Naslednjih 20 let, pravi Ray Dalio
Samo nekaj je vlagateljev, ki so jih gospodarske nevihte v zadnjih štirih desetletjih zmotile in svoje družbe usmerile v ogromne donose. Še manj je takih, ki so to storili in vzpostavili načela za vlaganje, upravljanje in strokovno rast, ki so postali temelji finančne industrije. Ray Dalio je eden teh ljudi.
Dalio je ustanovitelj, predsednik in souredni direktor za naložbe Bridgewater Associates, ki ga je začel iz svojega dvosobnega stanovanja v New Yorku leta 1975. Podjetje je preraslo v investicijsko podjetje, ki upravlja približno 160 milijard dolarjev za približno 350 globalnih institucionalnih stranke.
Dalio in njegova ekipa v Bridgewateru sta v svoji najnovejši knjigi Načela za krmarjenje po krizah z velikimi zadolžitvami opravila obsežne raziskave gospodarskih dogodkov, povezanih s preteklimi dolžniškimi krizami, in kako je podjetje to znanje lahko uporabilo za predvidevanje krize leta 2008. Z Daliojem smo se pogovarjali o tistih dogodkih in tam, kjer nas zdaj vidi, se bomo odpravili v leto 2020. Tu so odlomki mojega intervjuja z Rayem, opravljenega konec septembra 2019.
Kako bo zadnja desetletja oblikovala naslednji dve?
Srebro: Če lahko zadnje desetletje označimo kot globalno širitev, ki temelji na množičnem izdajanju dolgov, povečanju produktivnosti in povečevanju bogastva in političnih vrzeli, kako izgledajo naslednji dve desetletji?
Dalio : Preučim štiri glavne sile, da razumem, kaj se najverjetneje zgodi. Prvič, vpliv tehnologije na našo produktivnost, življenjski slog in zaposlovanje. Potem pa vrzel bogastva in družbena in politična vrzel, ki izhaja iz tega. Tudi gospodarski cikli in zmanjšana učinkovitost denarne politike bosta spodbudna v naslednji gospodarski recesiji. In četrta velika sila bo vzpon Kitajske.
Ko gledam tehnološke spremembe in njihove posledice za produktivnost in delovna mesta, mislim, da bo to velika sila, ki nam bo zagotovila zmogljivost za dvig življenjskega standarda za nekatere, vendar bo veliko ljudi brez dela in razširilo premoženjska vrzel. Ugotovitev, kako se spoprijeti s to silo, da bi jo izkoristili brez škodljivih posledic, bo eden največjih izzivov naše družbe v naslednjih 20 letih, o katerih sprašujete.
Verjamem, da bo vrzel v bogastvu in politični vrzel, ki bo zraven, velika, slaba sila v naslednji gospodarski recesiji, ki se bo zagotovo zgodila v začetku naslednjega 20-letnega obdobja in da ne bo tako centralne banke jih zlahka zanikajo, ker bodo njihove pristojnosti manjše, ker ne morejo znatno znižati obrestnih mer, količinsko znižanje pa ne bo tako učinkovito.
Dalio : Zdi se mi, da bomo skoraj zagotovo vstopili v obdobje, ki bo imelo večji javnofinančni primanjkljaj, da bodo morale centralne banke tiskati denar za financiranje, kar bo zahtevalo usklajevanje med fiskalno in denarno politiko, kar bi lahko bilo izziv v zelo polarizirani politični politiki okolje. Tako se bomo soočili s tem izzivom. Način ravnanja bo imel velik učinek. Ne morem biti optimističen glede političnega sodelovanja, ki bo obstajalo pri oblikovanju pravih fiskalnih politik, in ne morem biti optimističen glede sodelovanja med fiskalno in monetarno politiko. Glede na 20-letno perspektivo, o kateri me sprašujete, mislim, da je verjetno, da bo zaradi nizkih ali negativnih obrestnih mer in tiskanja denarja za financiranje primanjkljaja neželeno držati lastno bogastvo v dolarjih, evrih in jenih dolga, kar bo vplivalo na zmanjšanje vloge teh valut kot rezervnih valut. Kaj jih bo nadomestilo ">
Vzpon Kitajske
Srebro : Očitno smo trenutno v trgovinski vojni s Kitajsko, toda osnovna vprašanja, ki so nas pripeljala sem, se ukvarjajo že vrsto let. Kako se bo v naslednjih dveh desetletjih zgodil vzpon Kitajske?
