Nakup
Pridobitev je, ko eno podjetje kupi večino ali vse delnice drugega podjetja, da pridobi nadzor nad tem podjetjem. Nakup več kot 50% zalog in drugega premoženja ciljnega podjetja omogoča prevzemniku, da sprejema odločitve o novo pridobljenih sredstvih brez odobritve delničarjev družbe. Nakupi, ki so v poslu zelo pogosti, se lahko zgodijo z odobritvijo ciljne družbe ali kljub njenemu neodobravanju. Z odobritvijo med postopkom pogosto obstaja klavzula o nakupu.
Večinoma slišimo za pridobitve velikih znanih podjetij, ker te ogromne in pomembne ponudbe ponavadi prevladujejo v novicah. V resnici se združitve in prevzemi (M&A) med malimi in srednje velikimi podjetji pojavljajo bolj redno kot med velikimi podjetji.
1:48Kaj je nakup?
Zakaj opraviti nakup?
Podjetja iz različnih razlogov pridobijo druga podjetja. Lahko bodo iskali ekonomijo obsega, diverzifikacije, večji tržni delež, večjo sinergijo, zmanjšanje stroškov ali novo ponudbo niš. Drugi razlogi za prevzem vključujejo spodaj navedene.
Kot način za vstop na tuji trg
Če želi podjetje razširiti svoje poslovanje v drugo državo, bi lahko nakup obstoječega podjetja v tej državi najlažji način za vstop na tuji trg. Kupljeno podjetje bo že imelo svoje osebje, blagovno znamko in druga neopredmetena sredstva, kar bi lahko pomagalo, da se bo prevzemno podjetje začelo na novem trgu s trdno podlago.
Kot strategija rasti
Morda se je podjetje srečalo s fizičnimi ali logističnimi omejitvami ali izčrpalo svoje vire. Če je podjetje na ta način obremenjeno, je pogosto smiselno pridobiti drugo podjetje, kot pa razširiti svoje. Takšno podjetje morda išče perspektivna mlada podjetja, ki bodo pridobila in vključila v svoj tok prihodkov kot nov način dobička.
Zmanjšanje presežne zmogljivosti in zmanjšanje konkurence
Če je preveč konkurence ali ponudbe, lahko podjetja iščejo pridobitve, da zmanjšajo presežne zmogljivosti, odpravijo konkurenco in se osredotočijo na najbolj produktivne ponudnike.
Za pridobitev nove tehnologije
Včasih je lahko bolj stroškovno učinkovito, če kupi drugo podjetje, ki je že uspešno uvedlo novo tehnologijo, kot pa da porabi čas in denar za razvoj nove tehnologije.
Uradniki družb so pred kakršno koli pridobitvijo dolžni skrbno skrbno pregledati ciljne družbe.
Nakup, prevzem ali združitev?
Čeprav tehnično besedi "prevzem" in "prevzem" pomenita skoraj isto stvar, imata na Wall Streetu različne nianse. Na splošno "nakup" opisuje predvsem sporazumno transakcijo, pri kateri obe podjetji sodelujeta; "prevzem" pomeni, da se ciljno podjetje upira ali odločno nasprotuje nakupu; Izraz "združitev" se uporablja, kadar se kupna in ciljna podjetja medsebojno združujejo in tvorijo popolnoma novo podjetje. Ker pa je vsaka pridobitev, prevzem in združitev edinstven primer, s svojimi posebnostmi in razlogi za izvedbo posla, se uporaba teh pogojev ponavadi prekriva.
Nakupi: Večinoma prijazen
Prijazne pridobitve se zgodijo, ko se ciljno podjetje strinja s pridobitvijo; upravni odbor (B od D ali upravni odbor) odobri nakup. Prijazne pridobitve pogosto delujejo v obojestransko korist prevzemnih in ciljnih podjetij. Obe družbi razvijata strategije za zagotovitev, da družba prevzemnica kupi ustrezna sredstva in pregledata računovodske izkaze in druge ocene, da bi ugotovili morebitne obveznosti, ki izhajajo iz sredstev. Ko se obe stranki strinjata s pogoji in izpolnjujeta vse pravne določbe, se nakup nadaljuje.
Prevzemi: Običajno negost, pogosto sovražen
Neprijazne pridobitve, splošno znane kot "sovražni prevzemi", se zgodijo, ko ciljno podjetje ne soglaša s pridobitvijo. Sovražne pridobitve nimajo enakega dogovora s ciljnim podjetjem, zato mora prevzemno podjetje aktivno kupovati velike deleže ciljne družbe, da pridobi kontrolni delež, kar prisili k prevzemu.
Tudi če prevzem ni ravno sovražen, pomeni, da podjetja niso enaka na enega ali več pomembnih načinov.
Združitve: Vzajemno, ustvari novo entiteto
Medsebojna združitev dveh podjetij v eno novo pravno osebo je združitev bolj kot prijazna pripojitev. Združitve se običajno zgodijo med podjetji, ki so glede na njihove osnovne značilnosti približno enaka - velikost, število strank, obseg poslovanja itd. Družbe, ki se združujejo, trdno verjamejo, da bi bil njihov kombinirani subjekt koristnejši za vse stranke (zlasti delničarje), kot bi lahko bila ena sama.
