Vzpostavljena dokapitalizacija
Vzpostavljena dokapitalizacija je finančna transakcija podjetja, pri kateri podjetje spremeni svojo strukturo kapitalizacije tako, da večino svojega lastniškega kapitala nadomesti s paketom dolžniških vrednostnih papirjev, sestavljenih iz višjega dolga in podrejenega dolga. Vzpostavljena dokapitalizacija se imenuje tudi vzvodna dokapitalizacija. Z drugimi besedami, podjetje si bo izposodilo denar za odkup predhodno izdanih delnic in zmanjšanje zneska kapitala v njegovi kapitalski strukturi. Višji vodstveni delavci / zaposleni lahko prejmejo dodatni kapital za uskladitev svojih interesov z imetniki obveznic in delničarji.
Običajno se za dokapitalizacijo podjetja uporablja vzvodna dokapitalizacija, saj je kapitalska struktura, ki vzame dolg, podjetju v obdobjih rasti bolj koristna. Ustrezne dokapitalizacije so priljubljene tudi v obdobjih, ko so obrestne mere nizke, saj lahko nizke obrestne mere izposojajo denar za odplačilo dolga ali lastniškega kapitala bolj ugodno za podjetja.
Ustrezne dokapitalizacije se razlikujejo od dokapitalizacij s finančnimi vzvodi. Pri dokapitalizacijah dividend struktura kapitala ostane nespremenjena, ker se izplačuje le posebna dividenda.
Razumevanje učinka dokapitalizacije
Ustrezne dokapitalizacije imajo podobno strukturo kot zaposlene pri odkupih s finančnim vzvodom (LBO), če znatno povečajo finančni vzvod. Toda za razliko od LBO lahko ostanejo javno trguje. Na delničarje je manj verjetno, da bodo vplivali na dokapitalizacije, ki jih je vzvodil finančni vzvod v primerjavi z novimi izdajami delnic, ker lahko izdaja novih delnic zmanjša vrednost obstoječih delnic, medtem ko izposoja denarja ne. Zaradi tega delničarji na ugodnejšo dokapitalizacijo gledajo ugodneje.
Podjetja zasebnega kapitala jih včasih uporabijo, da predčasno zapustijo del svojih naložb ali kot vir refinanciranja. In imajo podobne vplive kot povratni odkupi, razen če gre za dokapitalizacijo dividend. Uporaba dolga lahko zagotovi davčni ščit - kar bi lahko odtehtalo dodatne stroške obresti. To je znano kot izrek Modigliani-Miller, ki kaže, da dolg zagotavlja davčne ugodnosti, ki niso dostopne prek kapitala. Vzpostavljeni vzvodi lahko povečajo dobiček na delnico (EPS), donosnost kapitala in razmerje med ceno in knjigo. Izposojanje denarja za odplačilo starejših dolgov ali odkup zalog tudi pomaga podjetjem, da se izognejo priložnostnim stroškom, ki jim to uspejo z zasluženim dobičkom.
Podobno kot LBO tudi dokapitalizacije z vzvodi omogočajo discipliniranje vodstva in izboljšanje operativne učinkovitosti, da se dosežejo večje obresti in plačila glavnice. Pogosto jih spremlja prestrukturiranje, v katerem podjetje prodaja odvečna ali več strateška sredstva, da zmanjša dolg. Nevarnost pa je, da izredno visok finančni vzvod lahko privede do tega, da bo družba izgubila strateško usmeritev in postala veliko bolj izpostavljena nepričakovanim šokom ali recesiji. Če se sedanje dolžniško okolje spremeni, bi lahko povečani odhodki za obresti ogrožali sposobnost preživetja podjetij.
Zgodovina povečane dokapitalizacije
Ukrepne dokapitalizacije so bile še posebej priljubljene v poznih osemdesetih letih prejšnjega stoletja, ko se je velika večina uporabila kot obramba za prevzem v zrelih industrijah, za katere niso potrebni znatni tekoči kapitalski izdatki, da bi ostali konkurenčni. Povečanje dolga v bilanci stanja in s tem finančni vzvod podjetja deluje kot zaščita pred morskimi psi za sovražne prevzeme korporacijskih napadalcev.
Primerjajte investicijske račune Ime ponudnika Opis Razkritje oglaševalcev × Ponudbe, ki se pojavijo v tej tabeli, so partnerstva, od katerih Investopedia prejema nadomestilo.