Rojstvo borz

Ko ljudje govorijo o delnicah, običajno govorijo o podjetjih, ki kotirajo na večjih borzah, kot sta Newyorška borza (NYSE) ali Nasdaq. Številna večja ameriška podjetja kotirajo na NYSE, in vlagateljem je težko predstavljati čas, ko borza ni bila sinonim za naložbe in trgovanje z delnicami. Seveda pa ni bilo vedno tako; bilo je veliko korakov na poti do našega trenutnega sistema borz. Morda boste presenečeni, ko izveste, da je prva borza uspevala desetletja, ne da bi se na njej trgovala nobena borza.

V tem članku si bomo ogledali razvoj borz, od beneških držav do britanskih kavarn in nazadnje NYSE in njenih bratov.

Zgodovina borz

Pravi trgovci Benetke

Evropejski posojilodajalci so zapolnili pomembne vrzeli, ki so jih pustile večje banke. Moneylenders so med seboj trgovali z dolgovi; posojilodajalec, ki želi naložiti posojilo z visokim tveganjem, ga lahko zamenja za drugo posojilo z drugim posojilodajalcem. Ti posojilodajalci so kupili tudi izdaje državnega dolga. Medtem ko se je naravni razvoj njihovega posla nadaljeval, so posojilodajalci začeli prodajati dolžniške izdaje kupcem, ki so bili prvi posamezni vlagatelji.

V 1300. letih so bili Benečani vodilni na tem področju in prvi so začeli trgovati z vrednostnimi papirji od drugih vlad. Za prodajo in sestanke s strankami bi nosili skrilavce z informacijami o različnih izdajah, podobno kot danes počne posrednik.

Prva borza - ne delnice

Belgija se je v Antwerpnu že leta 1531 pohvalila z borzo. Tam bi se srečevali posredniki in posojilodajalci, ki bi se ukvarjali s poslovnimi, vladnimi in celo posameznimi vprašanji dolga. Nenavadno je razmišljati o borzi, ki je poslovala izključno s položnicami in obveznicami, v 1500. letih pa resničnih zalog ni bilo. Bilo je veliko okusov partnerstev med poslovnimi finančniki, ki so prinašale dohodek kot zaloge, vendar ni bilo nobenega uradnega deleža, ki bi spremenil roke.

Vsa podjetja v vzhodni Indiji

V 1600-ih letih so nizozemska, britanska in francoska vlada izdala listine podjetjem z vzhodno Indijo. Na vrhuncu imperializma se zdi, da so vsi imeli delež v dobičku iz Vzhodne Indije in Azije, razen ljudi, ki tam živijo. Morske plovbe, ki so prinašale blago z vzhoda, so bile izjemno tvegane - poleg barbarskih gusarjev so bila pogostejša nevarnost vremena in slaba plovba.

Da bi zmanjšali tveganje, da bi izgubljena ladja uničila svoje bogastvo, so lastniki ladij že dolgo v praksi iskali vlagatelje, ki bi vložili denar za plovbo - opremili ladjo in posadko v zameno za odstotek izkupička, če bi potovanje uspelo. . Te zgodnje družbe z omejeno odgovornostjo so pogosto trajale le za eno plovbo. Nato so bili razpuščeni in za naslednje plovbo je bil ustvarjen nov. Vlagatelji tveganje širijo tako, da hkrati vlagajo v več različnih podvigov in s tem igrajo verjetnost, da se vsi končajo v katastrofi.

Ko so se ustanovila podjetja v Vzhodni Indiji, so spremenila način poslovanja. Te družbe so izdale delnice, ki bodo izplačale dividende za ves izkupiček iz vseh plovil, ki so jih podjetja prevzela, namesto da bi se peljale po plovbi. To so bile prve sodobne delniške družbe. To je podjetjem omogočilo, da zahtevajo več za svoje delnice in zgradijo večje flote. Velikost podjetij v kombinaciji s kraljevskimi listinami, ki prepovedujejo konkurenco, je pomenila velik dobiček za vlagatelje.

Majhna zaloga s kavo?

Ker so bile delnice v različnih vzhodnoindijskih podjetjih izdane na papirju, bi lahko vlagatelji papirje prodali drugim vlagateljem. Žal borze ni bilo, zato bi moral vlagatelj izslediti posrednika, da bi lahko opravil trgovanje. V Angliji je večina posrednikov in vlagateljev poslovala v različnih kavarnah po Londonu. Izdaje dolgov in delnice za prodajo so bile napisane in objavljene na vratih trgovin ali poslane kot glasilo.

Mehurček Južnega morja poči

Britanska vzhodnoindijska družba je imela eno največjih konkurenčnih prednosti v finančni zgodovini - monopol, ki ga podpira vlada. Ko so vlagatelji začeli prejemati ogromne dividende in prodati svoje delnice za bogastvo, so bili drugi vlagatelji lačni zaradi akcije. Finančni razcvet v Angliji je prišel tako hitro, da ni bilo nobenih pravil ali predpisov za izdajo delnic. Podjetje South Seas Company (SSC) je nastalo s podobno listino kralja in njegovih delnic ter številnimi ponovnimi izdajami, ki so bile prodane takoj, ko so bile uvrščene na seznam. Preden je prva ladja kdaj zapustila pristanišče, je SSC svoje novo pridobljeno investitorje uporabil za odpiranje plišastih pisarn v najboljših delih Londona.