Ocenjevanje kandidatov za nakup
Pred nakupom je nujno, da podjetje oceni, ali je njegovo ciljno podjetje dober kandidat.
- Je cena prava? Meritve, ki jih vlagatelji uporabijo za vrednotenje kandidata za nakup, se razlikujejo glede na panogo. Kadar prevzemi ne uspejo, je to pogosto zato, ker izklicna cena za ciljno podjetje presega te meritve.
- Preučite obremenitev dolga . Na ciljno podjetje z nenavadno visoko stopnjo obveznosti je treba gledati kot na opozorilo pred morebitnimi težavami.
- Neupravičeni pravdni spor . Čeprav so tožbe v podjetjih pogoste, se dober kandidat za prevzem ne ukvarja s stopnjo pravd, ki presega tisto, kar je razumljivo in normalno za njegovo velikost in panogo.
- Preučite finančne podatke. Dober cilj pridobitve bo imel jasne, dobro organizirane računovodske izkaze, ki bodo kupcu omogočili nemoteno skrbnost. Popolna in pregledna finančna sredstva prav tako pomagajo preprečiti neželena presenečenja po končani pridobitvi.
Nesrečo nakupov iz devetdesetih let
V korporativni Ameriki se bodo devetdeseta spominjala kot desetletje internetnega mehurčka in megadeal. Zlasti konec devetdesetih let prejšnjega stoletja je ustvaril vrsto več milijard dolarjev pridobitev, ki jih na Wall Streetu ni bilo videti od praznikov neželenih obveznic drvečih osemdesetih. Od Yahoojevega nakupa za Broadcast.com za 6 milijard dolarjev v letu 1999 do skoraj 7 milijard ameriških dolarjev nakupa družbe Excite so podjetja zaznamovala pojav "rasti zdaj, donosnosti kasneje". Tovrstne pridobitve so v prvih tednih leta 2000 dosegle svoj vrhunec.
Ključni odvzemi
- Pridobitev se zgodi, ko eno podjetje kupi večino ali vse delnice drugega podjetja.
- Če podjetje kupi več kot 50% delnic ciljne družbe, dejansko pridobi nadzor nad tem podjetjem.
- Pridobitev je pogosto prijazna, medtem ko je prevzem lahko sovražen; združitev ustvari povsem novo podjetje iz dveh ločenih podjetij.
Primer nakupov v resničnem svetu
AOL in Time Warner (2000)
AOL Inc. (prvotno America Online) je najbolj objavljena spletna storitev svojega časa in je pogosto vzklikana kot "podjetje, ki je v Ameriko pripeljalo internet." AOL je bil ustanovljen leta 1985 in je bil na vrhuncu svoje priljubljenosti leta 2000 največji ponudnik interneta v ZDA. Medtem je bil medijski konglomerat Time Warner, Inc. zaradi svojih oprijemljivih podjetij, kot sta založništvo in televizija, in zavidanja vreden izkaz poslovnega izida zaznan kot "staro medijsko" podjetje.
Leta 2000 je v mojstrskem prikazu premagovanja zaupanja mladi AOL kupil častitljivega velikana Time Warner za 165 milijard dolarjev; to je pritlikalo vse rekorde in postalo največja združitev v zgodovini. Vizija je bila, da bi nova entiteta, AOL Time Warner, postala prevladujoča sila v industriji novic, založništva, glasbe, zabave, kablov in interneta. Po združitvi je AOL postal največje tehnološko podjetje v Ameriki.
Vendar je skupna faza trajala manj kot desetletje. Ko je AOL izgubil vrednost in mehurček dot-com počil, se pričakovani uspehi združitve niso uspeli uresničiti, AOL in Time Warner pa sta razšla svojo zvezo:
- Leta 2009 je AOL Time Warner prenesel pogodbo o odbitku.
- Od leta 2009 do 2016 je Time Warner ostal popolnoma neodvisno podjetje.
- Leta 2015 je Verizon Communications, Inc. (NYSE: VZ) AOL pridobil za 4, 4 milijarde USD.
AT&T in Time Warner (2018)
Oktobra 2016 sta AT&T (NYSE: T) in Time Warner (TWX) objavila posel, v katerem bo AT&T kupil Time Warner za 85, 4 milijarde ameriških dolarjev, s čimer je AT&T postal medijski težki napadalec. Junija 2018 je AT&T po dolgotrajni sodni bitki dokončal nakup Time Warnerja.
Zagotovo bo pogodba o nakupu AT & T-Time Warner leta 2018 tako zgodovinsko pomembna kot pogodba AOL-Time Warner iz leta 2000; preprosto še ne vemo natančno kako. Danes je 18 let enako številnim življenskim obdobjem - zlasti v medijih, komunikacijah in tehnologiji - in veliko se bo še naprej spreminjalo. Zaenkrat pa se zdita dve stvari gotovo:
- Uživanje združitve AT & T-Time Warner je že začelo preoblikovati velik del medijske industrije.
- Podjetje M&A je še vedno živo in zdravo.