Ugotavljanje dobičkonosnosti z donosnostjo zaposlenega kapitala

Zamislite donosnost uporabljenega kapitala (ROCE) kot finančni količnik Clark Kent. ROCE je dober način za merjenje celotne uspešnosti podjetja. ROCE lahko v enem od več različnih razmerij donosnosti, ki prikazuje, kako podjetja učinkovito uporabljajo svoj kapital s preučitvijo čistega dobička, ki ga dobi v primerjavi s kapitalom, ki ga uporablja.

Večina vlagateljev ni večkrat pogled na ROCE podjetja, toda pametni vlagatelji vedo, da ima ROCE podoben mišični učinek, podobno kot Kentov alter ego. ROCE lahko pomaga vlagateljem videti z napovedmi rasti, pogosto pa lahko služi kot zanesljivo merilo uspešnosti podjetja. Razmerje je lahko superheroj, ko gre za izračun učinkovitosti in donosnosti kapitalskih naložb podjetja.

Donosnost zaposlenega kapitala - Določen ROCE

Preprosto povedano, ROCE odraža sposobnost podjetja, da dobi donosnost celotnega kapitala, ki ga uporablja. ROCE se izračuna tako, da se določi, kolikšen odstotek uporabljenega kapitala podjetja je ustvarilo v dobičku pred obdavčitvijo, pred stroški izposojanja. Razmerje je videti tako:

Števec ali donos, ki je ponavadi izražen kot dobiček pred obrestmi in davki (EBIT), vključuje dobiček pred obdavčitvijo, izjemne postavke, obresti in dividende, ki jih je treba plačati. Te postavke se nahajajo v izkazu poslovnega izida. Imenovalec ali vloženi kapital je vsota vseh navadnih kapitalskih rezerv in prednostnih delnic, vseh dolžniških in finančnih najemnih obveznosti, pa tudi manjšinskih deležev in rezervacij.

Če te številke - EBIT ali uporabljeni kapital - niso na voljo ali jih ni mogoče najti, se ROCE lahko izračuna tudi z odštevanjem tekočih obveznosti od skupnih sredstev. Vse te postavke so tudi v bilanci stanja.

Kaj pravi ROCE ">

Za začetek je ROCE koristna meritev za primerjavo relativne donosnosti podjetij. ROCE je tudi vrsta merila učinkovitosti - ne meri le dobičkonosnosti, kot to določa stopnja dobička. ROCE meri dobičkonosnost po faktoringu zneska uporabljenega kapitala. Ta metrika je postala zelo priljubljena v naftnem in plinskem sektorju kot način ocenjevanja dobičkonosnosti podjetja. Uporablja se lahko tudi z drugimi metodami, na primer z donosnostjo kapitala (ROE). Ne sme se uporabljati za podjetja, ki imajo veliko denarnih rezerv, ki ostanejo neizkoriščene.

Da bi razumeli pomen faktoringa zaposlenega kapitala, si oglejmo primer. Recimo, da družba A s prodajo v vrednosti 1000 USD ustvari dobiček v višini 100 USD. Podjetje B ustvari 150 USD na 1.000 USD prodaje. Glede čiste dobičkonosnosti je B, ki ima 15-odstotno stopnjo dobička, daleč pred A, ki ima 10-odstotno maržo. Recimo, da A zaposluje 500 dolarjev kapitala, B pa 1.000 dolarjev. Podjetje A ima 20% ROCE [100/500], B pa ROCE le 15% [150 / 1.000].

Meritve ROCE nam kažejo, da družba A bolje izkorišča svoj kapital. Z drugimi besedami, lahko z vsakim dolarjem kapitala, ki ga zaposli, iztisne več zaslužka.

Visoka vrednost ROCE kaže, da je mogoče večji del dobička vložiti nazaj v družbo v korist delničarjev. Reinvestirani kapital se ponovno zaposli z višjo stopnjo donosa, kar pomaga ustvariti večjo rast dobička na delnico. Zato je visok ROCE znak uspešnega podjetja za rast.

ROCE in stroški izposojanja

ROCE podjetja je treba vedno primerjati s trenutnimi stroški najema. Če vlagatelj v banko za leto dni stali 10.000 dolarjev s stabilnimi 1, 7-odstotnimi obrestmi, prejetih obresti od 170 dolarjev predstavlja donosnost kapitala. Za utemeljitev vlaganja 10.000 ameriških dolarjev v podjetje mora investitor pričakovati, da bo donosnost bistveno višja od 1, 7%.

