Globalna trgovina in valutni trg

Globalno gospodarstvo omogoča tekoče gibanje izdelkov in storitev po vsem svetu, kar se od konca druge svetovne vojne skoraj neprekinjeno nadaljuje. Malo je verjetno, da bi si arhitekti tega sistema lahko zamislili, kakšen bo, ko bi se julija 1944 srečali v letovišču New Hampshire Bretton Woods, vendar je večina infrastrukture, ki so jo vzpostavili, še vedno pomembna v današnjem globalnem okolju trg. Tudi ime "Bretton Woods" živi v sodobni obliki, za katero je značilen gospodarski odnos ZDA s Kitajsko in drugimi gospodarstvi, ki se hitro razvijajo. Preberite si, kako pokrivamo moderno zgodovino svetovne trgovine in kapitalskih tokov, njuna ključna temeljna ekonomska načela in zakaj so ti dogodki še danes pomembni.

Na začetku

Delegati 45 zavezniških sil, ki so se leta 1944 udeležili konference v Bretton Woodsu, so bili odločeni zagotoviti, da druga polovica 20. stoletja ne bo videti kot prva polovica, ki je bila sestavljena večinoma iz uničujočih vojn in svetovne gospodarske depresije. Svetovna banka in Mednarodni denarni sklad bi zagotovila stabilnost v svetovnem gospodarstvu.

Da bi olajšali pravičen in urejen trg čezmejne trgovine, je konferenca pripravila sistem menjalnih tečajev Bretton Woods. To je bil sistem menjave zlata, ki je bil del zlatega standarda in delni rezervni valutni sistem. Ameriški dolar je uveljavil kot dejansko globalno rezervno valuto. Tuje centralne banke bi lahko zamenjale dolarje za zlato po fiksnem tečaju 35 dolarjev za unčo. Takrat so ZDA imele več kot 65% svetovnih rezerv denarnega zlata in so bile tako v središču sistema, na obrobju pa so bile države, ki so se ustavile, Evropa in Japonska.

Vsi skupaj zdaj

Nekaj ​​časa se je to zdelo kot priložnost za vse. Države, kot sta Nemčija in Japonska, so v vojni po vojni obnovili svoje gospodarstvo na hrbtu rastočih izvoznih trgov. V ZDA je vse večje bogastvo povečalo povpraševanje po vedno večjem številu izdelkov s čezmorskih trgov. Volkswagen, Sony in Philips so postali hišna imena. Predvidoma se je ameriški uvoz povečal in tako tudi ameriški trgovinski primanjkljaj. Trgovinski primanjkljaj se poveča, ko vrednost uvoza presega vrednost izvoza in obratno.

V učbeniku ekonomska teorija tržne sile ponudbe in povpraševanja delujejo kot naravni popravek trgovinskih primanjkljajev in presežkov. V resničnem svetu sistema Bretton Woods pa so naravne tržne sile naletele na mehanizem netržnega tečaja. Pričakovali bi, da se bo vrednost valute povečala, ko se bo povpraševanje po blagu v teh valutah povečalo; vendar je sistem deviznega tečaja zahteval posredovanje tujih centralnih bank, da njihove valute ne bi presegle ciljne ravni Bretton Woodsa. To so storili z deviznimi (forex) tržnimi nakupi dolarjev in prodajo britanskih funtov, nemških mark in japonskih jenov. Zaradi tega so cene izvoza iz teh držav nižje od napovedi tržnih sil, zaradi česar so še vedno bolj privlačne za ameriške potrošnike in s tem obdržale cikel.

Sistem, kot je Bretton Woods, temelji na pripravljenosti udeležencev, da ga aktivno podpirajo. Za države, ki so nakopičile velike zaloge rezerv v ameriškem dolarju, se je ta pripravljenost zmanjševala, ko je spodkopavala implicitna tržna vrednost dolarja. Če imate veliko količino sredstva in mislite, da se bo vrednost tega sredstva znižala, verjetno ne boste šli takoj nazaj in kupili več premoženja - vendar je to točno tisto, kar sistem nalaga.

