Neposredna javna ponudba (DPO)
Neposredna javna ponudba (DPO) je vrsta ponudbe, pri kateri podjetje ponudi svoje vrednostne papirje neposredno javnosti za zbiranje kapitala. Družba izdajateljica, ki uporablja DPO, izloči posrednike (investicijske banke, posrednike in prodajalce zavarovalnic), ki so značilni za začetne javne ponudbe (IPO), in samopostavijo svoje vrednostne papirje.
Izločitev posrednikov iz javne ponudbe bistveno zniža stroške kapitala DPO. Zato je DPO privlačen za mala podjetja in podjetja z uveljavljeno in zvestim strankam. DPO je znan tudi kot neposredna namestitev.
Ključni odvzemi
- Podjetje z neposredno javno ponudbo (DPO) ali neposredno uvrstitvijo zbira kapital tako, da svoje vrednostne papirje ponuja neposredno javnosti.
- DPO podjetju omogoča, da izloči posrednike, ki so običajno del takšne ponudbe, in na koncu zmanjša stroške.
- Neodvisno zbiranje denarja podjetju omogoča, da se izogne omejitvam financiranja bank in tveganega kapitala; pogoje ponudbe določi izključno družba izdajateljica.
- Pred DPO mora podjetje predložiti dokumente o skladnosti regulatorjem v vsaki državi, kjer namerava ponuditi vrednostne papirje; vendar za razliko od IPO podjetju običajno ni treba registrirati pri SEC.
Kako deluje neposredna javna ponudba
Ko podjetje izda vrednostne papirje z neposredno javno ponudbo (DPO), samostojno zbira denar brez omejitev, povezanih z financiranjem bank in tveganega kapitala. Pogoji ponudbe so odvisni samo od izdajatelja, ki postopek vodi in prilagaja v skladu z najboljšimi interesi podjetja. Izdajatelj določi ponudbeno ceno, minimalno naložbo na vlagatelja, omejitev števila vrednostnih papirjev, ki jih lahko kupi vsak vlagatelj, datum poravnave in ponudbeni rok, v katerem lahko vlagatelji kupijo vrednostne papirje in po katerem bo ponudba zaprta .
V nekaterih primerih, ko je treba izdati veliko število delnic ali je čas bistvenega pomena, lahko družba izdajateljica uporabi storitve posrednika za prodajo, da proda del delnic strankam posrednika ali pričakuje najboljše napore. osnova.
Podjetja, ki izdajo izdajo, lahko pridobijo kapital od javnosti brez strogih varnostnih ukrepov in stroškov, ki jih zahteva SEC, saj se večina od njih kvalificira za ključne zvezne izjeme iz vrednostnih papirjev.
Časovna premica DPO
Čas, potreben za pripravo DPO, je spremenljiv: lahko traja nekaj dni ali nekaj mesecev. V fazi priprave podjetje začne memorandum o ponudbi, ki opisuje izdajatelja in vrsto vrednostnega papirja, ki bo naprodaj. Vrednostni papirji, ki jih je mogoče prodati prek DPO, vključujejo navadne delnice, prednostne delnice, REIT-ove in dolžniške vrednostne papirje, prek DPO pa se lahko ponudi več vrst naložb. Družba se tudi odloči, kateri medij bo uporabljen za trženje vrednostnih papirjev. Med možnimi možnostmi so med drugim oglasi časopisov in revij, platforme družbenih medijev, javna srečanja s potencialnimi delničarji in kampanje za trženje telekomunikacij.
Preden končno ponudi svoje vrednostne papirje javnosti, mora družba izdajateljica pripraviti in predložiti dokumente o skladnosti pri regulatorjih vrednostnih papirjev v skladu z zakoni o modrem nebu vsake države, kjer namerava izvesti DPO. Ti dokumenti običajno vključujejo memorandum o ponudbi, statut o ustanovitvi in posodobljene računovodske izkaze, ki kažejo na zdravje podjetja. Prejem regulativnega dovoljenja za vlogo DPO lahko traja dva tedna ali dva meseca, odvisno od države.
Večina DPO od izdajateljev ne zahteva, da se registrirajo pri Komisiji za izmenjavo vrednostnih papirjev (SEC), ker izpolnjujejo pogoje za nekatere zvezne izjeme od vrednostnih papirjev. Na primer izvzetje znotraj države ali člen 147 izključuje registracijo pri SEC, če je družba registrirana v državi, v kateri ponuja vrednostne papirje in prodaja vrednostne papirje samo rezidentom te države.
