Struktura glavnega dovajalnika
Struktura glavnega podajalnika je naprava, ki jo pogosto uporabljajo hedge skladi za združevanje obdavčljivega in oproščenega davka kapitala, zbranega od vlagateljev v Združenih državah Amerike in v tujino kot glavni sklad. Za vsako skupino vlagateljev se vzpostavijo ločeni naložbeni nosilci, sicer znani kot hranilniki.
Vlagatelji vložijo kapital v svoje ustrezne sklade, ki sredstva na koncu vložijo v centralizirano vozilo, imenovano glavni sklad. Glavni sklad je odgovoren za izvedbo vseh naložb v portfelj in izvajanje vseh trgovalnih dejavnosti. Provizije za upravljanje in uspešnost se plačujejo na ravni hranilnika.
Ključni odvzemi
- V strukturi glavnega dovajalca se investicijski skladi oblikujejo iz naložbenega kapitala; ti dovajalni skladi pa vlagajo v centraliziran glavni sklad.
- Varovalni skladi običajno uporabljajo strukture glavnega podajalca za sprejem vlagateljev iz ZDA in izven ZDA.
- Struktura glavnega dovajalnika omogoča, da sredstva izkoristijo ekonomijo obsega in ugodno davčno obravnavo.
Kako deluje struktura glavnega podajalca
Struktura glavnega dovajalnika se začne z vlagatelji, ki vložijo kapital v hranilni sklad. Napajalni sklad, ki vsebuje ves delniški kapital / delniški kapital, nato kupi "delnice" glavnega sklada, podobno kot bi kupil delnice delnic katere koli družbe. Glavna razlika je seveda v tem, da hranilni sklad - z nakupom v glavni sklad - prejme vse atribute glavnega sklada, vključno z obrestmi, dobički, davčnimi prilagoditvami in dividendami.
Čeprav lahko ta dvotirna struktura obstaja v različnih oblikah, kot so vzajemni skladi "skladov skladov", je struktura glavnega dovajalca še posebej pogosta med hedge skladi, namenjenimi ameriškim in obalnim ali čezmorskim vlagateljem. Uporaba strukture sklada master-feeder omogoča upravljavcem premoženja koristi od velikega sklada kapitala, hkrati pa lahko oblikujejo naložbene sklade, ki skrbijo za tržne niše.
Sestava Master-Feeders
Povprečna struktura glavnega dovajalnika vključuje en glavni obalni sklad z enim obalnim napajalnikom in enim napajalnikom na morju. Vloženi skladi, ki vlagajo v isti glavni sklad, imajo možnost izbire in različice. Z drugimi besedami, napajalniki se lahko razlikujejo glede na vrsto vlagatelja, strukturo pristojbin, minimalne naložbe, neto vrednosti sredstev in različne druge operativne lastnosti. Na ta način se hranilnikom ni treba držati določenega glavnega sklada, ampak lahko zakonito delujejo kot neodvisni subjekti, ki lahko vlagajo v različne glavne sklade.
Na primer, če bi prispevek hranilnega sklada A v višini 100 dolarjev in prispevek hranilnega sklada B zagotovil skupne naložbe v glavni sklad, bi sklad A dobil tretjino dobička glavnega sklada, medtem ko bi sklad B prejel dve tretjini donosa.
Prednosti strukture glavnega podajalca
Ena pomembna prednost strukture glavnega podajalnika je združevanje različnih portfeljev v eno celoto. Konsolidacija omogoča zmanjšanje stroškov delovanja in trgovanja. Večji portfelj koristi ekonomiji obsega. Tudi zaradi svoje velikosti ima portfelj boljše možnosti, ko gre za storitev, in ugodnejše pogoje, ki jih ponujajo glavni posredniki in druge institucije.
Prednosti
Ekonomija obsega
Status partnerstva z davčno ugodnostjo
Primerno za domače in mednarodne vlagatelje
Slabosti
Dividende, za katere se obračuna davek na odtegnitev (če so na morju)
Težave pri določanju univerzalne naložbene strategije
Slabosti strukture glavnega podajalca
Primarna pomanjkljivost strukture glavnega napajalnika je ta, da se za sklade, ki se hranijo na morju, običajno obdavči 30-odstotni davčni odtegljaj od ameriških dividend. Struktura ima še eno pomanjkljivost, saj združuje kombinacijo vlagateljev, ki imajo pogosto širok spekter lastnosti in naložbene prioritete.
Pogosto je boj, da bi našli sredino, navkreber, če ne celo nemogoč, saj naložbe in strategije, ki so primerne za eno točno določeno vrsto vlagatelja, ne bodo ustrezale zahtevam drugega vlagatelja, če ne celo nasprotujočim.
Primer resničnega sveta strukture glavnega podajalca
Razmerja med glavnim skladom in njegovimi hranilnimi sredstvi so lahko zapletena, kot je pokazala sodna zadeva leta 2018. Sporno je bilo, kako se v likvidacijskem scenariju obravnavajo odkupi hranilnega sklada iz glavnega sklada.
Sklad za zbiranje zmajev Ardon Maroon Asia Dragon je bil hranilni sklad glavnega sklada Ardon Maroon Asia. Isti ljudje so opravljali funkcijo direktorja dveh skladov. Prav tako sta oba sklada imenovala istega upravitelja naložb, skrbnika in posrednika za prenos.
Leta 2014 je eden od vlagateljev hranilnika vložil odkupno obvestilo. Hranilni sklad, ki ni imel lastnih sredstev, je domneval, da bo glavni sklad samodejno izpolnil zahtevo za odkup - nekaj, kar se imenuje "odkup nazaj". Toda oba sklada sta šla v likvidacijo nekaj mesecev pozneje. Ko je prvotni vlagatelj predložil dokazilo o dolgu, ki je želel zbrati svoj denar, so ga likvidatorji glavnega sklada Ardon Maroon Asia zavrnili, na podlagi tega, da Asia Dragon ni nikoli uradno predložil ločenega obvestila o odkupu.
Sledila je tožba, vložena na Kajmanskih otokih, kjer so temeljila sredstva. Sredi leta 2018 je Veliko sodišče s Kajmanskih otokov odločilo v prid glavnega sklada. Čeprav so povratni odkupi običajna industrijska praksa, je sodišče ugotovilo, da ustavni dokumenti Ardon Maroon Asia zahtevajo pisno obvestilo o unovčenju iz njenih hranilnih sredstev.
Torej, Asia Dragon je bil odpuščen, ker ni ločeno priglasil svojega glavnega sklada, čeprav so isti direktorji direktorja dveh skladov, in oba sta imenovala istega upravitelja naložb, skrbnika in agenta za prenos.
Primerjajte investicijske račune Ime ponudnika Opis Razkritje oglaševalcev × Ponudbe, ki se pojavijo v tej tabeli, so partnerstva, od katerih Investopedia prejema nadomestilo.