Vzajemni skladi v primerjavi z ETF: Kakšna je razlika?

Vzajemni skladi in borzni skladi (ETF) so ustvarjeni iz koncepta združenega vlaganja v sklade, pogosto se držijo pasivne, indeksirane strategije, ki poskuša izslediti ali ponoviti reprezentativne referenčne indekse. Združeni skladi združujejo vrednostne papirje, da bi vlagateljem ponudili prednost raznovrstnega portfelja. Koncept združenih skladov ponuja predvsem diverzifikacijo in ima ekonomijo obsega, kar upraviteljem omogoča znižanje transakcijskih stroškov z velikimi transakcijami z delnicami z združenim naložbenim kapitalom.

Ključni odvzemi

• Vzajemni skladi in ETF ponujajo vlagateljem združene možnosti naložbenih produktov.
• Vzajemni skladi imajo bolj zapleteno strukturiranje kot ETF z različnimi razredi delnic in pristojbinami.
• ETF-ji običajno vlagajo vlagatelje, ker sledijo tržnim indeksom, vzajemni skladi pa privlačijo, ker ponujajo širok izbor aktivno upravljanih skladov.
• ETF-ji aktivno trgujejo ves trgovalni dan, medtem ko se trgovanja z vzajemnimi skladi zaključijo na koncu trgovalnega dne.
• Vzajemni skladi se aktivno upravljajo, ETF pa imajo pasivno upravljanje naložbenih možnosti.

Podobnosti

Vzajemni skladi in ETF imajo običajno od 100 do 3000 različnih posameznih vrednostnih papirjev znotraj sklada. Obe vrsti naložb prav tako urejajo predvsem trije glavni zakoni o vrednostnih papirjih, ki so bili sprejeti po trškem padcu leta 1929.

• Zakon o vrednostnih papirjih iz leta 1933
• Zakon o vrednostnih papirjih in menjavi iz leta 1934
• Zakon o investicijskih družbah iz leta 1940

Medtem ko sta ta dva naložbena produkta zgrajena iz istega koncepta združenih skladov in urejena z istimi glavnimi zakoni o vrednostnih papirjih, med odločitvami nedvomno obstajajo pomembne razlike. Te razlike so lahko privlačne, odvisno od vlagatelja.

3.000

Največje število vrednostnih papirjev, ki jih običajno najdemo v vzajemnem skladu ali jih spremlja ETF; minimalno število je običajno vsaj 100.

Vzajemni skladi

MFS Investment Management je prvi vzajemni sklad ZDA ponudil leta 1924. Od vzajemnih skladov 1920-ih vlagatelji ponujajo obsežen izbor skupnih ponudb skladov. Medtem ko se nekateri vzajemni skladi pasivno upravljajo, mnogi vlagatelji iščejo te vrednostne papirje za dodano vrednost, ki jo lahko ponudijo v strategiji, ki se aktivno upravlja. Za te vlagatelje je dejavno upravljanje aktivno upravljanje, saj se za izdelavo optimalnega portfelja namesto na zgolj indeks zanašajo na profesionalnega vodjo.

Vzajemni skladi ponujajo široko paleto možnosti skladov z aktivnim upravljanjem, medtem ko imajo ETF-ji ponavadi bolj pasivno upravljane možnosti.

Med dvema možnostma so vzajemni skladi kot vodilne, aktivno upravljane naložbe, z nekaj dodatnimi zapleti. Običajno bodo provizije za upravljanje vzajemnega sklada višje, ker imajo upravljavci težje delo pri določanju najboljših vrednostnih papirjev, ki ustrezajo strategiji portfelja. Tudi vzajemni skladi so bili dolgotrajno vključeni v postopek posredovanja celotnih storitev. Ta ponudba celovitih storitev je glavni razlog za strukturiranje razredov delnic in lahko doda nekaj dodatnih pomislekov o pristojbinah.

Vzajemni skladi se ustvarijo za ponujanje z več razredih delnic. Vsak delniški razred ima svojo strukturo provizij, ki od vlagatelja zahteva, da plača različnim vrstam prodajnih bremen posrednika. Različni razredi delnic imajo tudi različne vrste operativnih pristojbin.

Operativne pristojbine vzajemnega sklada se vlagatelju izčrpno izražajo skozi razmerje stroškov. Delež stroškov predstavljajo provizije za upravljanje, obratovalni stroški in provizije 12b-1. Pristojbine 12b-1 so temeljna razlika med vzajemnimi skladi in ETF-ji. Vzajemni sklad zahteva pristojbine 12b-1, da podpre stroške, povezane s prodajo sklada prek posredniških razmerij s polnimi storitvami. Provizije 12b-1 pri ETF niso potrebne, zato lahko razmerje med vzajemnimi skladi nekoliko višje.

