Zasebni kapital v primerjavi z javnim lastniškim kapitalom: v čem je razlika?

Podjetja imajo različne možnosti za zbiranje kapitala in privabljanje vlagateljev. Na splošno sta dve najpogostejši možnosti dolg in kapital - vsako od njih je mogoče strukturirati na različne načine. Kapital podjetju omogoča, da vlagatelji dajo delež podjetja, za katerega zaslužijo, ko podjetje raste.

Tako javni kot zasebni kapital imata prednosti in slabosti za podjetja in vlagatelje. Kapital na splošno ponavadi ni glavna prednostna naloga podjetij, ko pride do insolventnosti, vendar kapitalski vlagatelji običajno povečajo to dodatno tveganje z večjo donosnostjo. Družbe vseh vrst predstavljajo kapital v svoji bilanci stanja v kategoriji lastniškega kapitala. Kot takšen je bilančni kapital osnovni dejavnik čiste vrednosti podjetja, ki se izračuna z odštevanjem obveznosti od sredstev.

Vse vrste podjetij uporabljajo kapital, da pridobijo kapital in pomagajo rasti njihovega poslovanja. Tako zasebna kot javna podjetja lahko ponudbe lastniškega kapitala strukturirajo na nekaj različnih načinov, kar vlagateljem daje različne donosnosti in možnosti glasovanja. Na splošno je javni kapital splošno znan in zelo likviden, zato omogoča izvedljivo možnost za večino vrst vlagateljev. Naložbe v zasebni kapital so na splošno bolj usmerjene v zapletene vlagatelje in pogosto zahtevajo, da so vlagatelji akreditirani z določenimi minimalnimi zahtevami za neto vrednost.

Ključni odvzemi

• Tako javni kot zasebni kapital imata prednosti in slabosti za podjetja in vlagatelje.
• Ena največjih razlik med zasebnim in javnim lastniškim kapitalom je, da se vlagatelji v zasebni kapital običajno plačujejo z distribucijami in ne z akumulacijo delnic.
• Prednost javnega lastniškega kapitala je njegova likvidnost, saj je večina delnic, s katerimi se trguje na borzi, dnevno in z njimi enostavno trgovati prek borz na javnem trgu.

Zasebni kapital

Večina podjetij se začne kot zasebna, javno podjetje pa lahko razproda tudi svoje javne delnice in postane zasebno, če ugotovi, da so koristi večje. Ena največjih razlik med zasebnim in javnim lastniškim kapitalom je, da se vlagatelji v zasebni kapital običajno plačujejo z distribucijami in ne z akumulacijo delnic. Vlagatelji v zasebni kapital običajno prejmejo distribucijo v celotni dobi naložbe.

Pričakovanja o distribuciji in druge podrobnosti o strukturiranju so obravnavane v zasebnem memorandumu o umestitvi (PPM), ki je podoben prospektu za javna podjetja. PPM zagotavlja vse podrobnosti za vlagatelja. Pojasnjuje tudi zahteve za vlagatelje. Ker so zasebne umestitve manj urejene kot javne naložbe, so običajno večje tveganje in so na splošno usmerjene k bolj sofisticiranim vlagateljem. Običajno bodo ti vlagatelji označeni kot akreditirani vlagatelji. Akreditirani vlagatelji so opredeljeni v naložbenih predpisih z določeno neto vrednostjo. Akreditirani vlagatelji so lahko tako posamezniki kot tudi institucije, kot so banke in pokojninski skladi.

Z vidika nastajajočega podjetja zasebni kapital pogosto pomeni ugoditi manjši stranki. Pomeni tudi manj omejitev in naložbenih smernic s strani regulatorjev, vključno s Komisijo za vrednostne papirje in borze.

Ponudba zasebne namestitve je na splošno zelo podobna prvotni javni ponudbi. Za strukturiranje ponudbe zasebna podjetja pogosto sodelujejo z investicijskimi bankami. Investicijski bančniki si pomagajo pri strukturiranju vrednosti zasebnih delnic ali vplačanega kapitala, kot se uporablja pri ponudbi. Investicijski bankirji lahko podjetjem tudi pomagajo preizkusiti povpraševanje po naložbah in določiti datum naložbe. Za razliko od javnih naložb lahko zasebna podjetja sčasoma nalagajo zaveze od vlagateljev, ki pomagajo pri dolgoročnem načrtovanju.

