Tveganja za vlaganje v zaloge Costco (COST)

Costco Veleprodajna korporacija (NASDAQ: COST) gre proti zrnju. V današnjem svetu nakupovanja oken prek pametnih telefonov in dostava v naslednjem dnevu Costco ostaja največji prodajalec skladišč v ZDA. Njegova skrivnost je preprosta: namesto da se poskušajo potegovati samo za marže, podjetje prodaja članske izkaznice.

Costco trenutno šteje približno 42 milijonov gospodinjstev med svojimi člani. Skupaj imajo skoraj 80 milijonov članskih izkaznic in skupno plačujejo 2, 5 milijarde dolarjev pristojbin. Poleg tega se Costco ponaša s stopnjo podaljšanja članstva nad 90 odstotkov, tako da tudi ko je prodaja upada, Costco še vedno prinaša nekoliko predvidljiv prihodek od članarine. Na koncu to ustvari določeno raven varnosti, ko gre za dobiček podjetja.

To je dobra novica za vlagatelje, ki so že vstopili, pomeni pa tudi, da Costcove delnice nikoli niso zares nizke.

Vstop po pravih cenah

Vlagatelji so pripravljeni plačati več na delnico glede na zaslužek podjetja, saj verjamejo, da bo lahko podjetje še naprej raslo, če bo dobiček nadaljevalo naprej. Trenutno Costco trguje z več kot 28-kratnim dobičkom in ima razmerje med ceno in prihodkom (P / E) naprej 24 - in to je precej visoko. Za primerjavo, SPDR S&P Retail ETF ima 20-odstotno razmerje, povprečje za S&P 500 kot celoto pa je bližje 21. Še več, Costcovemu najbolj podobnemu tekmecu Wal-Martu so cene manj kot 12-krat njen zaslužek in 13, 5-kratnik njegovega prihodnjega zaslužka.

Costco izplačuje 1, 14-odstotno dividendo, kar bi lahko pomagalo nadoknaditi nekatere cene, vendar so druga podjetja nižja in plačajo višjo dividendo. Na primer, Wal-Martova dividenda presega 3%. Seveda je Costco tudi zelo dosleden - samo še naprej pleza - toda če ne kupujete po pravi ceni, bi lahko trajalo dolgo časa, da dobite donosnost svoje naložbe.

Izdaja večkanal

Medtem ko je sprejemanje za pravo ceno dober nasvet za vsako naložbo, je tveganje še posebej izrazito pri zalogah Costco in to ni edino tveganje. Obstaja tudi vprašanje, ali bo podjetje lahko ostalo v koraku s svojimi strankami. Člani družbe Costco so trenutno zvesti, vendar se vedenje nakupovanja v spletu vztrajno spreminja, pa naj bo to prek pametnih telefonov ali brskanja po družinskem namizju.

V Costcovem 10-K, vloženem 14. oktobra 2014, je podjetje za svoje proračunsko leto, ki se je končalo 31. avgusta 2014, sporočilo, da je večkanalna izkušnja ključnega pomena za ohranjanje konkurenčnosti v sodobnem gospodarstvu. Družba je prepoznala potrebo po koraku s pričakovanji svojih članov in novostjo v maloprodajnem prostoru. Costco je dejal, da vlaga v tehnologijo v svoje spletno mesto in mobilne aplikacije, vendar je opozoril: "Če ne bomo mogli pravočasno narediti, izboljšati ali razviti ustrezne tehnologije, s katero se soočajo člani, bi lahko naša konkurenčna sposobnost in rezultati poslovanja negativno vplivati. "

Vendar pa je sledenje konkurenci pri zagotavljanju večkanalne izkušnje le del tega vprašanja. Costcov sedanji poslovni model preprosto ne prenaša dobro v tisto hiper povezano resničnost - in tudi podjetje ne stremi ravno k temu.

E-trgovina in poslovni model podjetja Costco

Spletno nakupovanje za Costco v resnici ne deluje dobro, prav tako pa podjetje ne poskuša ravno tako, kot bi pričakovali potrošniki. "Mi ne bomo podjetje, ki vam bo ob 7. uri zjutraj dostavilo dveh različnih žit na vaš prag, če boste naročili do 22. ure zvečer, " je v konferenčnem klicu v tretjem četrtletju povedal glavni finančni direktor Richard Galanti . Zato lahko e-poslovanje predstavlja le 3% Costcovega poslovanja, vendar to ne pomeni, da si kupci ne bodo želeli takšnega takojšnjega nakupovanja in dostave ne glede na to.

Težava je poslovni model podjetja Costco. Vse je v skladišču, izbira pa je omejena. Cene so edinstvene za vsako trgovino ali območje in temeljijo na toliko običajnih navadah članov in na tem, kako hitro bo izdelek verjetno zapustil trgovino, kot velja za kakršno koli pogodbo, s katero se lahko Costco pogaja. Vrednost članstva je več zaradi nakupa sponk v razsutem stanju in morda do polnjenja rezervoarja za gorivo na potovanjih z zalogami. Marže pri teh izdelkih so nizke, vendar Costco to omogoča, da prodajo na veliko in članarino. Če dodate brezplačno pošiljanje in stroške vzdrževanja spletnega mesta in ladjarske infrastrukture, ki je svojim članom omogočila, da opravijo Costco potovanja po spletu, v tem modelu ne bi delovalo.

Ohranjanje zvestobe

Vlagatelji bi morali razumeti poslovni model podjetja Costco, preden investirajo v delnice podjetja, saj je glede na trenutne trende to resnično tveganje. Če se člani Costco odločijo, da članstvo ni vredno - na primer, če ugotovijo, da lahko na Amazonu ali Wal-Martu najdejo podobne ponudbe, ne da bi kdaj zapustili hišo, ali če se odločijo, da lahko kupijo kakovostnejše blago za podobno ceno - podjetje izgubi. Obstaja vprašanje članarine, ki je bistvenega pomena za poslovni model podjetja. Obstaja tudi Kirkland Signature, zasebna založba Costco. Ker je Costco lastnik blagovne znamke, na svojih izdelkih zasluži višjo maržo. Če pride do težave s kakovostjo in če podjetje ne bo več moglo vedeti zvestobe blagovni znamki Kirkland Signature, bo Costcov dobiček utrpel.

Vse ceste vodijo v Kalifornijo

Obstaja tudi vprašanje geografije. Medtem ko ima Costco približno 700 skladišč po vsem svetu in načrtuje, da bo v letu 2016 odprl še 32 skladišč (po letnem poročilu), več kot 70 odstotkov prodaje prihaja iz ZDA. Njegova prodaja je tako občutljiva za domače gospodarstvo, kar ni nenavadno tveganje. Vendar pa približno tretjina Costcove domače prodaje prihaja iz ene države - Kalifornije. Gospodarstvo države je trenutno močno, a če se to spremeni, bi lahko Costcova prodaja močno prizadela.