Ključnega pomena je, da vlagatelj razume cene vzajemnih skladov. Vzajemni skladi se izračunajo na podlagi neto vrednosti sredstev (NAV), ki se izračuna na koncu trgovalnega dne. Standardne odprte vzajemne sklade je mogoče kupiti in prodati le pri njihovi NAV, kar pomeni, da mora vlagatelj, ki trguje med trgovalnim dnem, počakati, dokler končna cena ne bo izračunana, da bi lahko sklenili svoje naročilo.

Pristojbine za vzajemne sklade so običajno višje od stroškov skladov ETF, predvsem zato, ker se večina vzajemnih skladov aktivno upravlja, kar zahteva več delovne sile in vložkov kot bolj pogosto pasivno upravljani ETF.

Zamenjani skladi

Prvi ETF-ji so začeli trgovati v devetdesetih letih. Predpisi zahtevajo predvsem, da se ta sredstva pasivno upravljajo z vrednostnimi papirji, ki sledijo indeksu. Leta 2008 so začele regulativne spremembe omogočiti, da so ameriški vlagatelji na voljo aktivno upravljani ETF.

Zgodovinsko gledano so bili ETF priljubljeni za indeksne vlagatelje, ki želijo izpostaviti določenemu tržnemu segmentu, s prednostjo diverzifikacije po celotnem sektorju. Po tržni krizi leta 2008 se je priljubljenost pametnih beta skladov začela povečevati. V okviru arene za ponudbo ETF pametna beta ponuja vrsto prilagojenega indeksnega izdelka, ki temelji na faktorski metodologiji indeksa. Ta prilagoditev omogoča vlagateljem, da izberejo možnosti indeksov z izbranimi temeljnimi značilnostmi, ki lahko v mnogih primerih močno presegajo. Z razvojem pametnih skladov beta indeksa so se možnosti ETF razširile, kar vlagateljem ponuja široko paleto možnosti pasivne izbire ETF.

Pristojbine so tudi pomemben dejavnik za vlagatelje v ETF. ETF-ji ne nosijo pristojbin za prodajne obremenitve. Vlagatelji bodo plačali provizijo, če je to potrebno za trgovanje z njimi, vendar mnogi ETF trgujejo brezplačno. Kar zadeva operativne stroške, imajo tudi ETF več razlik od možnosti vzajemnega sklada.

Stroški ETF so navadno iz nekaj razlogov nižji. ETF-ji imajo nižje provizije za upravljanje, saj so mnogi od njih pasivni skladi, za katere upravljavec sklada ne potrebuje analize zalog. Transakcijske takse so običajno tudi nižje, saj je potrebno manj trgovanja. Kot že omenjeno, ETF tudi ne zaračunavajo provizij 12b-1, kar zmanjšuje skupni delež stroškov.

Cene ETF se razlikujejo tudi od oblikovanja vzajemnih skladov. Pomembno upoštevanje pri primerjavi obeh. ETF-ji trgujejo ves dan na borzah kot delnice. To aktivno trgovanje se lahko pritoži mnogim vlagateljem, ki imajo v svojem portfelju raje trgovanje in transakcijske aktivnosti v realnem času. Cena ETF na splošno odraža cene vrednostnih papirjev v portfelju v realnem času.

Posebna vprašanja - davki

Davki na vzajemne sklade in ETF so kot vsaka druga naložba, pri kateri se obdavči vsak dobiček. Vlagatelji morajo plačati bodisi kratkoročni ali dolgoročni davek na kapitalski dobiček, ko prodajo svoje delnice za dobiček. Kratkoročni kapitalski dobički veljajo za delnice, ki so manj kot eno leto pred prodajo. Dolgoročni davki vključujejo dobiček od delnic, prodanih po imetju eno leto ali dlje.

Za leto 2019 se kratkoročni kapitalski dobički obdavčijo po navadni stopnji dohodnine. Dolgoročni kapitalski dobički se obdavčijo v višini 0%, 15% in 20%, odvisno od vlagateljevega rednega dohodninskega razreda. Vlagatelji v vzajemne sklade in ETF morajo plačati tudi davke na dividende, ki jih prejmejo od holdinga. Navadne dividende se obdavčijo po navadni stopnji dohodnine. Kvalificirane dividende se obdavčijo po dolgoročni stopnji kapitalskih dobičkov.

Vzajemni skladi imajo navadno večje davčne posledice, ker vlagateljem plačujejo delitve kapitalskih dobičkov. Te razdelitve kapitala, ki jih izplačuje vzajemni sklad, so obdavčljive. ETF-ji običajno ne izplačajo razdelitve kapitala, zato imajo lahko rahlo davčno prednost.

Za vlagatelje, ki imajo svoje premoženje v davčno olajšanem vozilu, kot je 401 (k), ta prednost izgine. 401 (k) s in drugi kvalificirani načrti plačujejo prispevke davčno odloženi. Denar, ki se odloži - do določenih letnih omejitev - ni predmet davka od dohodka. Poleg tega lahko naložbe na računu rastejo brez obdavčitve in ne zaračunavajo davkov, ko se trguje.