Orodja Fed za vpliv na gospodarstvo

Gospodarstva prostega trga, puščena na lastne naprave, so navadno nestanovitna zaradi individualnega strahu in pohlepa, ki se pojavljajo v obdobjih nestabilnosti. Zgodovina je polna primerov finančnega razpada in popadkov, vendar so se s poskusi in napakami gospodarski sistemi razvijali na tej poti. Toda glede na zgodnji del 21. stoletja vlade ne le urejajo gospodarstva, ampak uporabljajo tudi različna orodja za ublažitev naravnih vzponov in padcev gospodarskih ciklov.

V ZDA Federal Reserve (Fed) obstaja za ohranjanje stabilnega in rastočega gospodarstva s cenovno stabilnostjo in polno zaposlenostjo - svoja dva zakonsko določena mandata. Zgodovinsko gledano je Fed to storil tako, da je manipuliral s kratkoročnimi obrestnimi merami, sodeloval v operacijah na odprtem trgu (OMO) in prilagodil obvezne rezerve. Fed je razvil tudi nova orodja za boj proti gospodarski krizi, ki so se pojavila med krizo naddružbe leta 2007. Kaj so ta orodja in kako pomagajo ublažiti recesijo? Oglejmo si arzenal Feda.

Ključni odvzemi

• Ameriška centralna banka Fed je odgovorna za vodenje denarne politike.
• Glavno orodje, ki ga uporablja Fed, je določanje obrestnih mer in poslovanje na odprtem trgu (OMO).
• Fed lahko med drugimi manj pogostimi orodji spremeni tudi obvezne rezerve za poslovne banke ali reši propadle banke kot posojilodajalca.

Manipuliranje obrestnih mer

Prvo orodje, ki ga uporablja Fed, pa tudi centralne banke po vsem svetu, je manipulacija s kratkoročnimi obrestnimi merami. Preprosto povedano, ta praksa vključuje zvišanje / znižanje obrestnih mer za upočasnitev / spodbuditev gospodarske aktivnosti in nadzor nad inflacijo.

Mehanika je relativno enostavna. Z znižanjem obrestnih mer postane ceneje izposojati denar in manj donosno varčevati, s čimer spodbuja posameznike in korporacije k porabi. Ko se obrestne mere znižujejo, prihranki upadajo, več denarja se zadolžuje in porabi se več denarja. Poleg tega se s povečevanjem zadolževanja povečuje skupna ponudba denarja v gospodarstvu. Torej je končni rezultat znižanja obrestnih mer manjši prihranek, več denarne ponudbe, več porabe in večja skupna gospodarska aktivnost - dober stranski učinek.

Po drugi strani pa zniževanje obrestnih mer ponavadi narašča tudi inflacija. To je negativen stranski učinek, ker je skupna ponudba blaga in storitev kratkoročno v bistvu omejena - in z več dolarjev, ki lovijo ta končni nabor izdelkov, cene naraščajo. Če inflacija postane previsoka, se z gospodarstvom zgodijo vse vrste neprijetnih stvari. Zato trik pri manipulaciji z obrestnimi merami ni pretiravati in nehote ustvariti spiralno inflacijo. To je lažje reči kot storiti, a čeprav je ta oblika monetarne politike nepopolna, je še vedno boljša kot sploh nobena akcija.

Zvezni rezervni sistem (FRS)

Operacije na odprtem trgu

Drugo pomembno orodje, ki je na voljo Fedu, so operacije odprtega trga (OMO), ki vključujejo nakup ali prodajo državnih obveznic na odprtem trgu. Ta praksa je podobna neposredni manipulaciji z obrestnimi merami, saj OMO lahko poveča ali zmanjša skupno ponudbo denarja in vpliva tudi na obrestne mere. Ponovno je logika tega postopka precej preprosta.

Če Fed kupuje obveznice na odprtem trgu, povečuje ponudbo denarja v gospodarstvu z zamenjavo obveznic v zameno za gotovino širši javnosti. Če pa Fed proda obveznice, zmanjšuje ponudbo denarja, tako da denar odstrani iz gospodarstva v zameno za obveznice. Zato OMO neposredno vpliva na denarno ponudbo. OMO vpliva tudi na obrestne mere, ker če Fed kupuje obveznice, se cene spodbudijo višje in se obrestne mere znižajo; če Fed proda obveznice, spodbudi cene in se zvišajo.

OMO ima torej enak učinek kot znižanje obrestnih mer / povečanje ponudbe denarja ali zvišanje stopenj / zmanjšanje denarne ponudbe kot neposredno manipuliranje z obrestnimi merami. Resnična razlika pa je, da je OMO bolj orodje za natančno uravnavanje, saj je velikost ameriškega trga državnih obveznic izjemno velika in OMO se lahko uporablja za obveznice vseh ročnosti, da vplivajo na ponudbo denarja.

Zahteva po rezervi

Zvezne rezerve imajo tudi možnost prilagoditve obveznih rezerv bank, kar določa višino rezerv, ki jih mora imeti banka v primerjavi z določenimi obveznostmi po depozitu. Na podlagi zahtevanega količnika rezerve mora banka imeti odstotek določenih depozitov v trezorskih gotovinah ali vlogah pri bankah zveznih rezerv.

