CAPM Model: Prednosti in slabosti

Široko uporabljen model določanja cen kapitalskih naložbenih sredstev (CAPM) - ko se uveljavi v praksi - ima prednosti in slabosti.

CAPM Model: Pregled

Model določanja cene kapitalskih sredstev (CAPM) je finančna teorija, ki vzpostavlja linearno razmerje med zahtevano donosnostjo naložbe in tveganjem. Model temelji na razmerju med različico beta sredstva, netvegano stopnjo (navadno stopnjo zakladne menice) in premijo na lastniški kapital ali pričakovano donosnostjo na trgu, zmanjšano za stopnjo brez tveganja.

V središču modela so njegove osnovne predpostavke, za katere mnogi kritizirajo, da so nerealne in ki bi lahko bile podlaga za nekatere njegove velike pomanjkljivosti. Noben model ni popoln, vendar bi moral vsak imeti nekaj lastnosti, zaradi katerih je uporaben in uporaben.

Prednosti modela CAPM

Pri uporabi CAPM obstajajo številne prednosti, vključno z:

Enostavnost uporabe

CAPM je preprost izračun, ki ga je mogoče enostavno testirati na stres, da dobimo vrsto možnih rezultatov, da zagotovimo zaupanje okoli potrebnih stopenj donosa.

Ključni odvzemi

• CAPM je široko uporabljen model vračanja, ki ga je enostavno izračunati in preizkusiti na stres.
• Kritizirajo ga zaradi svojih nerealnih predpostavk.
• Kljub tem kritikam ponuja CAPM uporabnejši rezultat kot DDM ali WACC modeli v mnogih situacijah.

Raznolik portfelj

Predpostavka, da imajo vlagatelji raznovrstni portfelj, podoben tržnemu portfelju, odpravlja nesistematično (specifično) tveganje.

Sistematično tveganje

CAPM upošteva sistematično tveganje (beta), ki je ostalo pri drugih modelih vračanja, na primer modelu popust pri dividendah (DDM). Sistematično ali tržno tveganje je pomembna spremenljivka, saj je nepredvidljivo in ga zato pogosto ni mogoče v celoti omiliti.

Spremenljivost poslovnega in finančnega tveganja

Če podjetja raziskujejo priložnosti, če se poslovna kombinacija in financiranje razlikujeta od trenutnih, potem drugih izračunanih donosnosti, kot so tehtani povprečni stroški kapitala (WACC), ni mogoče uporabiti. Vendar pa CAPM lahko.

Če se uporablja skupaj z drugimi vidiki naložbenega mozaika, lahko CAPM zagotovi neprimerljive podatke o donosu, ki lahko podpirajo ali odpravijo potencialno naložbo.

Slabosti modela CAPM

Kot mnogi znanstveni modeli ima tudi CAPM svoje pomanjkljivosti. Primarne pomanjkljivosti se odražajo v podatkih in predpostavkah modela, vključno z:

Stopnja brez tveganja (R _f )

Splošno sprejeta obrestna mera, ki se uporablja kot R _f, je donos kratkoročnih državnih vrednostnih papirjev. Težava pri uporabi tega vložka je, da se donos dnevno spreminja, kar ustvarja nestanovitnost.

Donosnost na trgu (R _m )

Donosnost na trgu lahko opišemo kot vsoto kapitalskih dobičkov in dividend na trgu. Težava se pojavi, kadar je v določenem času donos na trg lahko negativen. Kot rezultat, se dolgoročni tržni donos izkoristi za izravnavo donosa. Drugo vprašanje je, da so te donosnosti obrnjene nazaj in morda niso reprezentativne za prihodnje tržne donose.

Sposobnost izposoje po stopnji brez tveganja

CAPM je zasnovan na štirih glavnih predpostavkah, vključno s tistim, ki odraža nerealno sliko v resničnem svetu. Ta domneva - da si lahko vlagatelji najemajo in posojajo brez obrestne mere - je v resnici nedosegljiva. Posamezni vlagatelji se ne morejo zadolžiti (posojati) po isti stopnji kot vlada ZDA. Zato je lahko najmanjša zahtevana povratna linija dejansko manj strma (zagotovite nižji donos), kot izračuna model.

Določitev beta proxy projekta

Podjetja, ki uporabljajo CAPM za oceno naložbe, morajo najti beta odsev za projekt ali naložbo. Pogosto je potreben proxy beta. Vendar pa je natančno določiti enega za pravilno oceno projekta težko in lahko vpliva na zanesljivost rezultata.