Doseg do zrelosti (YTM) v primerjavi s stopnjo točke: Kakšna je razlika?

Donosnost obveznice obstajata na dva glavna načina: donos do zapadlosti (YTM) in promptno obrestno mero, ki jo je v tem okviru treba obravnavati kot promptno obrestno mero. Na primer, promptno obrestno mero za državne blagajne je mogoče najti na krivulji začasne zakladnice. Mejna obrestna mera za ničelno kuponsko obveznico se izračuna enako kot YTM za ničelno kuponsko obveznico. Spot obrestna mera ni enaka promptni ceni. Izbrana metoda je odvisna od tega, ali želi vlagatelj zadržati obveznico ali jo prodati na odprtem trgu.

• Donos do zapadlosti je skupna stopnja donosa, ki jo bo zaslužila obveznica, ko bo opravila vsa plačila obresti in poplačala prvotno glavnico.
• Spot mera je stopnja donosa, ki jo obrestna obveznica zasluži ob nakupu in prodaji na sekundarnem trgu brez pobiranja obresti. Izraz "spot rate", ki se uporablja pri trgovanju z zalogami in surovinami, pa tudi v obveznicah, pomen pa je lahko drugačen.

Obveznice so proizvodi s fiksnim dohodkom, ki v večini primerov vlagatelju vrnejo navaden kupon ali plačilo obresti. Ko vlagatelj kupi obveznico, ki jo želi obdržati do datuma zapadlosti, potem je donosnost do zapadlosti pomembna stopnja. Če želi vlagatelj obveznico prodati na sekundarnem trgu, je odločilna številka promptne obrestne mere.

Čeprav kratkoročni imetniki ne zadržijo obveznic dovolj dolgo za zbiranje plačil s kuponi, še vedno zaslužijo promptno obrestno mero. Ko se obveznica približuje zapadlosti, se njena cena na trgu premakne proti nominalni vrednosti.

KLJUČNI TAKEWAYS

• YTM je letna stopnja donosa (IRR), izračunana tako, kot če bi vlagatelj sredstva do konca zapadel.
• Spot mera je stopnja donosa, ki jo obrestna obveznica zasluži ob nakupu in prodaji na sekundarnem trgu brez pobiranja obresti.
• Vlagatelj, ki kupi obveznico po nominalni vrednosti, dobi določen znesek obresti v določenem številu plačil. Skupno plačano je donos do zapadlosti.
• Če bo obveznica po nekaterih plačilih obresti prodana novemu lastniku, bo imela zdaj nižji donos do zapadlosti.
• Izrazita obrestna mera za ničelno kuponsko obveznico je enaka YTM za ničelno kuponsko obveznico.

Donos do zrelosti (YTM)

Vlagatelji bodo upoštevali donos do zapadlosti, če primerjajo eno ponudbo obveznic z drugo. V kotacijah obveznic bo YTM prikazan kot letna donosnost, izračunana od vlagatelja, ki ima sredstvo do zapadlosti. Lahko tudi slišite to, imenovano donos odkupa ali donos knjige. Izračun donosa do zapadlosti je zapleten postopek, ki predvideva vse kupone ali obresti, plačila se lahko ponovno investirajo z isto donosnostjo kot obveznica. Na srečo obstajajo spletni kalkulatorji YTM, ki lahko za vas opravijo veliko matematike.

Posamezni vlagatelji najpogosteje kupujejo obveznice za ustvarjanje zajamčenega rednega dohodka v obliki plačil obresti na obveznico. Tako nameravajo obveznico obdržati, dokler ne dozori. Po zapadlosti bo investitor dobil nazaj prvotno glavnico naložbe. Kot primer lahko kupite obveznico za 10.000 dolarjev, ki ima zapadlost treh let in plačuje letne obresti. Na datum zapadlosti se vam vrne načelo 10.000 USD in ga lahko vrnete za uporabo v drugi naložbi. V času, ko ste držali obveznico, ste prejemali tudi plačila obresti.

Ta zajamčena vrednost je tisto, zaradi česar so obveznice priljubljena možnost za pokojninske račune. Donosnost obveznic je razmeroma skromna, kar je odraz minimalnih tveganj, povezanih s posedovanjem sredstva. Obveznice pa so tržni in relativno likvidni vrednostni papirji. Tedaj v sliko vstopi spot hitrost.

