pogosto potrebne, ko se gospodarski vetrovi preusmerijo na podjetje. Zaradi tega agencije za kreditno poročanje na tako financirane odkupe delnic gledajo v negativni luči: povečanje EPS ali izkoriščanje podcenjenih delnic ni dobro utemeljitev za prevzem dolga. Takšen manever pogosto sledi znižanju bonitetne ocene.

Vpliv na gospodarstvo

Kljub zgoraj navedenemu so odkupi lahko dobri za ekonomičnost podjetja. Kako pa je z ekonomijo kot celoto? Odkupi zalog lahko blago pozitivno vplivajo na gospodarstvo na splošno. Običajno imajo bolj neposreden in pozitiven učinek na finančno gospodarstvo, saj vodijo do višjih cen delnic. Toda finančna ekonomija se v marsičem napaja v realno gospodarstvo in obratno. Raziskave so pokazale, da povečanje na borzi izboljšuje vpliv na zaupanje potrošnikov, potrošnjo in večje nakupe, kar imenujemo "učinek bogastva".

Drug način, kako izboljšave finančnega gospodarstva vplivajo na realno gospodarstvo, so nižji stroški zadolževanja korporacij. Te korporacije imajo večjo verjetnost, da bodo razširile poslovanje ali porabile za raziskave in razvoj. Te dejavnosti vodijo do povečanega najema in dohodka. Za posameznike izboljšave v bilanci stanja gospodinjstev povečujejo možnosti, da se bodo lahko zadolžili za nakup hiše ali začeli podjetje.