Kako deluje zaščitni ovratnik

Ko trgi začnejo divje nihati, vlagatelji pogosto trčijo zaradi varnosti. Zaščitni ovratnik je strategija, ki bi lahko zagotovila kratkotrajno zaščito pred padcem - nudi način za zaščito pred izgubami in vam omogoča, da zaslužite, ko se trg dvigne. Včasih je to mogoče doseči z malo ali brez stroškov.

Strategija zaščitnih ovratnikov

Zaščitni ovratnik je sestavljen iz nakupne možnosti, kupljene za zaščito pred tveganjem zmanjšanja zaloge, in možnost razpisa, ki je napisana na zalogi za financiranje nakupa. Drug način razmišljanja o zaščitni ovratnici je kombinacija pokritega klica in dolgega položaja.

Običajni nakup in naročilo sta običajno brez denarja (OTM), vendar imata isti rok trajanja in v idealnem primeru sta za isto število pogodb (kar ustreza številu delnic). Kombinacija dolgega in kratkega klica tvori "ovratnik" za osnovni stalež, ki je opredeljen s stavkajočimi cenami možnosti za nakup in klic. "Zaščitni" vidik te strategije izhaja iz dejstva, da dani položaj zagotavlja zaščito zalog do izgube, dokler rok ne poteče.

Ker je osnovni cilj ovratnice zaščititi pred tveganjem zmanjšanja, bi bilo treba utemeljiti, da bi morala biti stavčna cena zapisanega klica višja od stavčne cene kupljenega vložka. Če torej delnica trguje s 50 dolarji, lahko klic nanjo napiše s stavkovno ceno, recimo 52, 50 dolarja, s kupljenim nakupom s ceno stavke 47, 50 dolarja. 52.50 dohodna cena za klic je zgornja meja za dobiček delnic, saj jo je mogoče odpovedati, ko trguje nad stavkovno ceno. Prav tako je cena stavbe v višini 44, 50 USD zagotovila prednost zalog, saj zagotavlja zaščito pred spodnjo stranjo.

Kdaj uporabljati zaščitni ovratnik

Zaščitni ovratnik se običajno izvaja, kadar vlagatelj potrebuje kratko- do srednjeročno zaščito pred padcem, vendar z nižjimi stroški. Ker je lahko nakup zaščitnih oblek drag predlog, lahko pisanje klicev OTM precej zniža stroške nakupov. Pravzaprav je mogoče sestaviti zaščitne ovratnice za večino zalog, ki so bodisi "dragocene" (imenovane tudi "ničelne ovratnice") ali dejansko ustvarijo neto posojilo za vlagatelja.

Glavna pomanjkljivost te strategije je, da se vlagatelj v zameno za pridobitev spodnje zaščite oddalji od delnic. Zaščitni ovratnik deluje kot čar, če se zaloga zmanjša, vendar ne tako dobro, če se zaloga dvigne naprej in se "pokliče", saj se bo izgubil vsak dodaten dobiček nad ceno stavke.

Tako bi v prejšnjem primeru, ko je pokrit klic napisan v višini 52, 50 USD na zalogi, ki trguje na 50 dolarjev, če se delnica naknadno dvigne na 55 dolarjev, bi moral vlagatelj, ki je napisal poziv, predati delnico v višini 52, 50 dolarja, pri čemer bo izgubil dodatno 2, 50 USD dobička. Če bi se zaloga dvignila na 65 USD pred iztekom klica, bi klicopis za klice odpustil dodatnih 12, 50 USD (tj. 65 $ minus 52, 50 $) dobička in tako naprej.

Zaščitne ovratnice so še posebej uporabne, kadar se na širokih trgih ali določenih zalogah po znatnem napredovanju kažejo znaki umika. Na močnem trgu bikov jih je treba uporabljati previdno, saj so kvote zalog, ki jih je treba sprostiti (in s tem omejiti navzgor določenega staleža ali portfelja), precej visoke.

Izdelava zaščitnega ovratnika

Razjasnimo, kako je mogoče izdelati zaščitni ovratnik za Apple, Inc. (AAPL), ki se je 12. januarja 2018 zaprl ob 177, 09 USD. Predpostavimo, da imate 100 delnic Apple, ki ste jih kupili za 90 dolarjev, in z zalogami 97% od vaše nakupno ceno, bi radi uvedli ovratnik za zaščito svojih dobičkov.

Začnete s pisanjem pokritega klica na položaj Apple. Recimo na primer, da se marca 2018 s 185 dolarji kliče trgovanje po 3, 65 USD / 3, 75 USD, zato napišete eno pogodbo (ki ima 100 delnic AAPL kot osnovno sredstvo), da ustvarite premijski dohodek v višini 365 USD (manj provizij). Hkrati kupite tudi eno pogodbo z dne marca 2018 za 170 dolarjev, ki trgujejo po 4, 35 USD / 4, 50 $, kar vas stane 450 USD (plus provizije). Ovratnica ima tako neto stroške, razen provizij, 85 USD.

