Trgovina skozi
Preko menjave je naročilo, ki se opravi po subptimalni ceni, čeprav je bila na isti borzi ali drugi borzi na voljo boljša cena. Predpisi za zaščito pred trgovino prek trgovcev so bili prvič sprejeti v 70. letih prejšnjega stoletja in so bili pozneje izboljšani v členu 611 Uredbe NMS, ki je bil sprejet leta 2007. Trgovinski posredniki običajno ne bi smeli prihajati na ameriškem borznem trgu.
Ključni odvzemi
- Menjava trgovanja je takrat, ko se naročilo izvrši po nižji ceni od najboljše razpoložljive cene, ki v bistvu trguje prek ali obide boljšo ceno.
- Do trgovin ne bi smelo prihajati v običajnih tržnih pogojih, saj morajo biti po predpisih naročila usmerjena po najboljši ceni.
- Trgovina s pravili ne velja za ročne kotacije (samo elektronske), pravilo eno sekundo pa omogoča tudi malo prostega časa na hitro rastočih trgih.
Razumevanje trgovine skozi
Trgovine so nezakonite, saj predpisi navajajo, da mora biti naročilo izvedeno po najboljši dostopni ceni. Če je drugje kotirana ugodnejša cena, je treba trgovino usmeriti tja za izvršbo in ne "trgovati prek", tako da izvršba poteka po slabši ceni.
Namen pravila 611 Uredbe NMS, znanega tudi kot pravilo o varstvu naročil, je zagotoviti, da tako institucionalni kot tudi mali vlagatelji z primerjavo ponudb na več borzah dobijo najboljšo možno ceno za določeno trgovino. Ti predpisi razširjajo stare določbe o trgovanju, ki so obstajale na NYSE, na vse zaloge na borzi z NASDAQ in AMEX, pa tudi na številne manjše borze.
Veljavno pravilo o varstvu naročil tudi ščiti delniške delnice z manj kot 100 delnicami, ki so jih v preteklosti lahko posredovale borzni posredniki brez kazni. Ti predpisi so v mnogočem pomagali manjšim vlagateljem na drobno, da se izognejo nepoštenemu izvajanju cen in tekmujejo na enakih konkurenčnih pogojih z večjimi institucionalnimi vlagatelji, ki delnice kupujejo v velikih blokih.
Izjeme pri trgovanju s predpisi
Posli so opredeljeni kot nakup ali prodaja zalog, ki kotirajo na borzi s konsolidiranimi tržnimi podatki, razširjenimi v rednih urah trgovanja, po ceni, ki je nižja od zaščitene ponudbe ali višja od zaščitene ponudbe. Medtem ko se Uredba NMS na splošno uporablja za vse vrste prizorišč, ki izvajajo trgovanje na sodobnih delniških trgih, vključno z registriranimi borzami, alternativnimi trgovalnimi sistemi (ATS), izdelovalci borznih trgov in drugimi posredniki, je nekaj primerov, ko trguje prek predpisov morda ne velja.
Ročna ponudba se v Uredbi NMS ne šteje za zaščiteno, ker konsolidirani tržni podatki niso razširjeni v elektronski obliki. V skladu z novimi predpisi veljajo samo cenovno izstavljene cene v elektronski obliki, najugodnejše cene ali naročila na vrh knjige pa morajo biti objavljene v vseh borzah, za katere velja Uredba NMS.
Druga velika izjema je tako imenovano "eno sekundno okno", ki je zasnovano za spopadanje s praktičnimi težavami preprečevanja trgovanja s trgom znotraj tržnice med hitro rastočim trgom, ko se cene hitro spreminjajo. Če se trgovina opravi po ceni, ki v prejšnji sekundi ne bi bila trgovanje, potem je trgovina izvzeta iz predpisov o trgovanju.
Primer trgovanja s trgovanjem na zalogi
Predpostavimo, da želi vlagatelj prodati svojih 200 delnic Berkshire Hathaway razreda B (BRK.B). Na zalogi je 500 delnic, ki so bile ponujene po 204, 85 dolarja, še 300 delnic pa 204, 80 dolarja.
Najvišja ponudba je trenutno 204, 85 USD s 500 delnicami, tako da če naš investitor prodaja, bi moralo naročilo izvršiti po tej ceni, pod pogojem, da se cena in delnice ne spremenijo, preden prodajni nalog doseže menjavo.
Naročilo za prodajo 200 delnic naj bi znašalo 204, 85 dolarja, pri ponudbi pa bi po tej ceni ostalo 300 delnic.
Do trgovine bi prišlo, če bi bilo naročilo izvedeno po 204, 80 USD ali kakšni drugi ceni, nižji od 204, 85 USD, čeprav so bile za izpolnitev naročila za prodajo na voljo delnice po ugodnejši ceni (204, 85 USD).
Podobno predpostavimo, da želi vlagatelj kupiti 100 delnic BRK.B. Trenutno je na voljo 1.000 delnic po 204, 95 USD. Ker je na voljo več kot dovolj delnic v višini 204, 95 USD za izpolnitev naročila za nakup, bi moral vlagatelj, ki želi kupiti, dobiti svoje delnice v višini 204, 95 USD. Do trgovine pride, če kupec plača višjo ceno, na primer 205 USD, čeprav obstajajo delnice, ki so kotirane po ugodnejši ceni 204, 95 USD.
Primerjajte investicijske račune Ime ponudnika Opis Razkritje oglaševalcev × Ponudbe, ki se pojavijo v tej tabeli, so partnerstva, od katerih Investopedia prejema nadomestilo.