Kako oceniti kakovost EPS

Kar je težko razvozlati, kaj dejansko pomeni poročilo o zaslužku na delnico (EPS). Poleg tega ima vodstvo različne načine, kako lahko v svojo korist manipulirajo z dobičkom na delnico. Ta članek vam bo pokazal, kako lahko ocenite kakovost katere koli vrste EPS, da ugotovite, kaj vam govori o zalogi in da se potencialno zaščitite kot vlagatelj.

Pregled

Ocenjevanje dobička na delnico bi moralo biti relativno preprost postopek, toda zahvaljujoč čarobnosti računovodstva lahko postane igra dima in ogledal, ki jo spremljajo nenehno mutirajoče različice, za katere se zdi, da so izšle iz "Alice v državi čudes". Namesto Tweedle-Dee in Tweedle-Dum imamo zneske GAAP in non-GAAP EPS, ki tvorijo spodnjo vrstico po nekaj poglobljenih premislekih izkaza poslovnega izida za neposredne stroške, posredne stroške in EBIT. Vlagatelji bodo na splošno dobili nekaj predogleda teh pričakovanj s predhodnimi napotki, številčno šapatom ali konsenzusom, vendar resnične številke nikoli ne bodo znane, dokler poročilo ne bo objavljeno.

Da bi bilo pošteno, za motnost poročanja o EPS ne bi bilo treba v celoti kriviti upravljanja. Nekaj ​​krivde si zasluži tudi Wall Street zaradi svoje kratkovidnosti, ki se osredotoča na kratkoročno, in reakcije na koleno na 1 cent zgrešijo. Napoved je vedno le ugibanje - nič več, nič manj -, a Wall Street to pogosto pozabi. To pa lahko ustvari priložnosti za vlagatelje, ki lahko dolgoročno ocenijo kakovost zaslužka in izkoristijo tržne učinke.

Kaj je EPS?

Preden lahko analizirate kakovost EPS, je pomembno, da začnete s preprosto razčlenitvijo, kaj je EPS. EPS je spodnja vrstica v izkazu poslovnega izida, ki prikazuje skupni čisti dobiček podjetja, razdeljen na preostale delnice. Izkaz poslovnega izida je običajno razdeljen na štiri dele. Najprej pogled na neposredne stroške podjetja, kar ima za posledico čisti prihodek in bruto maržo. Drugič, pogled na posredne stroške, ki imajo za posledico poslovni dohodek, znan tudi kot dobiček pred obrestmi in davki (EBIT) in operativno maržo. Tretjič, čisti dohodek, ki je dobiček podjetja po odštevanju obresti in davka od EBIT. Nazadnje je razčlenitev dobička na delnico.

Končni del izkaza poslovnega izida, ki se osredotoča na dobiček na delnico, dobiček razdeli na dva načina. Javna podjetja poročajo o osnovnem zaslužku na delnico in o popravljenem dobičku na delnico. Osnovni dobiček na delnico je na splošno čisti dohodek, deljen s prostim gibljivim aktivnim delnicam na trgu. Razredčeni dobiček na delnico je čisti dohodek, deljen s skupnimi razpoložljivimi delnicami, vključno s prosto plavajočimi in zamenljivimi delnicami. Podjetja in mediji se običajno osredotočijo na razredčen dobiček na delnico.

Del EPS izkaza poslovnega izida se pogosto prilagaja tudi na podlagi ukrepov, ki niso GAAP. Podjetja lahko potencialno manipulirajo s številko EPS z upravljanjem delnic ali prilagoditvami z uporabo postavk, ki niso del GAAP.

Kakovost EPS

Kakovosten EPS lahko pomeni, da je številka sorazmerno resnična predstavitev tega, kaj je podjetje dejansko zaslužilo. Običajno bo to zelo malo prilagoditev zaslužka, ki ni GAAP. Vključuje lahko tudi strategijo za priznavanje dobička podjetja. Strategije priznavanja zaslužka se razlikujejo glede na panogo in podjetje. Teh strategij je enostavno spregledati, vendar jih je pomembno razumeti pri ocenjevanju kakovosti EPS. EPS se lahko šteje tudi za višjo kakovost, ko podjetje izboljšuje upravljanje odhodkov in povečuje marže.

Večji stroški, veliko prilagoditev, ki niso povezane z GAAP, in nepotrebne delitve neporavnanih sprememb so lahko zastavice za kakovostna poročila EPS. Uprava lahko spremeni nove neporavnane delnice z novimi odkupi in odkupi. Računovodski standardi predvidevajo tudi širino na področju priznavanja prihodkov. Kljub temu morajo biti podjetja pri svojem poročanju o EPS etična. Delo zunaj standardov za pripoznavanje prihodkov lahko privede do težav pri upravljanju in tožb, kot sta primer Enron in WorldCom.