Tukaj je opisano, kako bi strategija delovala v vsakem od naslednjih treh scenarijev:

Scenarij 1 - Apple trguje nad 185 USD (recimo 187 USD) tik pred datumom izteka možnosti 20. marca.

V tem primeru bi klic s 185 dolarjev trgoval po ceni vsaj 2 dolarja, medtem ko bi cena s 170 dolarjev trgovala blizu nič. Medtem ko bi lahko zlahka zapreli položaj za kratek klic (spomnimo se, da ste zanj prejeli 3, 65 dolarja premijskega dohodka), predpostavimo, da vam ni in niso zadovoljni, če se vaše delnice Apple odpokličejo na 185 USD.

Vaš skupni dobiček bi bil:

[(185 $ - 90 $) - 0, 85 $ neto stroškov ovratnika] x 100 = 9, 415 USD.

Spomnimo se, kaj smo že povedali o ovratniku, ki je na zalogi zelo omejen. Če ne bi uporabil ovratnice, bi bil vaš izkupiček na položaju Apple:

(187 do 90 USD) x 100 = 9.700 USD.

Z uveljavitvijo ovratnice ste morali odšteti 285 dolarjev ali 2, 85 dolarja na delnico z dodatnimi dobički (tj. Razlika v vrednosti 2 USD med 187 in 185 dolarji in 0, 85 dolarja stane ovratnik).

Scenarij 2 - Apple trguje manj kot 170 dolarjev (recimo 165 dolarjev) zelo malo pred iztekom možnosti 20. marca.

V tem primeru bi se s klici s 185 dolarjev trgovalo blizu ničle, medtem ko bi cena za 170 dolarjev znašala vsaj 5 dolarjev. Nato uveljavite svojo pravico do prodaje Apple delnic v višini 165 dolarjev, v tem primeru pa bi bil vaš skupni dobiček: [(170 $ - 90 $) - 0, 85 $ neto stroškov ovratnika] x 100 = 7, 915 USD.

Če ne bi imeli ovratnice, bi dobiček na Apple-ovih delnicah znašal le 7500 USD (tj. Razlika med trenutno ceno 165 $ in začetno ceno 90 x 100 $ delnic). Ovratnica vam je tako pomagala pri pridobitvi dodatnih 415 dolarjev z zagotavljanjem zaščite navzdol za vaše AAPL imetje.

Scenarij 3 - Apple trguje med 170 in 185 dolarjev (recimo 177 dolarjev) zelo malo pred iztekom možnosti 20. marca.

V tem primeru bi klic s 185 dolarjev in 170 dolarjev trgoval blizu ničle, vaš edini strošek pa bi bil 85 dolarjev, nastalih pri uveljavljanju ovratnice.

Navidezni (nerealizirani) dobiček na vašem Apple holdingu bi bil torej 8.700 dolarjev (177 do 90 USD), manjši od 85 USD stroškov ovratnice ali 8.615 USD.

Davčne prednosti ovratnika

Ovratnica je lahko učinkovit način, da zaščitite vrednost svoje naložbe z morebitnimi ničelnimi neto stroški za vas. Vendar ima tudi nekaj drugih točk, s katerimi bi lahko prihranili (ali vaše dediče) davčne dolarje.

Kaj na primer, če imate lastno zalogo, ki se je od nakupa bistveno povečala? Mogoče mislite, da ima več potenciala naopako, vendar vas skrbi preostali del trga.

Ena od možnosti je prodaja zalog in odkup, ko se trg stabilizira. Morda ga boste lahko celo dobili za manj kot od njegove trenutne tržne vrednosti in žepnili nekaj dodatnih dolarjev. Težava je, če boste prodali, boste morali plačati davek na kapitalski dobiček.

S strategijo ovratnika se boste lahko zavarovali pred upadom trga, ne da bi sprožili obdavčljiv dogodek. Seveda, če ste prisiljeni prodati zaloge imetniku klicev ali se odločite za prodajo imetniku kita, boste morali plačati davek na dobiček.

Mogoče bi lahko pomagali tudi svojim upravičencem. Dokler ne prodajate svojih zalog, bodo lahko izkoristile povečanje, ko bodo podedovale zaloge od vas.

Spodnja črta

Zaščitni ovratnik je dobra strategija za zaščito pred spodbujevalnikom, ki je bolj stroškovno ugodna od nakupa zaščitne obleke. To dosežemo s pisanjem razpisa OTM na zalogi in uporabo prejete premije za nakup blaga OTM. Razlog je v tem, da so skupni stroški varovanja pred tveganjem za zmanjšanje stroškov cenejši, vendar je zgornja meja omejena.