Stopnja točke

Spot obrestna mera je stopnja donosa, pridobljena, ko vlagatelj kupi in proda obveznico, ne da bi zbiral kuponska plačila. To je izjemno pogosto za kratkoročne trgovce in tržne proizvajalce. Spot obrestna mera za ničelno kuponsko obveznico se izračuna kot:

Spot tečaj = (nominalna vrednost / trenutna cena obveznice) ^ (1 / leta do zapadlosti) −1

Zgoraj navedena formula za spot obrestno mero velja samo za obveznice z ničelnimi kuponi.

Razmislite o 1.000 dolarskih obveznicah, ki imajo do zapadlosti dve leti. Obveznica je trenutno ocenjena na 925 dolarjev, ceno, po kateri bi jo lahko danes kupili. Formula bi izgledala tako: (1000/925) ^ (1/2) -1 . Ko je rešena, ta enačba ustvari vrednost 0, 03975, ki bi jo zaokrožili in navedli kot tačko 3, 98%.

Čeprav obveznica z ničelno kupono ne prejema plačila obresti, še vedno zasluži implicitne obresti. To se zgodi, ker se bo cena obveznic premaknila proti nominalni vrednosti, ko se bo približevala zapadlosti. Ko se obveznica kupuje in prodaja brez plačila obresti, je ta sprememba cene promptna obrestna mera, ki jo je pridobil imetnik obveznice.

Nakup obveznice

V najčistejši obliki so obveznice le posojila, ki jih vlagatelji dajo subjektom, ki ponujajo premoženje. Običajno državne obveznice prodajo državne blagajne, npr. Državne in občinske obveznice ali korporacije, vendar je veliko klasifikacij obveznic. Ta sredstva se lahko prodajo s popustom ali premijo po nominalni vrednosti, odvisno od obrestne mere, ki jo plačajo in časa do zapadlosti. Prikazane bodo nekatere obveznice, ki so navedene kot klicne. Ta izraz pomeni, da lahko izdajatelj sredstva ponovno pokliče ali unovči, preden ne doseže zapadlosti. Poleg tega bodo ponudbe imele bonitetne ocene na podlagi moči izdajateljev. Bonitetne ocene bodo vplivale tudi na ceno obveznic.

Novo izdane obveznice se prodajajo po nominalni vrednosti ali nominalni vrednosti. Kupec bo prejel plačila obresti, znanih kot kupon, v določenih obdobjih, dokler obveznica ne doseže datuma zapadlosti.

Donos obveznice predstavlja njegov denarni tok do lastnika. Vendar pa s časom napreduje manj obveznih plačil pred zapadlostjo obveznice. Lastnik, ki obdrži obveznico, bo užival njen polni donos do zapadlosti.

Prodaja obveznice

Če bo prodana, bo novi lastnik dobil obveznico, ki je izgubila del donosa. Ta prodana obveznica ima še vedno nominalno vrednost 1.000 dolarjev, vendar je njen efektivni donos do zapadlosti padel zaradi preteka časa. Če ga prvotni lastnik proda, ga je mogoče prodati po neposredni ceni, ki je diskontirana, da bi nadomestila izgubljeni donos.

To je le en zapleteni dejavnik pri trgovanju z obveznicami. Obrestne mere povzročajo pomembnejši zaplet. Obrestne mere obveznic in vseh vrednostnih papirjev, ki uporabljajo promptno obrestno mero, bodo nihale s spremembami obrestnih mer.

Posebna vprašanja o donosu do zrelosti in tečaja

Donos obveznice do zapadlosti temelji na obrestni meri, ki bi jo investitor zaslužil s ponovnim investiranjem vsakega kuponskega plačila. Kuponi bi se vložili po povprečni obrestni meri, dokler obveznica ne doseže dospelosti.

Tako imajo obveznice, ki trgujejo pod nominalno vrednostjo, ali diskontne obveznice, donosnost do zapadlosti je višja od dejanske kuponske obrestne mere. Obveznice, ki trgujejo nad nominalno vrednostjo ali premijske obveznice, imajo donos do zapadlosti nižji od kuponske obrestne mere.

Spot mera se izračuna tako, da se ugotovi diskontna stopnja, ki naredi sedanjo vrednost (PV) ničelne kuponske obveznice enako njeni ceni. Te temeljijo na predpostavkah o prihodnjih obrestnih merah. Torej lahko promptne obrestne mere uporabljajo različne obrestne mere za različna leta do zapadlosti. Po drugi strani pa je donos do zapadlosti povprečen tečaj.

V bistvu to pomeni, da v tem trenutku obrestne mere uporabljajo bolj dinamičen in potencialno natančnejši diskontni faktor v sedanjem vrednotenju obveznice.