Razumevanje meritev nestanovitnosti

Ko razmisli o nestanovitnosti sklada, se lahko vlagatelj težko odloči, kateri sklad bo zagotovil optimalno kombinacijo tveganja in nagrade. Številna spletna mesta brezplačno ponujajo različne ukrepe za nestanovitnost vzajemnih skladov; vendar je težko vedeti ne le, kaj pomenijo številke, ampak tudi, kako jih analizirati. Razen tega razmerje med temi podatki ni vedno očitno. Preberite v nadaljevanju, če želite izvedeti o štirih najpogostejših ukrepih nestanovitnosti in kako se uporabljajo pri vrsti analize tveganj, ki temelji na sodobni teoriji portfelja.

Optimalna teorija portfelja in vzajemni skladi

En pregled razmerja med donosnostjo portfelja in tveganjem je učinkovita meja, krivulja, ki je del sodobne teorije portfelja. Krivulja je oblikovana iz grafa, ki prikazuje povratek in tveganje, označeno z nestanovitnostjo, ki jo predstavlja standardni odklon. Po sodobni teoriji portfelja sredstva, ki ležijo na krivulji, prinašajo največjo možno donosnost glede na količino nestanovitnosti.

Ko se standardni odmik povečuje, se tudi vrača. V zgornjem grafikonu, ko pričakovane donosnosti portfelja dosežejo določeno raven, mora investitor prevzeti veliko količino nestanovitnosti za majhno povečanje donosa. Očitno portfelji z razmerjem med tveganjem in donosom, načrtovani daleč pod krivuljo, niso optimalni, saj vlagatelj za majhno donosnost prevzame veliko mero nestabilnosti. Za ugotovitev, ali ima predlagani sklad optimalen donos za pridobljeno količino nestanovitnosti, mora vlagatelj narediti analizo standardnega odmika sklada.

Sodobna teorija portfelja in nestanovitnost nista edina sredstva, ki jih vlagatelji uporabljajo za analizo tveganja, ki ga povzročajo številni različni dejavniki na trgu. In stvari, kot so toleranca do tveganja in naložbena strategija, vplivajo na to, kako investitor gleda na svojo izpostavljenost tveganju. Tu so še štirje ukrepi. (Za povezano branje glejte: Kakšna je vaša toleranca na tveganje ">

1. Standardno odstopanje

Kot pri številnih statističnih ukrepih je lahko izračun za standardni odklon zastrašujoč, a ker je številka izredno koristna za tiste, ki jih vedo, kako uporabljati, je tudi veliko brezplačnih storitev presejanja vzajemnih skladov, ki zagotavljajo standardna odstopanja sredstev.

Standardni odklon v bistvu poroča o nestanovitnosti sklada, kar kaže na tendenco, da se donosi v kratkem času drastično dvignejo ali padejo. Hlapna vrednostna vrednost se šteje tudi za večje tveganje, saj se lahko njen učinek kadar koli spremeni v katero koli smer. Standardni odklon sklada meri to tveganje z merjenjem stopnje, v kateri sklad niha glede na povprečno donosnost.

Sklad z dosledno štiriletno donosnostjo v višini 3% bi imel na primer povprečno 3%. Standardni odklon za ta sklad bi bil potem enak nič, ker se donosnost sklada v katerem koli letu ne razlikuje od njegovega štiriletnega povprečja 3%. Po drugi strani bi sklad, ki bi v zadnjih štirih letih vrnil -5%, 17%, 2% in 30%, imel povprečni donos v višini 11%. Ta sklad bi imel tudi visok standardni odklon, ker se vsako leto donosnost sklada razlikuje od povprečnega donosa. Ta sklad je zato bolj tvegan, saj v kratkem času močno niha med negativnimi in pozitivnimi donosi. (Za povezano branje glejte: 4 stvari, zaradi katerih je zaloga tvegana stava .)

Ne pozabite, da ker je nestanovitnost le en pokazatelj tveganja, ki vpliva na vrednostni papir, stabilna pretekla uspešnost sklada ni nujno zagotovilo stabilnosti v prihodnosti. Ker lahko nepredvideni tržni dejavniki vplivajo na nestanovitnost, se lahko sklad, ki ima letos standardni odklon blizu ali enak nič, naslednje leto obnaša drugače.

Če želite ugotoviti, kako dobro sklad maksimizira donos, prejet zaradi svoje nestanovitnosti, lahko sklad primerjate z drugim s podobno naložbeno strategijo in podobnimi donosi. Sklad z nižjim standardnim odklonom bi bil bolj optimalen, ker maksimira prejeti donos za znesek pridobljenega tveganja. Upoštevajte naslednji graf:

S skladom S&P 500 B bi vlagatelj pridobil večjo količino tveganja za nestanovitnost, kot je potrebno za doseganje enakih donosov kot sklad A. Sklad A bi vlagatelju zagotovil optimalno razmerje med tveganjem in donosom. (Za več informacij glejte: Uporaba in omejitve nestanovitnosti .)

