Razumevanje vprašanja pravic

Družbe, za katere ni vezana gotovina, se lahko obrnejo na vprašanja o pravicah, da bi zbrale denar, ko ga res potrebujejo. V teh ponudbah pravic družbe delničarjem podelijo pravico, ne pa tudi obveznosti, da kupujejo nove delnice s popustom na trenutno tržno ceno. Pojasnimo, kako delujejo vprašanja pravic in kaj pomenijo za družbo in njene delničarje.

Opredelitev vprašanja o pravicah

Izdaja pravic je povabilo obstoječim delničarjem za nakup dodatnih novih delnic družbe. Ta vrsta izdaje daje obstoječim delničarjem vrednostne papirje, imenovane pravice. S pravicami lahko delničar kupi nove delnice s popustom na tržno ceno na navedeni prihodnji datum. Družba daje delničarjem možnost, da povečajo izpostavljenost do delnic po diskontni ceni.

Ključni odvzemi

• Vprašanje pravic je eden od načinov, da podjetje, ki pripne denarju, pogosto zbira kapital za poplačilo dolga.
• Delničarji lahko za določen čas s popustom kupijo nove delnice.
• Ker je na trgu izdanih več delnic, se delniška cena redči in bo verjetno padla.

Do datuma, ko je mogoče kupiti nove delnice, lahko delničarji trgujejo s pravicami na enak način, kot bi trgovali z navadnimi delnicami. Pravice, izdane delničarju, imajo vrednost in s tem kompenzirajo sedanje delničarje za prihodnje zmanjšanje vrednosti obstoječih delnic. Do delitve pride, ker ponudba pravic širi čisti dobiček podjetja na večje število delnic. Tako se dobiček družbe na delnico ali EPS zmanjša, ker dodeljeni dobički povzročijo razkroj delnic.

Izdaja delniških pravic

Zakaj bi podjetje izdalo ponudbo pravic?

Podjetja najpogosteje izdajo pravice, ki ponujajo zbiranje dodatnega kapitala. Podjetje morda potrebuje dodatni kapital za izpolnjevanje svojih trenutnih finančnih obveznosti. Problematična podjetja običajno uporabljajo vprašanja s pravicami za poravnavo dolga, zlasti kadar si ne morejo izposoditi več denarja.

Podjetja z zdravimi bilancami lahko z zbiranjem pravic pridobijo denar za pridobitev konkurenta ali odpiranje novih zmogljivosti. Za delničarja lahko to ustvari kapitalski dobiček.

Vendar pa niso vsa podjetja, ki se ukvarjajo s ponudbo pravic, v finančnih težavah. Tudi podjetja s čistimi bilancami lahko uporabljajo težave s pravicami. Ta vprašanja so morda način za zbiranje dodatnega kapitala za financiranje izdatkov, namenjenih širjenju poslovanja podjetja, kot so prevzemi ali odpiranje novih zmogljivosti za proizvodnjo ali prodajo. Če družba dodatni kapital porabi za financiranje širitve, lahko sčasoma vodi do povečanih kapitalskih dobičkov za delničarje, kljub zmanjšanju neporavnanih delnic zaradi ponudbe pravic.

Za zagotovitev je, da bo družba, vendar ne vedno, svoje pravice izdala investicijska banka.

Kako delujejo vprašanja pravic

Kako delujejo vprašanja glede pravic? Recimo, da imate v lasti 1.000 delnic Wobble Telecoma, od katerih je vsaka vredna 5, 50 dolarja. Podjetje je v finančnih težavah in mora zbrati gotovino za kritje svojih dolžniških obveznosti. Wobble zato objavlja ponudbo pravic, s katero namerava zbrati 30 milijonov dolarjev z izdajo 10 milijonov delnic obstoječim vlagateljem po ceni 3 USD. Toda to vprašanje je vprašanje pravic za tri proti 10. Z drugimi besedami, Wobble vam za vsakih 10 delnic, ki jih imate v lasti, ponudi še tri po zelo znižani ceni 3 USD. Ta cena je 45% nižja od cene 5, 50 USD, s katero trguje z zalogami Wobble.

Kot delničar imate na voljo tri možnosti z izdajo pravic. Na izdajo pravic se lahko (1) v celoti naročite, (2) prezrete svoje pravice ali (3) prodate pravice nekomu drugemu. Spodaj bomo preučili vsako možnost in možne rezultate.

