Stroški kapitala v primerjavi z zahtevano stopnjo donosa: Kakšna je razlika?

Zahtevana stopnja donosa (pogosto imenovana zahtevana donosnost ali RRR) in stroški kapitala se lahko razlikujejo glede na obseg, perspektivo in uporabo. Na splošno se stroški kapitala nanašajo na pričakovane donose na vrednostne papirje, ki jih je izdalo podjetje, medtem ko zahtevana stopnja donosa govori o premiji donosa, ki je potrebna za naložbe, da upraviči tveganje, ki ga prevzame vlagatelj. Čeprav je možno, da je zahtevana donosnost enaka strošku kapitala za določeno naložbo, bi se morala teoretično nagibati drug k drugemu.

Stroški kapitala

Podjetja skrbijo za svoje stroške kapitala. Vsako podjetje mora določiti, kdaj je smiselno zbirati kapital, nato pa se odločiti za znesek za zvišanje in način pridobitve. Ali je treba izdati nove zaloge? Kaj pa obveznice? Ali naj podjetje vzame posojilo ali kreditno linijo? Vsaka od teh odločitev ima določena tveganja in stroške, stroški kapitala pa lahko pomagajo bolj jasno primerjati različne metode.

Stroške dolga je enostavno določiti. Upniki, bodisi vlagatelji obveznic ali velike posojilne institucije, v zameno za svoje posojilo zaračunavajo obrestno mero. Obveznica s petodstotno kuponsko stopnjo ima enak strošek kapitala kot bančno posojilo s petodstotno obrestno mero.

Izračun stroškov lastniškega kapitala je nekoliko bolj zapleten in negotov. Teoretično je strošek lastniškega kapitala enak zahtevanemu donosu vlagateljev v kapital.

Ko ima podjetje predstavo o svojih stroških lastniškega kapitala in dolga, običajno vzame tehtano povprečje vseh svojih kapitalskih stroškov. Tako nastanejo tehtani povprečni stroški kapitala (WACC, kar je zelo pomembna številka za vsako podjetje. Da bi širitev kapitala imela ekonomski smisel, bi pričakovani dobiček moral presegati WACC.

Čeprav je možno, da je zahtevana donosnost enaka strošku kapitala za določeno naložbo, bi se morala teoretično nagibati drug k drugemu.

Kako izračunati potrebno stopnjo donosa

Zahtevana stopnja donosa

Zahtevana stopnja donosa prihaja z vidika vlagatelja (ne izdajatelja). V nominalnem smislu lahko vlagatelji najdejo brez tvegan donos, tako da zadržijo svoj denar ali investirajo v kratkoročne državne blagajne ZDA. Da bi upravičili naložbo v bolj tvegano sredstvo, se doda premija za tveganje v obliki potencialno višjih donosov.

V skladu s tem načinom razmišljanja vlagatelj in družba izdajatelj sta združljiva trgovinska partnerja, kadar je cena kapitala enaka zahtevanemu donosu. Na primer, podjetje, ki je pripravljeno plačati pet odstotkov svojega zbranega kapitala, in vlagatelj, ki zahteva petodstotno donosnost svojega sredstva, bosta verjetno medsebojno poslovala. Obe meritvi namigujeta na ključni koncept: priložnostni stroški.

Ko investitor kupi zaloge v vrednosti 1.000 ameriških dolarjev, je dejanski strošek vse ostalo, kar bi lahko storili s temi 1.000 dolarji, vključno z nakupom obveznic, nakupom izdelkov široke porabe ali vstavitvijo na varčevalni račun. Ko podjetje izda dolžniške vrednostne papirje v višini 1 milijona dolarjev, je resnični strošek podjetja vse, kar bi lahko storili z denarjem, ki bi na koncu šel za poplačilo teh dolgov. Tako stroški kapitala kot zahtevana donosnost udeležencem na trgu pomagajo razvrstiti konkurenčne porabe svojih sredstev.

Ključni odvzemi

• Stroški kapitala se nanašajo na pričakovane donose na vrednostne papirje, ki jih je izdalo podjetje.
• Zahtevana stopnja donosa je premija za donosnost naložb, ki je potrebna za utemeljitev tveganja, ki ga prevzame vlagatelj.
• Zahtevana stopnja donosa prihaja z vidika vlagatelja (ne izdajatelja).