Vrednotenje obveznic
Vrednotenje obveznic je tehnika določanja teoretične poštene vrednosti določene obveznice. Vrednotenje obveznic vključuje izračunavanje sedanje vrednosti prihodnjih plačil obresti obveznice, poznane tudi kot njen denarni tok, in vrednosti obveznice ob zapadlosti, poznane tudi kot njena nominalna vrednost ali nominalna vrednost. Ker je nominalna vrednost obveznice in plačila obresti fiksna, vlagatelj uporabi vrednotenje obveznic, da ugotovi, kakšna donosnost je potrebna, da je naložba v obveznico vredna.
42, 7 milijarde dolarjev
Velikost ameriškega trga obveznic ali skupni znesek zapadlih dolgov konec leta 2018 po podatkih združenja za industrijo vrednostnih papirjev in finančnih trgov (SIFMA), industrijske skupine
Razumevanje vrednotenja obveznic
Obveznica je dolžniški instrument, ki vlagatelju zagotavlja neprekinjen dohodek v obliki kuponskih plačil. Na datum zapadlosti se imetniku obveznice povrne celotna nominalna vrednost obveznice. Značilnosti navadne obveznice vključujejo:
- Kuponska stopnja: Nekatere obveznice imajo obrestno mero, znano tudi kot kuponska obrestna mera, ki se imetnikom obveznic izplačuje polletno. Kuponska stopnja je fiksni donos, ki ga investitor zasluži občasno, dokler ne dozoreva.
- Datum zapadlosti: Vse obveznice imajo datume zapadlosti, nekatere kratkoročne, druge dolgoročne. Ko obveznica zapade, izdajatelj obveznice povrne vlagatelju polno nominalno vrednost obveznice. Pri podjetniških obveznicah je nominalna vrednost obveznice 1000 USD, pri državnih obveznicah pa 10 000 USD. Nominalna vrednost ni nujno vložena glavnica ali odkupna cena obveznice.
- Trenutna cena: Glede na stopnjo obrestne mere v okolju lahko investitor kupi obveznico v višini pod, pod ali nad par. Na primer, če se obrestne mere zvišajo, se bo vrednost obveznice zmanjšala, ker bo kuponska stopnja nižja od obrestne mere v gospodarstvu. Ko se to zgodi, bo obveznica trgovala s popustom, torej pod par. Vendar bo imetnik obveznice ob zapadlosti plačal celotno nominalno vrednost obveznice, čeprav jo je kupil za manj kot nominalno vrednost.
Vrednotenje obveznic v praksi
Ker so obveznice bistveni del kapitalskih trgov, vlagatelji in analitiki poskušajo razumeti, kako se med seboj razlikujejo različne značilnosti obveznice, da bi določili njeno notranjo vrednost. Tako kot zaloga vrednost obveznice določa, ali je to primerna naložba za portfelj in je zato sestavni korak pri vlaganju v obveznice.
Vrednotenje obveznic dejansko izračuna sedanjo vrednost pričakovanih prihodnjih kuponskih plačil obveznice. Teoretična poštena vrednost obveznice se izračuna tako, da se sedanja vrednost njegovih kuponskih plačil diskontira z ustrezno diskontno stopnjo. Uporabljena diskontna stopnja je donos do zapadlosti, to je donosnost, ki jo bo dobil vlagatelj, če je ponovno naložil vsako kuponsko plačilo iz obveznice po fiksni obrestni meri, dokler obveznica ne zapadne. Upošteva ceno obveznice, nominalno vrednost, obrestno mero in čas do zapadlosti.
Ključni odvzemi
- Vrednotenje obveznic je način za določitev teoretične poštene vrednosti (ali nominalne vrednosti) določene obveznice.
- Vključuje izračun sedanje vrednosti pričakovanih prihodnjih kuponskih plačil obveznice ali denarnega toka ter vrednosti obveznice ob zapadlosti ali nominalne vrednosti.
- Ob določitvi nominalne vrednosti in plačila obresti bo vrednotenje obveznic investitorjem pomagalo ugotoviti, kakšna donosnost bi bila naložba v obveznico v višini stroškov.
Vrednotenje kuponskih obveznic
Izračun vrednosti faktorjev kuponske obveznice v letnem ali polletnem plačilu kupona in nominalne vrednosti obveznice.
Sedanji vrednosti pričakovanih denarnih tokov se doda sedanja vrednost nominalne vrednosti obveznice, kot je razvidno iz naslednje formule:
Vcoupons = ∑C (1 + r) tVface vrednost = F (1 + r) Tja: C = prihodnji denarni tokovi, to je kuponsko plačilor = diskontna stopnja, torej donos do zapadlostiF = nominalna vrednost obveznice = številka obdobij \ začni {poravnano} & V _ {\ besedilo {kuponi}} = \ vsota \ frac {C} {(1 + r) ^ t} \\ & V _ {\ tekst {nominalna vrednost}} = \ frac {F} { (1 + r) ^ T} \\ & \ textbf {kjer:} \\ & C = \ besedilo {prihodnji denarni tokovi, torej kuponska plačila} \\ & r = \ text {diskontna stopnja, to je donos do zapadlosti } \\ & F = \ besedilo {nominalna vrednost obveznice} \\ & t = \ besedilo {število obdobij} \\ & T = \ besedilo {čas do zapadlosti} \ konec {poravnano} Vcoupons = ∑ (1 + r ) tC Vface vrednost = (1 + r) TF, kjer je: C = prihodnji denarni tokovi, to je kupon payr = diskontna stopnja, to je donos do zapadlostiF = nominalna vrednost obveznice = število obdobij
Najdemo na primer vrednost korporacijske obveznice z letno obrestno mero 5%, pri čemer se polletna plačila obresti začnejo 2 leti, po tem pa obveznica zapade in glavnico je treba poplačati. Predpostavimo 3% YTM.
F = 1000 USD za korporativne obveznice
Kuponska stopnja letna = 5%, torej kuponska stopnja polletna = 5% / 2 = 2, 5%
C = 2, 5% x 1000 USD = 25 USD na obdobje
t = 2 leti x 2 = 4 obdobja za polletna plačila s kuponi
T = 4 obdobja
Trenutna vrednost polletnih plačil = 25 / (1, 03) 1 + 25 / (1, 03) 2 + 25 / (1, 03) 3 + 25 / (1, 03) 4
= 24, 27 + 23, 56 + 22, 88 + 22, 21
= 92, 93
Trenutna vrednost nominalne vrednosti = 1000 / (1, 03) 4
= 888, 49
Zato je vrednost obveznice = 92, 93 $ + 888, 49 $ = 981, 42 USD
Vrednotenje obveznic z ničelnimi kuponi
Kuponska obveznica z ničelnimi kuponi v času trajanja obveznice ne opravi letnih ali polletnih kuponskih plačil. Namesto tega se prodaja ob velikem popustu, da je ob izdaji. Razlika med nakupno ceno in nominalno vrednostjo je obresti vlagatelja, pridobljene na obveznici. Za izračun vrednosti ničelnega kupona moramo le najti sedanjo vrednost nominalne vrednosti.
Po zgornjem primeru, če obveznica vlagateljem ni plačala kuponov, bo njegova vrednost preprosto:
1000 USD / (1, 03) 4 = 888, 49 USD
V obeh izračunih je kuponska obveznica, ki plačuje, bolj dragocena kot ničelna kuponska obveznica.
Primerjajte investicijske račune Ime ponudnika Opis Razkritje oglaševalcev × Ponudbe, ki se pojavijo v tej tabeli, so partnerstva, od katerih Investopedia prejema nadomestilo.