Arbitraža obvezniških obveznic

Kaj je arbitraža obveznic obveznic?

Arbitraža zamenljivih obveznic je arbitražna strategija, katere cilj je izkoristiti napačne cene med zamenljivo obveznico in njenim osnovnim stanjem. Strategija je na splošno tržno nevtralna. Z drugimi besedami, arbitraža si prizadeva ustvariti konsistentne donose z minimalno nestanovitnostjo ne glede na tržno usmeritev s kombinacijo dolgih in kratkih pozicij v zamenljivi obveznici in osnovni delnici.

Ključni odvzemi

• Strategija arbitraže zamenljive obveznice je tista, ki ima koristi od razlike v ceni med konvertibilno obveznico in ceno delnice.
• Arbitražna strategija zavzema dolgo pozicijo v zamenljivih obveznicah, ob hkratnem zmanjšanju delnic družbe.
• Zamenljiva obveznica se lahko v določenem trenutku v določeni ceni pretvori v lastniški kapital po točno določeni ceni.
• Koristi zamenljive obveznice za izdajatelja je, da ima običajno nižjo obrestno mero kot primerljiva obveznica brez vgrajene opcije.

Kako deluje arbitraža zamenljivih obveznic

Zamenjava obveznic je hibridna vrednostna papirja, ki jih je mogoče pretvoriti v kapital družbe izdajateljice. Običajno ima nižji donos kot primerljiva obveznica, ki nima zamenljive možnosti, vendar je to navadno uravnoteženo s tem, da lahko imetnik obveznic zamenljivega vrednostnega papirja pretvori vrednostni papir v kapital s popustom do tržne cene delnice. Če se pričakuje, da se bo cena delnice zvišala, bo imetnik obveznic uveljavil svojo možnost pretvorbe obveznic v kapital.

Arbitraža zamenljivih obveznic v bistvu vključuje sočasno dolge in kratke pozicije v zamenljivi obveznici in njenem osnovnem deležu. Arbitražur upa, da bo lahko izkoristil vsako gibanje na trgu z ustreznim varovanjem med dolgimi in kratkimi pozicijami.

Koliko arbitražur kupi in proda posameznega vrednostnega papirja, je odvisno od ustreznega razmerja varovanja pred tveganjem, ki ga določi delta. Delta je opredeljena kot občutljivost cene zamenljive obveznice na spremembe cene osnovne delnice. Ko je delta ocenjena, lahko arbitražer določi svoj delta položaj - razmerje med njihovim stanjem in zamenljivim položajem. Ta položaj je treba stalno prilagajati, saj se delta spreminja po spremembi cene osnovnih delnic.

Izdajatelj zamenljive obveznice je v bistvu kratek klicni opciji na osnovni delnici po udarni ceni, medtem ko ima imetnik obveznice dolgo možnost klica.

Posebna vprašanja

Cena zamenljive obveznice je še posebej občutljiva na spremembe obrestnih mer, cene osnovnih delnic in boniteto izdajatelja. Zato druga vrsta arbitraže zamenljivih obveznic vključuje nakup zamenljive obveznice in varovanje dveh od treh dejavnikov, tako da se izpostavimo tretjemu dejavniku po privlačni ceni.

Zahteve za arbitražo zamenljivih obveznic

Zamenljive obveznice so včasih cenovno neučinkovite glede na ceno osnovnih delnic. Da bi izkoristili tovrstne razlike v cenah, bodo arbitraži uporabili strategijo arbitraže zamenljivih obveznic. Če je zamenljiva obveznica poceni ali podcenjena glede na osnovni stalež, bo arbitraža zavzela dolg položaj v zamenljivi obveznici in hkrati kratek položaj v zalogi.

V primeru, da cena delnice pade na vrednost, bo arbitraža izkoristila svoj kratki položaj. Ker kratka pozicija delnic nevtralizira potencialno gibanje cene navzdol pri zamenljivi obveznici, arbitrageur zajame donos konvertibilne obveznice.

Če se namesto tega zvišajo cene delnic, se obveznice lahko pretvorijo v delnice, ki bodo prodane po tržni vrednosti, kar ima za posledico dobiček iz dolge pozicije in v idealnem primeru kompenzira morebitne izgube na kratki poziciji. Tako lahko arbitraža doseže razmeroma nizek dobiček, ne glede na to, ali osnovna cena delnice narašča ali pade, ne da bi ugibalo, v katero smer se bo premikala osnovna cena delnice.

V nasprotnem primeru je, če je konvertibilna obveznica precenjena glede na osnovni stalež, arbitraža zavzame kratek položaj v zamenljivi obveznici in istočasno dolg položaj v osnovni delnici. Če se cene delnic povečajo, bi moral dobiček iz dolge pozicije presegati izgubo iz kratke pozicije. Če se namesto tega znižajo cene delnic, bi morala biti izguba zaradi dolge pozicije v kapitalu manjša od dobička iz cene zamenljive obveznice.

Primerjajte investicijske račune Ime ponudnika Opis Razkritje oglaševalcev × Ponudbe, ki se pojavijo v tej tabeli, so partnerstva, od katerih Investopedia prejema nadomestilo.

Sorodni pogoji

Opredelitev arbitražne nestanovitnosti Arbitraža za nestanovitnost je strategija trgovanja, ki poskuša izkoristiti razliko med napovedano prihodnjo nestanovitnostjo cene sredstva, kot je zaloga, in implicitno nestanovitnostjo opcij, ki temeljijo na tem sredstvu. več Reverzna arbitraža gotovine in prenašanja Opredelitev povratne arbitraže gotovine in prenosa je tržno nevtralna strategija, ki združuje kratko pozicijo v sredstvu in dolgo terminsko pozicijo v istem sredstvu. več Opredelitev trgovine z gotovino in prenos denarja Trgovina z gotovino in prenašanjem je arbitražna strategija, ki izkorišča napačne cene med osnovnim sredstvom in njim povezanim izvedenim finančnim instrumentom. več Pretvorna arbitraža Kako deluje Pretvorna arbitraža je strategija trgovanja z možnostmi, ki se uporablja za izkoriščanje neučinkovitosti, ki obstaja pri oblikovanju cen opcij. več Kaj je arbitražna arbitraža? Zamenjava arbitraža je strategija, ki vključuje zavzemanje dolgega položaja v zamenljivi vrednostni papirji in kratkega položaja v osnovni delnici. več Set-up hedge Set-up varovanje je naložbena strategija, ki postavi konvertibilno obveznico proti kratkemu stanju zalog za zaščito pred izgubo. več partnerskih povezav