Kako oceniti kakovost EPS

EPS je stranski produkt zaslužka podjetja, tako da na splošno obstaja nekaj načinov za oceno EPS. Pogled na izkaz poslovnega izida je lahko pomemben za razumevanje stroškov podjetja in upravljanja stroškov. Bruto marža, operativna marža in neto marža so koristne za oceno stroškov v različnih fazah izkaza poslovnega izida.

Uporaba primerjav je lahko koristna tudi za ocenjevanje kakovosti EPS. Številka EPS v osami je le rezultat poročanega prihodka podjetja, zmanjšanega za odhodke, razdeljene na delnice, ki so v določenem času zapadle. Zato je lahko pomembno, da na EPS gledate z različnih zornih kotov. Nekateri vlagatelji razčlenjujejo EPS podobno kot marže, tako da lahko vidijo čisti prihodek na delnico ali EPS iz nadaljnjega poslovanja. Pomembno je tudi pogledati rast EPS in primerjati EPS v celotni panogi. Če je EPS naraščajoč ali je rast precej višja od primerljivih podjetij, bi morali imeti nekaj razlag, zakaj.

Vlagatelji se lahko potencialno obrnejo tudi na izkaz denarnega toka in operativni denarni tok, zlasti za nekaj analize kakovosti zaslužka. Nekateri vlagatelji analizirajo poslovni denarni tok in poslovni denarni tok na delnico v primerjavi z EPS. Na splošno bi želeli vlagatelji iskati delovni denarni tok na delnico, višji od EPS.

Če EPS v podjetju raste brez povečanja denarnega toka iz poslovanja ali z negativnim denarnim tokom iz poslovanja, je to lahko zastava. V nekaterih primerih lahko pomenijo visoke obratovalne stroške, morda iz naslova nerealiziranih terjatev iz dobička. Lahko je tudi posledica dolgoročne visoke amortizacije ali amortizacije. Negativni denarni tok iz poslovanja lahko zahteva tudi poglobljeno analizo ravni dolga, neporavnanih prodajnih dni in prometa z zalogami. Kot pravi, "gotovina je kralj", zato lahko povzroči zaskrbljenost, če se denarni tok iz poslovanja izkaže za nekatere izzive, medtem ko dobiček stalno ali hitreje raste kot v preteklosti.

Trendi so pomembni

Kot je razpravljeno, je za vlagatelje lahko pomembno, da na EPS gledajo z različnih zornih kotov. Trendi so lahko tako pomemben dejavnik pri analizi. Mogoče je, da lahko celotna panoga narašča ali upada rast EPS zaradi makro spremenljivk, ki vplivajo na industrijo kot celoto. Podjetje lahko zaradi novih predstavitev ali povečanih kapitalskih stroškov tudi premaga ali zaostaja za trendi. Podjetja lahko tudi poročajo o zmanjšanju denarnega toka pred obratovanjem v primerjavi s prihodnjimi pričakovanji EPS. Številni dejavniki lahko vplivajo na analizo podjetja EPS, rast EPS industrije in operativni denarni tok. V nekaterih primerih ima podjetje lahko tudi eno nizko ali visoko četrtino zaradi novih strateških naložb ali idiosinkratskih dejavnikov.

Ocenjevanje trendov lahko pomaga ugotoviti različne vrste scenarijev. V nekaterih situacijah lahko obstajajo upravičeni razlogi za odstopanja in nazadovanja (gospodarski cikli, potreba po naložbah za prihodnjo rast), vendar če podjetje želi preživeti, težave ne morejo trajati dolgo.

Spodnja črta

Poročilo EPS podjetja običajno pritegne veliko pozornosti. Zagotavlja spodnje rezultate dobička za podjetje in je eden ključnih ukrepov za uspešnost podjetja na četrtletni ali letni osnovi. Ker vseeno pritegne veliko pozornosti, vodstvo in vlagatelji zanjo posvečajo veliko pomena. Z vidika vodstva lahko vodstveni delavci uporabijo različne tehnike, da potencialno manipulirajo s EPS v svojo korist. Vlagatelji pa so temu podvrženi, zato je lahko tudi pomembno, da dobro razumejo, kaj predstavlja EPS in načine njegove analize, da bi uresničili kakovost zaslužka.

Trgi na splošno so znani po tem, da so učinkoviti. Tako učinkovitost trga običajno vodi do višjih cen za podjetja z naraščajočim, visokokakovostnim zaslužkom in nižjim vrednotenjem za zmanjševanje dohodka ali slabega zaslužka. Medtem ko lahko vodstvo z določenimi tehnikami prilagodi EPS v svojo korist, vlagatelji in trg običajno ne bodo dopuščali razhajanj v daljšem časovnem obdobju. Kakovost zaslužka nenehno slabša, pogosto povzroči posredovanje aktivistov in / ali tožbe delničarjev, ki išče povračilo za spregled najboljših interesov delničarjev pri upravljanju strategij EPS.