10 visokih marž za preživetje ameriške in kitajske trgovinske vojne

Nova ameriška študija Goldman Sachs lahko naleti na visoke stroške Amerike s Kitajsko in zbriše dobiček podjetij S&P 500. Pripombe podjetja prihajajo, ker so ZDA pravkar sprostile nov krog tarif, z večjo verjetnostjo, da bo prišel. Zaradi teh tarif Goldman ocenjuje, da se lahko njihov zaslužek na delnico (EPS) v letu 2019 za indeks S&P 500 (SPX) zniža za približno 7%, kar bi pomenilo, da rast zaslužka v primerjavi z letom 2018 ne bo več. Medtem pišejo, " Zaloge z visokimi in stabilnimi [bruto dobički] maržami imajo cenovno moč, da prenesejo višje cene vhodnih tarif. " Njihova košara s 33 zalogami s takšno cenovno močjo vključuje teh 10, ki so tudi v spodnji tabeli: Adobe Systems Inc. (ADBE), National Instruments Corp. (NATI), IDEXX Laboratories Inc. (IDXX), VMWare Inc. (VMW ), Flowers Foods Inc. (FLO), Xylem Inc. (XYL), AutoZone Inc. (AZO), Sirius XM Holdings Inc. (SIRI), Expedia Group Inc. (EXPE) in Waters Corp. (WAT).

10 visoko nagrajenih zmagovalcev

Vir: Goldman Sachs US Weekly Kickstart Poročilo, 28. september. Podatki od 27. septembra.

Pomen za vlagatelje

Naštetih 10 zalog so tiste z najnižjimi koeficienti variacije (CV) v njihovi bruto marži v zadnjih 5 letih. Se pravi, da je teh 10 v zadnjih letih imelo najbolj stabilne marže od 33 zalog v Goldmanovi košarici.

Srednja zaloga v Goldmanovi košarici ima letni (YTD) skupni donos (vključno z dividendami) 17% in povprečno 5-letno bruto maržo 54%. Goldman je sestavne dele te košarice črpal od članov indeksa Russell 1000, razen podjetij v finančni, nepremičninski in komunalni industriji, za katere so primerljive vrednosti 8% oziroma 33%.

"" Trg običajno nagrajuje podjetja z visokimi maržami, ko se obeti za dobičkonosnost podjetij poslabšajo, "pravi Goldman v svojem poročilu. Dodajajo, " podjetja z visoko cenovno močjo so dobro sposobna preiti pritisk na vstopne stroške do potrošnikov in ohraniti visoke marže. . "Goldmanova analiza v svoji analizi temelji na domnevi, da so" visoke in stabilne bruto marže ponavadi pokazatelj visoke cenovne moči. "

Poleg tega je Goldman primerjal njihovo košarico s 33 zalogami z visokimi in stabilnimi bruto maržami s svojo polarno nasprotje, skupino z nizkimi in variabilnimi bruto maržami. Razkorak v uspešnosti med dvema skupinama se je med letoma 2018 povečeval in dosegel 18 odstotnih točk prednosti za visoko in stabilno skupino od 27. septembra.

Goldman ocenjuje, da bo S&P 500 EPS v letu 2018 znašal 159 dolarjev, v letu 2019 pa 170 USD. Scenarij, v katerem 2019 EPS pade za skoraj 7% s 170 na 159 dolarjev in tako ostane nespremenjen od leta 2018, predvideva 25-odstotno ameriško tarifo za ves uvoz s Kitajske . Pomen tarif za ameriška podjetja kot celoto je v dejstvu, da 15% njihovih stroškov prodanega blaga (COGS) izvira iz uvoza. Med velikimi omejitvami, močno globaliziranimi podjetji v S&P 500, je ta številka še višja, saj 30% njihovih COGS prihaja iz uvoza.

Pogled naprej

Goldman opozarja, da so poslovni pogoji in konkurenčna dinamika v stalnem toku in da bodo današnji voditelji jutri lahko postali zaostali. Na primer, ugotavljajo, da je imela skupina industrije gospodinjskih in osebnih izdelkov dolgo zgodovino visokih in stabilnih bruto marž, vendar je povprečna zaloga te skupine v zadnjih 2 letih upadla za 75 bazičnih točk.

Prav tako ni nobenega zagotovila, da bodo zaloge, ki izpolnjujejo Goldmanove kriterije, presegle, zlasti v omejenem časovnem obdobju. Na primer, od 33 visoko zajetnih zalog v svoji košarici jih je 10 objavilo skupne donose YTD 2018, ki so pod srednjo vrednostjo za Russell 1000 brez finančnih, nepremičninskih in javnih služb, 6 od njih pa je imelo negativne skupne donose YTD.