Čista izpostavljenost
Čista izpostavljenost je razlika med dolgimi pozicijami hedge sklada in njegovimi kratkimi pozicijami. Izraženo kot odstotek je to število merilo obsega, v katerem je trgovalna knjiga sklada izpostavljena tržnim nihanjem.
Osnove neto izpostavljenosti
Čista izpostavljenost odraža razliko med dvema vrstama pozicij v portfelju hedge sklada. Če je 60% sklada dolg in 40% kratek, je na primer bruto izpostavljenost sklada 100% (60% + 40%), njegova neto izpostavljenost pa 20% (60% - 40%), ob predpostavki, da sklad ne uporablja nobenega vzvoda (več o tem spodaj). Bruto izpostavljenost se nanaša na absolutno raven naložb sklada ali vsoto dolgih in kratkih pozicij.
Sklad ima neto dolgo izpostavljenost, če odstotek zneska, vloženega v dolge pozicije, presega odstotek zneska, vloženega v kratke pozicije, in neto kratka pozicija, če kratke pozicije presegajo dolge pozicije. Če je odstotek, vložen v dolge pozicije, enak znesku, vloženem v kratke pozicije, je neto izpostavljenost nič.
Upravitelj hedge skladov bo prilagodil neto izpostavljenost glede na svoje naložbene napovedi - bikov, medvedjo ali nevtralno. Biti neto dolgo odraža bikovsko strategijo; če je neto kratka, medvedka. 0-odstotna neto izpostavljenost je tržno nevtralna strategija.
Ključni odvzemi
- Čista izpostavljenost je razlika med kratkimi pozicijami hedge sklada in dolgimi pozicijami, izražena v odstotkih.
- Nižja stopnja neto izpostavljenosti zmanjšuje tveganje, da bi portfelj sklada vplival na nihanja na trgu.
- Neto izpostavljenost bi bilo treba upoštevati skupaj z bruto izpostavljenostjo sklada.
Bruto in neto izpostavljenost
Če rečemo, da ima sklad 20-krat dolgo neto izpostavljenost, kot bi lahko navedli v zgornjem primeru, bi lahko kot primer navedli katero koli kombinacijo dolgih in kratkih pozicij:
- 30% dolga in 10% kratka je enaka 20%
- 60% dolga in 40% kratka je enaka 20%
- 80% dolga in 60% kratka je enaka 20%
Nizka neto izpostavljenost ne pomeni nujno nizke stopnje tveganja, saj ima lahko sklad precej finančnega vzvoda. Zaradi tega je treba upoštevati tudi bruto izpostavljenost (dolga izpostavljenost + kratka izpostavljenost).
Bruto izpostavljenost prikazuje odstotek razporejenih sredstev sklada in ali se uporablja finančni vzvod (izposojena sredstva). Če bruto izpostavljenost presega 100%, to pomeni, da sklad uporablja finančni vzvod - ali izposoja denar za povečanje donosov.
Oba ukrepa skupaj zagotavljata boljši prikaz skupne izpostavljenosti sklada. Sklad z neto dolgo izpostavljenostjo 20% in bruto izpostavljenostjo 100% je v celoti vložen. Takšen sklad bi imel nižjo stopnjo tveganja kot sklad z neto dolgo izpostavljenostjo 20% in bruto izpostavljenostjo 180%, tj. Z dolgo izpostavljenostjo 100% manjšo kratko izpostavljenostjo 80%, saj ima slednji velik vpliv .
Čista izpostavljenost in tveganje
Medtem ko nižja stopnja neto izpostavljenosti zmanjšuje tveganje, da bi portfelj sklada vplival na nihanja na trgu, je to tveganje odvisno tudi od sektorjev in trgov, ki predstavljajo dolge in kratke pozicije sklada. V idealnem primeru bi morale dolge pozicije sklada ceniti, medtem ko naj bi se njegove kratke pozicije zmanjšale, kar bi omogočilo zapiranje tako dolge kot kratke pozicije z dobičkom. Tudi če se dolge in kratke pozicije premikajo navzgor ali navzdol - v primeru širokega tržnega napredka ali padca - lahko sklad vseeno ustvari dobiček iz svojega celotnega portfelja, odvisno od stopnje njegove neto izpostavljenosti.
Neto kratki sklad na primer na slabšem trgu deluje bolje, ker njegove kratke pozicije presegajo dolge, zato je pričakovati, da bodo donosi na kratkih pozicijah med širokim padcem trga presegli izgube na dolgih pozicijah. Če pa vrednosti dolgih pozicij upadajo, medtem ko vrednosti kratkih pozicij naraščajo, lahko sklad izgubi izgubo, katere obseg bo spet odvisen od njegove neto izpostavljenosti.
Prednosti
Ukrepi strokovnost upravljavca sklada, uspešnost
Označuje ranljivost sklada za nestanovitnost
Slabosti
Upoštevati jih je treba skupaj z bruto izpostavljenostjo
Ne sme odražati sektorskih ali drugih posebnih tveganj
Primer neto izpostavljenosti v resničnem svetu
Glede na to, kako se neto izpostavljenost sklada spreminja v mesecih ali letih in njegov vpliv na donose dobro kaže na zavezanost upravljavcev in strokovno znanje na kratki strani ter na verjetno, da bo sklad izpostavil nihanja na trgu.
Leto 2018 je bilo s svojimi nestanovitnimi gibanji na borzi težko za hedge sklade. Povprečni sklad je v tem obdobju izgubil 7%. Številni so škodo omejili tako, da so zmanjšali neto izpostavljenost z 80% januarja na približno 60% do novembra, kaže raziskava Goldman Sachs.
Tudi bruto izpostavljenosti so se zmanjšale, kar kaže na zmanjšanje uporabe finančnega vzvoda za povečanje donosa. En sklad, Suvretta Capital Management, je svojo neto izpostavljenost ohranil na 50%, a je oktobra zmanjšal bruto izpostavljenost s 160% na 60%, kar kaže, da ne želi imeti veliko dolga v svojih poslovnih knjigah - da padec trga ne bi povzročil dolga do gob.
Primerjajte investicijske račune Ime ponudnika Opis Razkritje oglaševalcev × Ponudbe, ki se pojavijo v tej tabeli, so partnerstva, od katerih Investopedia prejema nadomestilo.