1. Zavzemite se za pravice do nakupa v celoti

Če želite v celoti izkoristiti izdajo pravic, bi morali porabiti 3 USD za vsako delnico Wobble, ki ste jo upravičili do nakupa. Ko imate 1.000 delnic, lahko kupite do 300 novih delnic (tri delnice na vsakih 10, ki jih že imate) po znižani ceni 3 USD za skupno ceno 900 USD.

Medtem ko popust na novo izdane delnice znaša 45%, tržna cena delnic Wobble po zaključku izdaje pravic ne bo znašala 5, 50 USD. Vrednost posamezne delnice se bo zmanjšala zaradi povečanega števila izdanih delnic. Če želite preveriti, ali izdaja pravic dejansko daje pomemben popust, morate oceniti, koliko bo razredčena cena delnice Wobbleja.

Pri oceni tega zmanjšanja ne pozabite, da nikoli ne morete zagotovo vedeti prihodnje vrednosti svojega razširjenega deleža, saj nanj lahko vplivajo poslovni in tržni dejavniki. Toda teoretično ceno delnice, ki bo nastala po zaključku izdaje pravic - ki je cena delnice nekdanjih pravic - je mogoče izračunati. To ceno najdete tako, da skupno ceno, ki jo boste plačali za vse svoje Wobble delnice, delite s skupnim številom delnic, ki jih boste imeli. To se izračuna na naslednji način:

Torej bo teoretično posledica uvedbe novih delnic po globoko znižani ceni vrednost vsake vaše obstoječe delnice upadla s 5, 50 na 4, 92 dolarja. Ne pozabite pa, da izgubo obstoječega lastniškega deleža izravnate ravno s povečanjem vrednosti delnic na novih pravicah: nove delnice vas stanejo 3 dolarje, vendar imajo tržno vrednost 4, 92 dolarja. Te nove delnice so obdavčene v istem letu, ko ste kupili prvotne delnice in jih prenesli naprej, da se štejejo za dohodek od naložb, vendar za ta preneseni, obdavčljivi dohodek od naložb ni obračunanih obresti ali drugih davčnih kazni.

2. Ignorirajte vprašanje pravic

Morda nimate 900 USD za nakup dodatnih 300 delnic po 3 USD, zato lahko vedno pustite, da se pravice iztečejo. Vendar to običajno ni priporočljivo. Če se odločite, da ne storite ničesar, bo vaš lastniški delež zmanjšan zaradi dodatnih delnic, ki jih je izdala družba.

3. Prodaj svoje pravice drugim investitorjem

V nekaterih primerih pravice niso prenosljive. Te so znane kot pravice, ki se niso odpovedale. V večini primerov pa vam pravice omogočajo, da se odločite, ali želite izkoristiti možnost nakupa delnic ali prodati svoje pravice drugim vlagateljem ali zavarovalcem. Pravice, s katerimi se lahko trguje, se imenujejo odpovedne pravice. Po trgovanju so pravice znane kot ničelne pravice.

Če želite določiti, koliko lahko pridobite s prodajo pravic, lahko predčasno ocenite vrednost na nično plačanih pravicah. Ponovno je natančno število težko, vendar lahko dobite grobo vrednost, če vzamete vrednost cene prejšnjih pravic in odštejete ceno izdaje pravic. Po prilagojeni ceni bivših pravic 4, 92 dolarja manj kot 3 USD so vaše nične plačane pravice 1, 92 dolarja na delnico. Prodaja teh pravic bo ustvarila kapitalski dobiček.

Vprašanje pravic lahko začasno izboljša bilanco stanja podjetja, vendar to ne pomeni, da se bo vodstvo najprej spoprijelo z osnovnimi težavami, ki so oslabile bilanco stanja.

Spodnja črta

Vlagatelje bi lahko zamikala možnost nakupa delnic z diskontirano pravico do izdaje pravic. Vendar ni vedno gotovo, da dobivate kupčijo. Poleg tega, da poznate ceno delnice nekdanjih pravic, morate vedeti namen dodatnega financiranja, preden sprejmete ali zavrnete izdajo pravic. Ne pozabite poiskati prepričljivo razlago, zakaj sta izdaja pravic in delitev delnic potrebna kot del strateškega načrta podjetja. Vprašanje s pravicami lahko hitro popravi problematično bilanco stanja, vendar to ne pomeni, da se bo vodstvo najprej spoprijelo z osnovnimi težavami, ki so oslabile bilanco stanja. Delničarji morajo biti previdni.