Kako se uradno naznani DPO
Po prejemu regulativne odobritve družba izdajateljica, ki vodi DPO, uporablja nagrobni oglas, da uradno objavi svojo novo ponudbo javnosti. Izdajatelj odpira vrednostne papirje za prodajo pooblaščenim in neakreditiranim vlagateljem ali vlagateljem, za katere izdajatelj že pozna omejitve regulatorjev. Ti vlagatelji lahko vključujejo znance, stranke, dobavitelje, distributerje in zaposlene v podjetju. Ponudba se zaključi, ko so prodani vsi ponujeni vrednostni papirji ali ko je določen datum zaključka obdobja ponudbe.
DPO, ki ima predvideno najmanjše in največje dovoljeno število vrednostnih papirjev za prodajo, se prekliče, če obresti ali število prejetih naročil za vrednostne papirje pade pod minimalno zahtevano vrednost. V tem primeru se vsa prejeta sredstva povrnejo vlagateljem. Če bi število naročil preseglo največje možno število ponujenih delnic, bi se vlagatelji vročili na podlagi prvega vložka ali pa bi se njihovi deleži reprogramirali med vsemi vlagatelji.
Zakladnica ZDA ima najbolj priljubljen sistem DPO za svoje dolžniške vrednostne papirje: TreasuryDirect je 24-urni spletni sistem za posamezne vlagatelje, ki kupujejo in prodajajo zakladne vrednostne papirje, kot so menice, obveznice, menice, varčevalne obveznice in vrednostni papirji, zaščiteni z inflacijo (TIPS) ).
Kako se trguje z DPO
Čeprav lahko družba izdajateljka od družbe zbira sredstva prek DPO, platforma za trgovanje z njenimi vrednostnimi papirji še vedno ne bo na voljo. Za razliko od IPO, ki običajno trguje na NYSE ali Nasdaq po ponudbi, DPO ne bo imel takšne platforme za trgovanje, vendar se lahko odloči za trgovanje na zunajtržnih trgih (OTC). Tako kot vrednostni papirji OTC se lahko tudi vrednostni papirji DPO soočijo z nelikvidnostjo in tveganjem, če niso registrirani in ne izpolnjujejo zahtev zakona Sarbanes-Oxley.
2
Število večjih podjetij v zadnjih 18 mesecih, ki so se odločile za neposredno kotacijo, ne pa za IPO; so Spotify aprila 2018 in Slack junija 2019.
Izstopajoči primeri DPO
Eno najpomembnejših DPO sta leta 1984 Ben Cohen in Jerry Greenfield, dva podjetnika, ki sta potrebovala sredstva za svoje poslovanje s sladoledom. S svojimi lastniškimi deleži so oglaševali prek lokalnih časopisov po 10, 50 USD na delnico z minimalnim številom 12 delnic na vlagatelja. Njihova zvesta baza oboževalcev v Vermontu je izkoristila ponudbo, družba, Ben & Jerry's Ice Cream, pa je v tem letu zbrala 750.000 dolarjev.
Priljubljena storitev pretoka glasbe Spotify (SPOT) je 3. aprila 2018 začela neposredno javno ponudbo. Spotify se je odločil, da bo lastne delnice podpisal z neposrednim uvrstitvijo na seznam, kar pomeni, da ni podporne banke, ki bi podkrepila cene delnic z nakupom dodatnih delnic, če bi bilo to potrebno. Obenem je bil Spotifyjev DPO edinstven med tovrstnimi ponudbami: SPOT je uvrščen tudi na newyorško borzo. V prejšnjih primerih, ko so družbe kotirale na borzah kot del DPO, so bile običajno druge posebne okoliščine, na primer prejšnje vložitve stečaja, prehod z ene menjave na drugo ipd. Spotify ni bil podvržen nobenemu od teh pogojev. Kot podjetje, ki je že pred javno ponudbo uživalo ogromno priljubljenost in pozitivnost denarnih tokov, je Spotify uspel zaobiti tipično oglaševanje in prizadevanja za zbiranje sredstev, vključenih v IPO.
20. junija 2019 je podjetniško programsko podjetje Slack (NYSE: WORK) na newyorški borzi debitiralo prek neposredne kotacije; delnica se je odprla po ceni delnice 38, 50 USD, kar je več kot 48% nad referenčno ceno 26 USD na delnico, ki jo je določila NYSE.
Primerjajte investicijske račune Ime ponudnika Opis Razkritje oglaševalcev × Ponudbe, ki se pojavijo v tej tabeli, so partnerstva, od katerih Investopedia prejema nadomestilo.