Vrednostni papirji, zavarovani s posojilom študentskega posojila: varen ali subrimen?

Z globalnim gospodarstvom, v katerem je likvidnost vse pomembnejša, je listinjenje - ponovno pakiranje sredstev v tržne finančne instrumente - poseglo na vsak trg. Čeprav to vpliva na trge hipotekarnih, kreditnih in avtomobilskih posojil, je trg študentskih posojil manj znan kot prostor, ki se je spremenil s listinjenjem. Toda kako varen je ta trg za vlagatelje? Tu je nekaj ključnih dejstev o študentskih posojilih.

Ključni odvzemi

• Študentska posojila predstavljajo več kot 1, 5 bilijona dolarjev neporavnanega dolga v Združenih državah Amerike od več kot 44 milijonov posojilojemalcev.
• Študentska posojila so listinjena kot vrednostni papirji, zavarovani s premoženjem, znani kot SLABS.
• SLABS vlagajo vlagatelje zaradi nekaterih strukturnih jamstev, toda s povečanjem obremenitev študentskega dolga lahko postanejo bolj tvegani, kot so sprva mislili.

Sekjuritizacija študentskih posojil

Samo ZDA imajo približno 1, 52 bilijona dolarjev neporavnanih dolgov za študentska posojila od 44 milijonov posojilojemalcev. Vrednostni papirji, zavarovani s študentskim posojilom (SLABS), so natanko takšni, kot so vrednostni papirji, ki temeljijo na neporavnanih posojilih študentov. Ta posojila so pakirana v vrednostne papirje, ki jih lahko kupijo vlagatelji, ki zagotavljajo načrtovana plačila s kuponi podobno kot navadna obveznica.

Glavni namen SLABS je razpršiti tveganje za posojilodajalce pri številnih vlagalih. Z združevanjem in nato pakiranjem posojil v vrednostne papirje in prodajo vlagateljem se agencije lahko razširijo okoli privzetega tveganja, kar jim omogoča, da oddajo več posojil in večja posojila. Tako ima več študentov dostop do posojil, vlagatelji imajo diverzifikacijski naložbeni instrument in posojilodajalci lahko ustvarijo stalen denarni tok iz svojih listinjenj in storitev izterjave dolgov.

37.172 dolarjev

Povprečna preostala posojila za študentska posojila v ZDA.

Metode izposoje študentskega posojila

Kot lahko vidite v naslednjih tabelah, se število posojilojemalcev študentskega posojila in povprečno stanje na posojilojemalca vsako leto povečujeta.

* Mize so z dovoljenjem Business Insiderja

Zaradi podobnosti med trgom študentskih posojil in hipotekarnim trgom, ki se pojavlja v glavnem, obstaja velika bojazen, da bo industrija študentskih posojil naslednja implozija na trgu, ki bo sprožila finančno krizo. Dokazi kažejo, da tudi v trenutnem okrevajočem se gospodarstvu večina novih diplomantov ni mogla najti zaposlitve, ki bi jim omogočala vračilo njihovih študentskih posojil. Rezultat je privzeta stopnja, ki se poviša od leta 2003. Vendar pa za razliko od hipotek študentska posojila niso zavarovana, kar pomeni, da vlagatelji v primeru neplačila ne dobijo nič. V primeru neplačila študentov je posojilodajalcev celo več, kot bi bili na trgu hipotekarnih vrednostnih papirjev.

Zasebna posojila

Sallie Mae ali SLM Corp., nekdanje podjetje v državni lasti, je glavni zasebni posojilodajalec za študentska posojila. Sallie Mae daje posojila, ki jih vlada ne podpira, posojila pakira v vrednostne papirje, ki se prodajo v tranšah (ali segmentih) vlagateljem. Ker je recesija in pozneje ugotovila, da so vrednostni papirji, zavarovani s premoženjem, glavni katalizatorji sesutja, je Sallie Mae poostrila omejitve posojanja. Kljub temu še vedno ponuja več kot tri milijone posojilojemalcev.

V zadnjih letih so banke na Wall Streetu prenehale listiti posojila, ker so bile ukinjene zvezne subvencije. Drugi razlog je, da so obrestne mere zdaj tako nizke, da študentska posojila niso tako donosna. Zvezni program posojil za družinsko izobraževanje (FFELP), ki se je končal leta 2010, je bil platforma, ki jo je financirala vlada, ki je subvencionirala in pozavarovala posojila, kar je v glavnem zagotovilo, da se bodo ta posojila vrnila. Kot si lahko predstavljate, je potek programa zveznega posojila za družinsko vzgojo pripeljal do manj navdušenja posojilodajalcev in vlagateljev.

Posojanje med vrstniki (P2P)

Ker številne zgoraj naštete ugodnosti niso več na voljo, so banke hitro zamenjale posojilodajalci, kot so SoFi, LendingClub in CommonBond. Zaradi tega se zasebno posojilo povečuje do 7, 5% celotnega trga študentskih posojil. Ta podjetja omogočajo posojilojemalcem najemanje kreditov, ne da bi za to potrebovale uradne bančne institucije. Ta metoda prevzame tudi več časa, truda in tveganj, vendar je velik blagodej za ljudi, ki drugje ne morejo dobiti kredita. Običajno ti posojilodajalci prejmejo dobroimetje tistim z nižjimi kreditnimi točkami, vendar to ponavadi pride po ceni. Posojila lahko pridejo z izjemno visokimi obrestnimi merami, ki lahko pritisnejo na posojilojemalca, ko pride čas za odplačilo.