S prilagoditvijo količnikov rezerv, ki se uporablja za depozitarne institucije, lahko Fed učinkovito poveča ali zmanjša znesek, ki ga te posojila lahko posojajo. Na primer, če je obveznost rezerve 5% in banka prejme depozit v višini 500 USD, ji lahko izposodi 475 dolarjev depozita, saj mora imeti le 25 dolarjev ali 5%. Če se količnik rezerv poveča, bo banki ostalo manj denarja za posojanje za vsak odložen dolar.

Vpliv na dojemanje trga

Končno orodje, ki ga uporablja Fed za vpliv na trge, vpliva na zaznavanje trga. To orodje je nekoliko bolj zapleteno, saj temelji na konceptu vplivanja na zaznavanje vlagateljev, kar glede na preglednost našega gospodarstva ni lahka naloga. Praktično gledano to vključuje kakršno koli javno objavo Feda glede gospodarstva.

Fed lahko na primer reče, da gospodarstvo prehitro raste in ga skrbi inflacija. Če bi bil Fed resničen, bi logično to pomenilo, da bo prišlo do zvišanja obrestnih mer za ohlajanje gospodarstva. Ob predpostavki, da trg verjame tej izjavi FED-a, bodo imetniki obveznic prodali svoje obveznice, preden bodo obrestne mere zvišane in bodo imeli izgube. Ko so vlagatelji prodali obveznice, bi se cene zniževale in obrestne mere rasle. To bi dejansko doseglo cilj Feda, da zviša obrestne mere za ohlajanje gospodarstva, vendar brez tega, da bi dejansko kaj storil.

Na papirju se to sliši odlično, v praksi pa je nekoliko težje. Če opazujete trge obveznic, se premikajo v tandemu z vodstvom Feda, tako da ta praksa dejansko vpliva na gospodarstvo.

Naročni aukcijski instrument / Skrajni instrument posojanja vrednostnih papirjev

V letih 2007 in 2008 se je Fed soočil z drugim dejavnikom, ki močno vpliva na gospodarstvo - kreditnimi trgi. Ob nedavnih zvišanjih obrestnih mer in poznejšem znižanju vrednosti dolžniških zavarovanih dolžniških obveznosti (CDO), ki so bili pod nadomestnim premoženjem, so vlagatelji prejeli nepričakovan in oster opomin na potencialno slabost kreditnega tveganja. Čeprav večina naložb, ki temeljijo na kreditih, ni videla resne erozije osnovnih denarnih tokov, vendar so vlagatelji kljub temu začeli zahtevati višje premije za donosnost teh naložb, kar ni povzročilo le višjih obrestnih mer za posojilojemalce, temveč tudi zaostrovanje skupnih dolarjev, posojenih s strani finančnih institucij, kar je na kreditnih trgih postavilo krč.

Zaradi resnosti krize je bilo potrebno nekaj inovacij Feda, da bi njegov učinek na širše gospodarstvo čim manjši. Naloga Feda je bila, da krepi kreditne trge in dojemanje vlagateljev ter spodbuja institucije k posojilom kljub slabšim razmeram na gospodarstvu in na kreditnih trgih. Da bi to dosegel, je Fed ustvaril termin dražbe in sredstva za posojanje vrednostnih papirjev. Oglejmo si podrobneje ta dva predmeta:

1. Začasna avkcija
Izraz dražbeni mehanizem je bil zasnovan kot način, da se finančnim institucijam omogoči dostop do ameriških dolarjev za ublažitev kratkoročnih denarnih potreb in zagotovitev kapitala za posojanje, vendar anonimno. Razlog, da so ga razpisali na dražbi, je, da bi podjetja oddala ponudbe za obrestno mero, ki bi jo plačevali za izposojo gotovine. To se razlikuje od diskontnega okna, kar instituciji povzroča potrebo po javnih informacijah po gotovini, kar lahko vodi v težave s plačilno sposobnostjo s strani vlagateljev, kar samo še poslabša pomisleke glede ekonomske stabilnosti.

2. Dolgoročni instrument za posojanje vrednostnih papirjev
Kot dodatno orodje za boj proti težavam z bilanco stanja je Fed uvedel posojilo za posojanje vrednostnih papirjev, ki je institucijam dovolil, da v zameno za ameriške državne blagajne zamenjajo hipotekarne CDO. Ker so ti CDO-ji padali na vrednosti, so bili resni premisleki o bilanci stanja, saj so vrednosti premoženja podjetij padle zaradi velike izpostavljenosti hipotekarnim CDO. Če ostanejo brez nadzora, bi padanje vrednosti CDO lahko bankrotiralo finančne institucije in povzročilo zlom zaupanja v ameriški finančni sistem. Vendar bi lahko z zamenjavo padajočih CDO z državnimi blagajnami pomisleke v bilanci zmanjšali, dokler se pogoji za likvidnost in cene teh instrumentov ne izboljšajo. S tem na novo izumljenim orodjem je bil leta 2007 omogočen orkestrirani prevzem Bear Stearnsa.

Spodnja črta

Na splošno je monetarna politika nenehno v toku, vendar se še vedno opira na osnovni koncept manipuliranja z obrestnimi merami in s tem denarne ponudbe, gospodarske aktivnosti in inflacije. Pomembno je razumeti, zakaj Fed uvaja določene politike in kako bi se te politike lahko uresničile v gospodarstvu. Razlog za to je, da odmiki in pretoki gospodarskih ciklov ponujajo priložnost z ustvarjanjem dobičkonosnih obdobij za objem ali preprečevanje naložbenega tveganja. Zato je dobro razumevanje denarne politike ključnega pomena za prepoznavanje dobrih priložnosti na trgih.