Bretton Woods je mrtev

Sistem se je dokončno zrušil avgusta 1971, ko je ameriški predsednik Nixon napovedal, da tuje centralne banke ne bodo več mogle zamenjati dolarjev za zlato pri fiksnih 35 dolarjih za unčo. V dveh letih je bil sistem fiksnih obrestnih mer v celoti ukinjen in valute Evrope in Japonske so se plavale in se dnevno spreminjale kot odziv na dejansko ponudbo in povpraševanje. Dolar je doživel ostro devalvacijo in devizni trg je naraščal in so prevladovali predvsem zasebni trgovci in ne centralne banke.

Vendar pa sistemi s fiksno obrestno mero niso nikoli popolnoma izumrli. Japonsko ministrstvo za finance in Banka Japonske sta birokrata videla šibek jen kot ključni element izvozno usmerjene ekonomske politike države. V začetku osemdesetih let prejšnjega stoletja je Deng Xiaoping, takratni vodja Kitajske komunistične partije, svoje rojake opozoril, da je "obogati se slavo" in Kitajska je stopila na svetovni oder.

Konec istega desetletja sta se v stranko globalizacije pridružili vzhodna Evropa in Rusija, ki nikoli nista bili del starega sistema Bretton Woods. Nenadoma je bilo leta 1944 spet vse, tako imenovani "nastajajoči trgi" pa so zavzeli Nemčijo in Japonsko z željo, da bi svoje blago prodali na razvite trge ZDA in Evrope. Tako kot njihovi predhodniki so tudi mnoge od teh držav, zlasti Kitajska in druga azijska gospodarstva, menile, da je ohranjanje podcenjenih valut ključnega pomena za rastoče in trajnostne izvozne trge in s tem za povečanje domačega bogastva. Opazovalci imenujejo to ureditev "Bretton Woods II". Pravzaprav deluje na podoben način kot original, vendar brez izrecnega mehanizma, kot je izmenjava zlata. Tako kot v originalu tudi ta zahteva, da imajo vsi njeni udeleženci - ZDA in gospodarstva v razvoju - spodbude za aktivno podporo sistemu.

Gorila v vrednosti 1 trilijona dolarjev

Trgovinski primanjkljaj v ZDA je še naprej naraščal v celotnem Bretton Woods II, podprto z velikim povpraševanjem potrošnikov v ZDA in hitro industrializacijo Kitajske in drugih gospodarstev v vzponu. Ameriški dolar je še naprej dejanska rezervna valuta in oblika, v kateri imajo Kitajska narodna banka, Reserve Bank of India in drugi večino teh rezerv v obveznosti ameriške zakladnice. Kitajska ima tuje rezerve v višini več kot tri bilijona dolarjev. Jasno bi bilo, da bi lahko dramatični koraki kitajskih oblasti, da spremenijo ureditev statusa quo, povzročili nemir na mednarodnih kapitalskih trgih. Pomemben del te enačbe je tudi politični odnos med ZDA in Kitajsko. Globalna trgovina je bila od nekdaj občutljiva politična tema in protekcionizem je v ZDA močan populistični nagon. Možno je, da bo nekoč ena ali druga stranka tega dogovora sklenila, da je njen lastni interes v opustitvi sistema.

Zaključek

Podobnosti med originalnim sistemom Bretton Woods in njegovim novejšim kolegom so zanimive in poučne. Dolgoročno se gospodarstva gibljejo v ciklih in tista, ki so bila včerajšnja gospodarstva v vzponu, na primer Japonska ali Nemčija, postanejo današnji stabilni, zreli trgi, medtem ko druge države stopijo v vlogo nastajajočih tigrov. Zato je tisto, kar je imelo gospodarski smisel za včerajšnje trge, ki se razvijajo, še naprej smiselno za tiste današnje in verjetno za tiste jutrišnjega. Kljub dramatičnim spremembam, ki so jih prinesle tehnološke sile, globalizacija in tržne inovacije, so ekonomski sistemi še vedno globoko človeški. To pomeni, da obstajajo po naročilu tistih, ki jim prinaša dobiček, in trajajo tako dolgo, dokler te zainteresirane stranke menijo, da vrednost odtehta stroške - ali vsaj, da bi bili stroški demontaže sistema preveliki. Včasih se to zgodi postopoma in racionalno, drugič je pristajanje veliko težje.