2. Beta

Medtem ko standardni odklon določa nestanovitnost sklada glede na neskladje njegovih donosov v določenem časovnem obdobju, beta, še en uporaben statistični ukrep, primerja volatilnost (ali tveganje) sklada z njegovim indeksom ali referenčno vrednostjo. Sklad z različico beta, ki je zelo blizu uspešnosti, pomeni, da se uspešnost sklada natančno ujema z indeksom ali referenčno vrednostjo. Beta, večja od ene, kaže na večjo nestanovitnost kot na celotnem trgu, beta, manjša od ene, pa kaže na manj nestanovitnosti kot referenčna vrednost.

Če ima na primer beta 1, 05 glede na S&P 500, se sklad giblje za 5% več kot indeks. Če bi se torej S&P 500 povečal za 15%, naj bi se sklad povečal za 15, 75%. Po drugi strani pa naj bi se sklad z beta verzijo 2, 4 gibal 2, 4-krat več od ustreznega indeksa. Če bi se S&P 500 premaknil za 10%, naj bi se sklad povečal za 24%, če pa bo S&P 500 padel za 10%, naj bi sklad izgubil 24%.

Vlagatelji, ki pričakujejo, da bi bil trg bikovski, lahko izberejo sklade z visokimi betami, ki povečajo možnosti vlagateljev, da premagajo trg. Če vlagatelj pričakuje, da bo trg v bližnji prihodnosti medved, so sredstva z betami manjšimi od ene dobra izbira, ker naj bi upadli manj kot indeks. Na primer, če bi imel sklad beta 0, 5, S&P 500 pa 6%, naj bi se sklad zmanjšal le za 3%.

Beta sama po sebi je omejena in jo je mogoče prekrivati ​​zaradi drugih dejavnikov, ki niso tržno tveganje, ki vplivajo na nestanovitnost sklada. (V zvezi z branjem glejte: Gradite raznolikost s pomočjo različice Beta .)

3. R-kvadrat

R-kvadrat sklada prikazuje vlagatelje, če se beta vzajemnega sklada izmeri glede na ustrezno referenčno vrednost. Z merjenjem povezanosti gibanja sklada z indeksom R-kvadrat opisuje stopnjo povezanosti med volatilnostjo sklada in tržnim tveganjem, natančneje, stopnjo, do katere je nestanovitnost sklada posledica vsakodnevnega spreminjanja. nihanja na celotnem trgu.

Vrednosti R-kvadrata se gibljejo med 0 in 100, kjer 0 predstavlja najmanj korelacijo in 100 predstavlja popolno korelacijo. Če ima beta različica sklada vrednost R v kvadratu blizu 100, je treba različici beta sklada zaupati. Po drugi strani pa vrednost R v kvadratu blizu 0 kaže, da beta ni posebej uporabna, ker se sklad primerja z neprimernim referenčnim kazalcem.

Če bi na primer obvezniški sklad ocenili glede na S&P 500, bi bila vrednost R-kvadrata zelo nizka. Indeks obveznic, kot je agregatni indeks obveznic bratov Lehman, bi bil veliko bolj primerno merilo za obvezniški sklad, zato bi bila posledična vrednost R-kvadrata višja. Očitno so tveganja na borzi drugačna od tveganj, povezanih s trgom obveznic. Če bi torej beta za obveznico izračunali z uporabo borznega indeksa, beta ne bi bila zanesljiva. (Za več informacij glejte: Kako izračunati R-kvadrat v Excelu .)

Neprimerno merilo bo poševilo več kot samo beta. Alfa se izračuna z uporabo beta, tako da če je vrednost sklada R-kvadrata nizka, je pametno tudi ne zaupati številki, ki je dana alfa. V naslednjem razdelku bomo preučili primer.

4. Alfa

Do tega trenutka smo se naučili, kako preučiti številke, ki merijo tveganje, ki ga povzroča nestanovitnost, ampak kako izmeriti dodaten donos, ki vam je bil dodeljen, ker prevzamete tveganje, ki ga predstavljajo drugi dejavniki, ki niso volatilnost trga. Alfa izračun primerja uspešnost sklada z uspešnostjo referenčnega tveganja, prilagojenega tveganju, in ugotovi, če sklad glede na isto količino tveganja prekaša trg.

Na primer, če ima sklad alfa alfe, to pomeni, da je sklad presegel referenčno vrednost za 1%. Negativne alfa so slabe, ker kažejo, da je sklad premalo uspešen za višino dodatnega tveganja, ki je specifično za sklad, ki so ga prevzeli vlagatelji sklada.

Spodnja črta

Ta razlaga teh štirih statističnih ukrepov vam daje osnovna znanja za njihovo uporabo za uporabo predpostavke optimalne teorije portfelja, ki uporablja nestanovitnost za določitev tveganja in ponuja smernico za določitev, koliko volatilnost sklada ima večji potencial za donosnost . Te številke je težko razumeti, zato je, če jih uporabljate, pomembno vedeti, kaj pomenijo.

Ti izračuni delujejo samo v okviru ene vrste analiz tveganja. Če se odločite za nakup vzajemnih skladov, je pomembno, da se zavedate drugih dejavnikov, ki niso nestanovitnost, ki vplivajo in kažejo na tveganje, ki ga predstavljajo vzajemni skladi. (Za nadaljnje branje glejte: 5 načinov za merjenje tveganja vzajemnega sklada .)