Kako investicijski svetovalci izračunajo, koliko diverzifikacije potrebujejo njihovi portfelji?

Eno učinkovito orodje za naložbene svetovalce za določitev obsega diverzifikacije, ki je potrebna za portfelj, je sodobna teorija portfelja (MPT). MPT se uporablja za določitev učinkovite meje za optimizacijo portfelja in uporablja diverzifikacijo za dosego tega cilja. Učinkovita meja zagotavlja največjo donosnost za določeno količino prevzetega tveganja.

MPT navaja, da za določen portfelj sredstev obstaja optimizirana kombinacija zalog in sredstev, da se zagotovi največji donos za dano stopnjo tveganja. Za optimizacijo portfeljev MPT uporablja diverzifikacijo, razporeditev sredstev in občasno izravnavo. MPT je prvi ustvaril Harry Markowitz v petdesetih letih prejšnjega stoletja in na koncu je zanjo dobil Nobelovo nagrado. Nadaljnja inovacija MPT je dodala izračun zakladnih obveznic (T-obveznic) in zakladnih menic (T-blagajniških zapisov) kot sredstva brez tveganja, ki premika učinkovito mejo.

Korelacija

MPT uporablja statistične ukrepe korelacije za določitev razmerja med sredstvi v portfelju. Korekcijski koeficient je merilo razmerja med tem, kako se dva sredstva premikata skupaj in se meri na lestvici od -1 do +1. Korelacijski koeficient 1 predstavlja popoln pozitiven odnos, pri katerem se sredstva premikajo skupaj v isto smer v isti stopnji. Korelacijski koeficient -1 predstavlja popolno negativno korelacijo med dvema sredstvima, kar pomeni, da se gibljeta v nasprotni smeri drug od drugega.

Korelacijski koeficient se izračuna tako, da se vzame kovariancija obeh sredstev, deljena s produktom standardnega odklona obeh sredstev. Korelacija je v bistvu statistično merilo diverzifikacije. Vključitev sredstev v portfelj, ki imajo negativno korelacijo, lahko pomaga zmanjšati splošno volatilnost in tveganje za to kombinacijo sredstev. (Za povezano branje glejte "Kako lahko izračunate korelacijo z Excelom?")

Doseganje optimalne diverzifikacije za zmanjšanje nesistematičnega tveganja

MPT kaže, da se z združevanjem več sredstev v portfelju poveča diverzifikacija, medtem ko se standardni odklon ali nestanovitnost portfelja zmanjša. Vendar pa je največja raznovrstnost dosežena s približno 30 zalogami v portfelju. Potem pa vključitev več sredstev doda zanemarljivo veliko raznolikosti. Diverzifikacija je koristna za zmanjšanje nesistematičnega tveganja. Nesistematično tveganje je tveganje, povezano z določenim stanjem ali sektorjem.

Na primer, vsaka delnica v portfelju ima tveganje, povezano z negativnimi novicami, ki vplivajo na to zalogo. Z razpršitvijo v druge zaloge in sektorje padec enega sredstva manj vpliva na večji portfelj. Vendar diverzifikacija ne more zmanjšati sistematičnega tveganja, kar je tveganje, povezano s celotnim trgom. V času visoke nestanovitnosti sredstva postanejo bolj povezana in imajo večjo težnjo k premiku v isto smer. Le bolj zapletene strategije varovanja lahko sistemsko tveganje zmanjšajo.

Skozi leta se je pojavljalo nekaj kritik na MPT. Glavna kritika je, da MPT prevzema Gaussovo porazdelitev donosa sredstev. Finančni donosi pogosto ne sledijo simetričnim porazdelitvam, kot je Gaussova porazdelitev. MPT nadalje domneva, da je korelacija med sredstvi statična, saj dejansko stopnja povezanosti med sredstvi lahko niha. Učinkovita meja je podvržena premikom, ki jih MPT morda ne predstavlja natančno.

(V zvezi z branjem glejte: "Kako diverzificirati svoj portfelj zunaj zalog.")