Da bi dosegla višji donos, mora javno podjetje zbrati več denarja na stroškovno učinkovit način, zaradi česar lahko opazi zvišanje cen delnic - ROCE meri sposobnost podjetja za to. Trdnih meril ni, vendar bi moralo biti ROCE vsaj podvojene obrestne mere. Donos, ki je nižji od tega, nakazuje, da podjetje slabo izkorišča svoje kapitalske vire.

Analiza ROCE: smernice

Doslednost je ključni dejavnik uspešnosti. Z drugimi besedami, vlagatelji bi se morali upirati naložbam na podlagi le enoletnega donosa zaposlenega kapitala. Oglejte si, kako se ROCE obnaša v več letih in natančno sledite trendu.

Podjetje, ki zasluži večji donos vsakega dolarja, vloženega v poslovnem letu iz leta v leto, bo moralo imeti višjo tržno vrednost kot družba, ki kapital pridobiva za dobiček. Bodite pozorni na nenadne spremembe - padec ROCE bi lahko signaliziral izgubo konkurenčne prednosti.

Ker ROCE meri dobičkonosnost v zvezi z vloženim kapitalom, je ROCE pomemben za kapitalsko intenzivna podjetja ali podjetja, ki potrebujejo velike vnaprejšnje naložbe, da začnejo proizvajati blago. Primeri kapitalsko intenzivnih podjetij so telekomunikacije, elektroenergetske storitve, težka industrija in celo prehrambena storitev. ROCE se je izkazal kot nesporno merilo dobičkonosnosti za naftne in plinske družbe, ki delujejo tudi v kapitalno intenzivni panogi. Med ROCE in uspešnostjo te cene delnic naftne družbe je pogosto močna korelacija.

ROCE: Posebna vprašanja

Čeprav je ROCE dobro merilo dobičkonosnosti, podjetjem, ki imajo velike denarne rezerve, morda ne bo natančno odraz uspešnosti. Te rezerve bi lahko bile sredstva, pridobljena iz nedavne izdaje lastniškega kapitala. Denarne rezerve se štejejo kot del vloženega kapitala, čeprav te rezerve morda še niso zaposlene. Tako vključitev denarnih rezerv dejansko lahko pretirano poveča kapital in zmanjša donosnost naložbe.

Razmislite o podjetju, ki je dobiček v višini 15 USD ustvarilo na 100 dolarjev vloženega kapitala - ali 15% ROCE. Recimo od 100 dolarjev vloženega kapitala, recimo 40 dolarjev, je bil denar, ki so ga pred kratkim zbrali in še ni naložil v posle. Če zanemarimo to latentno denar v roki, je kapital dejansko približno 60 dolarjev. ROCE podjetja je torej veliko bolj impresivnih 25%.

Poleg tega lahko ROCE podceni količino uporabljenega kapitala. Konzervativizem narekuje, da se neopredmetena sredstva - na primer blagovne znamke, blagovne znamke ter raziskave in razvoj - ne štejejo med del kapitala. Neopredmetenih elementov je težko zanesljivo oceniti, zato jih izpustimo. Kljub temu še vedno predstavljajo zaposleni kapital.

Slabosti analize ROCE

Čeprav je to lahko dobro merilo dobičkonosnosti, obstaja več različnih razlogov, zakaj vlagatelji morda ne želijo uporabiti ROCE kot načina vodenja svojih naložbenih odločitev.

Najprej številke, ki se uporabljajo za izračun ROCE, izvirajo iz bilance stanja, ki je niz preteklih podatkov. Torej ne zagotavlja nujno natančne slike v prihodnosti. Drugič, ta metoda se pogosto osredotoča na dosežke, ki se zgodijo kratkoročno, zato morda ni dobro merilo za dolgoročnejše uspehe podjetja. Nazadnje ROCE ni mogoče prilagoditi, da bi upošteval različne dejavnike tveganja iz različnih naložb, ki jih je podjetje izvedlo.

Spodnja črta

Kot vse meritve uspešnosti ima tudi ROCE svoje težave in omejitve, vendar je močno orodje, ki si zasluži pozornost. Zamislite si to kot orodje za odkrivanje podjetij, ki lahko prinesejo velik donos iz kapitala, ki ga vložijo v svoja podjetja. ROCE je še posebej pomemben za kapitalsko intenzivna podjetja. Najboljši izvajalci so podjetja, ki v nekaj letih zagotavljajo nadpovprečne donose in ROCE vam lahko pomaga, da jih opazite.