Vsa podjetja potrebujejo kapital za vodenje poslovanja, ponudba zasebnega kapitala pa podjetjem pomaga rasti. Pogosto se dogovor o zasebnem kapitalu sklene z namenom, da podjetje nekega dne postane javno. Kljub temu, da zasebno podjetje, ki deluje kot zasebno podjetje, upravljavcem omogoči distribucijo in upravljanje lastnega kapitala po lastni presoji. Omogoča jim tudi, da se izognejo določenim zahtevam poročanja in predpisom, vključno s tistimi, ki so vključene v zakon o goljufiji Sarbanes-Oxley.

Sarbanes-Oxley je bil sprejet leta 2002 po korporativnih škandalih Enron in Worldcom. Bistveno je poostrila predpise o vseh javnih podjetjih in njihovih vodstvenih skupinah, pri čemer so višji direktorji bolj osebno odgovorni za točnost računovodskih izkazov njihovih podjetij. Vključuje tudi dolge naloge za poročanje o notranjem nadzoru.

Na splošno za zasebni kapital ne veljajo zahteve Sarbanes-Oxley, zahteve zakona o borzi vrednostnih papirjev iz leta 1934 in zakona o investicijskih družbah iz leta 1940, kar pomeni manj bremena za upravljanje. Ko je Dell leta 2013 postal zasebni, si je po četrt stoletja kot javno podjetje ustanovitelj in izvršni direktor Michael Dell sposodil denar in se za lažji posel nagnal k strokovnjaku za odkup, imenovan Silver Lake Partners. Dell nikoli več ne bo smel ugoditi nestrpni delniški skupini s ponudbo dividend, niti novo zasebno podjetje ne bo nikoli moralo odkupiti lastnih delnic in s tem vplivati ​​na njegovo ceno na odprtem trgu.

Javni kapital

Večina vlagateljev je bolj seznanjena s ponudbami javnega kapitala. Na splošno so naložbe v javni kapital varnejše od zasebnega kapitala. Prav tako so na voljo za vse vrste vlagateljev. Druga prednost javnega lastniškega kapitala je njegova likvidnost, saj je večina delnic, s katerimi se trguje na trgu, dnevno na voljo in jih je mogoče enostavno trgovati prek borz na javnem trgu.

Prehod iz zasebnega v javno podjetje ali obratno je zapleten in vključuje več korakov. Podjetje, ki bi želelo svoje delnice ponuditi javno, bo običajno zaprosilo za podporo investicijske banke.

Večina podjetij običajno zabava idejo o javni ponudbi, ko njihova vrednost doseže milijardo dolarjev, znana tudi kot samorožni status.

V dogovoru o IPO investicijska banka deluje kot zavarovalka in je nekako kot veletrgovec. Tako kot pri zbiranju kapitala iz zasebnega kapitala investicijska banka pomaga pri trženju ponudbe in je tudi vodilni subjekt, ki sodeluje pri oblikovanju ponudbe. Na splošno zavarovalec določi ceno delnic in nato prevzame večino odgovornosti za dokumentiranje, vložitev in končno izdajo ponudbe vlagateljem na javni borzi. Podpisnik zavarovalnice ponavadi zanima tudi ponudbo z določenim številom delnic, kupljenih ob ponudbi, in pozneje, ko so doseženi določeni pragovi.

Mehanizmi za pridobivanje javnega kapitala so celovito razumljivi in ​​jih je enostavno izvajati. Vsako od tisoč podjetij, s katerimi se trguje na javnem trgu, je v enem trenutku šlo skozi postopek IPO, kar daje vlagateljem možnost, da sodelujejo v teh naložbah. Poleg trgovanja posamezno v obliki delnic se javni kapital uporablja tudi v vzajemnih skladih, skladih, s katerimi se trguje na borzi, 401 (k) s, IRA in številnih drugih naložbenih nosilcev. Zlasti obstaja tudi več skladov, ki se v svojih portfeljih osredotočajo na IPO-je, zato so IPO-ji posamezno lahko nekateri izmed najboljših dobičkov na trgu.

Posebna vprašanja

Akreditirani vlagatelji, ki raziskujejo različne naložbene možnosti, bi lahko bili zainteresirani za spremljanje donosov trga zasebnega kapitala in javnega trga. Vodilni merilniki trga v ZDA lahko nudijo eno izhodišče s pomočjo Dow Jones Industrial Average, indeksa S&P 500 in indeksa Nasdaq Composite. Za razumevanje donosov trga zasebnega lastniškega kapitala za primerjavo bodo morali vlagatelji kopati nekoliko globlje, z mesečnimi ali četrtletnimi poročili o panogah podjetij, kot so Bain Capital, BCG in Private Equity Wire. Tako kot pri vseh naložbah je lahko tudi razumevanje kompromisov donosnosti tveganja in iskanje nasveta finančnega svetovalca pomembno.