Dalio : Kar zadeva porast Kitajske, čeprav bo to velika sila, ki bo spremenila svetovni red, kaj natančno to pomeni, bo odvisno od tega, kako dobro se bo ravnalo, odvisno od modrosti vodstev obeh držav. Obstaja koncept Thucydides past, kar pomeni, da je bilo v zgodovini v zadnjih 500 letih 16-krat 16-krat večja sila, ki je spodbijala obstoječo moč. Zdaj Kitajska izziva ZDA. Dvanajst takšnih časov, ki so prinesle nekakšno vojno. Ne morem komentirati, ali bo prišla dokončna vojna, vendar mislim, da bo med Kitajsko in Združenimi državami precej konfliktov. Bili bomo v svetu, kjer bo verjetno Kitajska večja in pomembnejša v večini razsežnosti kot ZDA. Če modri voditelji ugotovijo, kako narediti razmerje med zmago in zmago, je to lahko super, težko pa mi je Bodi optimističen.
Rast neenakosti dohodka
Srebro: Veliko ste pisali o povečanju neenakosti dohodka in naraščanju konfliktov med bogatimi in revnimi tukaj v ZDA in po svetu. Ali je kapitalizem, kot ga vsaj poznamo, ogrožen ">
Dalio : Da. Verjamem, da ga je treba bodisi preoblikovati v pravičnejše - z drugimi besedami, zagotoviti več enakih možnosti in bolj sprejemljive gospodarske izide za večino ljudi - ali pa bo prišlo do škodljivega velikega premika k socializmu, ki bo verjetno šel tako daleč, da bo škodoval učinkovitost gospodarstva. Mislim, da je precej očitno, da zaradi naraščajoče polarnosti bogastva / dohodka vstopamo v obdobje večjega notranjega konflikta.
Vpliv podnebnih sprememb
Srebro: Kako je s podnebnimi spremembami? Kako bo to oblikovalo svetovno gospodarstvo v naslednjih dveh desetletjih?
Dalio : Klimatske spremembe bodo najmanj drage motnje; v največji meri bo veliko slabše. Učinek bo spremenil območja, ki so bila nekoč plodna, in jih zmanjšala, zlasti v kmetijski proizvodnji. Prineslo bo spremembe ravni morske gladine, ki bodo vplivale na porabo infrastrukture. Ustvarilo bo večje in pogostejše nevihte, ki bodo povzročile večje škode. Vplivalo bo tudi na migracije in kje bodo ljudje želeli živeti. Lahko bi bilo še huje od tega. Mislim, da bo privedlo do tehnoloških sprememb, ki bodo usmerjene v to, kako učinkovito ravnati z njimi. Ne vem še, kako bodo to izgledale.
Kaj nas lahko zgodovina nauči o prihodnosti ">
Srebro: Ali obstajata zunaj tehnologije in podnebnih sprememb podobno obdobje v zgodovini, ki si ga lahko ogledamo, da dobimo predstavo, kaj bo prišlo v naslednjih dveh desetletjih?
Dalio : Konec tridesetih let prejšnjega stoletja je bilo zadnje analogno obdobje, ker je bilo zadnjič sotočje teh štirih sil. Vzporednice so nenavadne. Od leta 1929–1932 smo imeli dolžniško krizo, v kateri so obrestne mere šle na nič, kar je vodilo do tiskanja denarja. Leta 2008 smo imeli dolžniško krizo, v kateri so obrestne mere šle na nič, kar je vodilo do tiskanja denarja. V obeh primerih je to spodbudilo cene delnic in gospodarstvo višje, kar je imelo koristi od bogatih do revnih, kar je privedlo do povečanega populizma ali levice in desnice, kar je privedlo do večjih notranjih in zunanjih konfliktov. V obeh primerih so se povečevale svetovne sile, ki so izzivale obstoječo svetovno moč.
Da bi bilo jasno, ne trdim, da smo usojeni za enake rezultate kot v tridesetih letih, ker ne verjamem, da bi bilo tako. Pravim, da so razmerja med vzroki in učinki jasna, tako da če imamo gospodarsko nazadovanje z velikim bogastvom in političnimi vrzeli, centralne banke pa nimajo enakih pooblastil za zmanjšanje padcev, in imamo veliko naraščajočo moč, ki izziva obstoječa svetovna sila - in vse to imamo - bomo imeli velika tveganja, ki bodo preizkušala modrost naših voditeljev, da se z njimi dobro spopadejo.
Primerjajte investicijske račune Ime ponudnika Opis Razkritje oglaševalcev × Ponudbe, ki se pojavijo v tej tabeli, so partnerstva, od katerih Investopedia prejema nadomestilo.