Spodbujeni z uspehom SSC - in zavedajoč se, da podjetje ni storilo ničesar razen izdaje delnic - so drugi "poslovneži" hiteli ponuditi nove delnice v lastnih podvigih. Nekateri od njih so bili tako smešni, kot da bi obudili sonce iz zelenjave ali, še bolje, družba, ki obljublja vlagatelje, si deli tako velikega pomena, da jih ni bilo mogoče razkriti. Vsi so prodali. Preden se udarimo po hrbtu, kako daleč smo prišli, se spomnite, da ti slepi bazeni obstajajo še danes.

Neizogibno se je mehurček počil, ko SSC ni uspel izplačati dividend za svoj manjši dobiček, kar je poudarilo razliko med temi novimi izdajami delnic in britanskim podjetjem East East India. Naslednja nesreča je povzročila, da je vlada izdala delnice - prepovedala do leta 1825.

Newyorška borza

Prva borza v Londonu je bila uradno ustanovljena leta 1773, slabih 19 let pred newyorško borzo. Medtem ko je bila londonska borza (LSE) z lisicami omejena z zakonom, ki omejuje delnice, je newyorška borza od začetka trgovanja z delnicami poslovala na bolje ali slabše. NYSE sicer ni bila prva borza v ZDA. Ta čast pripada Filadelfijski borzi, toda NYSE je hitro postala najmočnejša.

New York Stock Exchange je svoj dom na Wall Streetu oblikoval s strani posrednikov, ki so se razprostirali pod šipi drevesa gumbnice. Lokacija borze je bolj kot karkoli drugega pripeljala do prevlade, ki jo je NYSE hitro dosegla. Bila je v središču vseh poslov in trgovin, ki prihajajo iz ZDA in izhajajo iz nje, pa tudi domača baza za večino bank in velikih korporacij. Z določitvijo zahtev za kotacijo in zahtevanjem pristojbin je newyorška borza postala zelo bogata ustanova.

NYSE se je v naslednjih dveh stoletjih soočala z zelo malo resne domače konkurence. Njen mednarodni prestiž se je povečal v sorodu z rastočim ameriškim gospodarstvom in kmalu je postala najpomembnejša borza na svetu. Tudi NYSE je v istem obdobju imela svoj delež vzponov in padcev. Vse od velike depresije do bombardiranja na Wall Streetu iz leta 1920 je na menjavi pustilo brazgotine - bombni napad iz leta 1920, za katerega so verjeli, da so ga izvedli anarhisti, je pustil 38 mrtvih in prav tako dobesedno prestrašil številne vidne stavbe na Wall Streetu. Manj dobesedne brazgotine na izmenjavi so se pojavile v obliki strožjih kotiranja in poročanja.

Na mednarodnem prizorišču je London nastopil kot glavna izmenjava za Evropo, toda številna podjetja, ki so lahko uvrstila na mednarodni seznam, še vedno kotirajo v New Yorku. Mnoge druge države, vključno z Nemčijo, Francijo, Nizozemsko, Švico, Južnoafriško republiko, Hongkongom, Japonsko, Avstralijo in Kanado, so razvile svoje lastne borze, vendar so bile to v veliki meri videti kot dokazilo, da domača podjetja živijo, dokler niso bila pripravljena skok v LSE in od tam v velike lige NYSE. Nekatere od teh mednarodnih izmenjav še vedno veljajo za nevarno ozemlje zaradi šibkih pravil kotiranja in manj toge vladne ureditve.

Kljub obstoju borz v Chicagu, Los Angelesu, Philadelphiji in drugih večjih središčih je bila NYSE najmočnejša borza na domačem in mednarodnem trgu. Leta 1971 pa se je pojavila nenadna preizkušnja, ki je izzvala hegemonijo NYSE.

(Za povezano branje si oglejte širjenje meja svojega portfelja in zakaj so državni skladi tako tvegani .)

Novi otrok v bloku

Nasdaq je bil mož nacionalnega združenja trgovcev z vrednostnimi papirji (NASD) - zdaj se imenuje regulativni organ finančne industrije (FINRA). Od svojega nastanka je bila drugačna borza. Ne naseljuje fizičnega prostora, kot pri 11 Wall Streetu. Namesto tega gre za mrežo računalnikov, ki trgujejo v elektronski obliki.

Uvedba elektronske izmenjave je izboljšala trgovanje in zmanjšala stopnjo ponudbe in povpraševanja - razmik, na katerem NYSE ni bil večji od dobička. Konkurenca Nasdaqa je NYSE prisilila, da se razvija, tako s kotacijo sebe kot z združevanjem z Euronextom, da bi oblikoval prvo čezatlantsko izmenjavo.

Prihodnost: svetovna pariteta?

NYSE je še vedno največja in, verjetno, najmočnejša borza na svetu. Nasdaq ima na seznamu več podjetij, toda NYSE ima tržno kapitalizacijo, ki je večja od tokijske, londonske in borze Nasdaq skupaj - zaradi združitve z Euronextom pa bo še večja. NYSE, nekoč tesno vezana na bogastvo neuspehov ameriškega gospodarstva, je zdaj globalna. Čeprav so se druge borze na svetu z združitvijo in razvojem domačih gospodarstev okrepile, je težko opaziti, kako bo katera od njih zamahnila 800-kilogramsko gorilo, ki je newyorška borza.