V primeru SoFi-ja pa pri odobritvi posojila upošteva kredit in dohodek. Ljudje z močnejšo bonitetno oceno in zgodovino so običajno tisti, ki so odobreni, kar pomeni, da je privzeta stopnja nižja. Privzeta stopnja SoFi od leta 2017 je bila navedena le na 3%. To je precej dobro, če to številko primerjate z najnovejšo nacionalno statistiko na splošno - privzeto stopnjo 10, 7% pri plačilih, ki so 90 dni zamudne ali več, kot kažejo podatki Federal Federal Reserve v prvem četrtletju 2018.

* Diagram vljudnost Business Insiderja

Javna posojila

Ena njegovih ključnih prednosti posojil, ki jih podpira država, pred zasebnimi posojilodajalci je, da so njeni stroški zadolževanja precej nižji, saj je navsezadnje del zvezne vlade. Tako študentje navadno čim večkrat vzamejo javna posojila, preden se obrnejo na zasebne posojilodajalce. Ker so posojila za javna posojila običajno nižje, zasebna posojila pa višje obrestne mere, posojilojemalci običajno najprej dajo prednost odplačevanju zasebnih posojil. Druga velika razlika med zveznimi in zasebnimi posojili je, da imajo zvezna posojila fiksne obrestne mere, medtem ko imajo zasebna posojila navadno obrestne mere, ki se od posojilojemalca do posojilojemalca razlikujejo glede na njegov kredit. Poleg tega so javna posojila kot posojila iz Stafforda ne začnete obračunavati obresti šele šest mesecev po diplomi.

Za razliko od zasebnih posojilodajalcev zvezna vlada ne preverja kreditnih evidenc študentskih posojilojemalcev. To vodi do številnih posojilojemalcev, ki niso vredni posojila, ki se lahko kvalificirajo za posojila in jih nato zadolžijo za nedoločen čas z malo upanja, da ga bodo vrnili. To se še naprej poslabša pri stanovanjskih posojilih, ki so napolnile stanovanjski mehurček. Vlagatelji bi morali biti previdni, koliko časa se lahko vzdržujejo te agresivne strategije posojanja študentskih posojil.

Ker so študentska posojila, zavarovana s strani republike države, začasno ustavljena in izpolnjujejo pogoje za bolj tvegane posojilojemalce, lahko spodbudijo moralno nevarnost ali pretirano tveganje tako finančnih institucij v SLABS kot posameznih študentskih posojilojemalcev.

Nabiranje vlagateljev

Vlagatelje privlači na videz neskončen potencial rasti na izobraževalnem trgu. Medtem ko študentje končajo srednjo šolo, prisegajo na vpis na fakulteto v želji, da bi si pridobili prednost delovne sile. Po diplomi se tisti, ki ne najdejo službe, vrnejo v šolo in si pridobijo še več diplom. Na vsakem koraku milijoni študentov prevzamejo posojila za plačilo pretiranih in naraščajočih univerzitetnih pristojbin. Ni skrivnost, da so univerze s to ceno oblikovanja leta in leta še naprej povišale šolnino in honorarje, kar je eksponentno presegalo inflacijo.

Razmere so postale endemične v celotnih ZDA. Vlada se je skušala spoprijeti z njo, vendar ni veliko napredovala. Obamova administracija si je močno prizadevala, da bi vlada pokrila povprečne stroške kolidža v skupnosti in določila omejitev deleža diskrecijskega dohodka, ki ga je mogoče uporabiti za plačilo posojil. To je bil del dialoga tudi med predsedniško kampanjo 2016. Oba demokratična kandidata Hillary Clinton in Bernie Sanders sta del svojih kampanj dosegla cenovno ugoden in brezplačen kolidž. Njihove platforme so se osredotočale tudi na odpuščanje študentskih posojil.

Ker obrestne mere visijo že več let pri in malo nad 0, in na borzi dosegajo ves čas najvišje vrednosti, vlagatelji, ki so lačni donosa, se izogibajo tradicionalnim vrednostnim papirjem in iščejo druge možnosti za naložbe. Vrednostni papirji, zavarovani s sredstvi študentskega posojila, so tvegana naložbena strategija za tiste, ki stavijo na nadaljnjo rast šolnin in stabilnost povpraševanja na trgu srednješolskega izobraževanja.

Spodnja črta

Glede na količino denarja, ki je trenutno v njih vložen, vrednostni papirji, zavarovani s študentskimi posojili, niso ostali v središču pozornosti za male vlagatelje in niso pridobili svojega deleža pozornosti. Ko valovi študentov prevzamejo dolg, je celotno ameriško gospodarstvo občutilo odmev. Mladi odlagajo prve poroke, najemajo namesto nakupa avtomobilov, najemajo namesto nakupov hiš in se potapljajo v ekonomijo delitve, da znižajo stroške ali zaslužijo dodaten denar. Listinjenje študentskih posojil povzroči likvidnost posojilodajalcev, večji dostop do posojilojemalcev in dodaten finančni instrument za vlagatelje. V tej luči se zdi, da so vrednostni papirji, zavarovani s študentskimi posojili, koristno gospodarstvo. Toda, ali se bo ta industrija lahko vzdržala, bo prišlo do tega, ali lahko dovolj posojilojemalcev na koncu plača svoje dolžniške obveznosti, in to je videti kot majhen potencial.