Zakaj Comcast-ova ponudba za nebo lahko škodi

Delnice telekomunikacijskega giganta Comcast Corp. s sedežem v Philadelphiji (CMCSA) so v sredo potonile za 7%, potem ko je družba izdala presenetljivo ponudbo za britanski televizijski voditelj Sky plc. Po objavi, v kateri je Comcast zdaj vratu z 21st Century Fox Inc. (FOX) in morda Walt Disney Co. (DIS), da prevzame podjetje, je ena ekipa analitikov na ulici bolj medvedja na zalogah CMCSA, poudarja strategijo pridobivanja "negotovost". (Glej tudi: Comcast je za 31 milijard ameriških dolarjev nebesno ponudbo lahko začel vojno ponudb. )

Macquarie Research je v sredo znižal bonitetno oceno CMCSA na nevtralno oceno glede tveganj, povezanih s svojo denarno ponudbo za nakup evropskega ponudnika plačljive televizije Sky, za 22, 1 milijarde funtov ali za približno 31 milijard dolarjev. Decembra 2016 je Fox ponudil 18, 5 milijarde funtov ali skoraj 26 milijard dolarjev za 61-odstotni delež Skya, ki ga še ni imel. Lani se je Disney dogovoril, da bo od Foxa kupil ključno premoženje, vključno s Skyom, za posel, vreden 52, 4 milijarde dolarjev. Ulica zdaj pričakuje, da bo med Foxom in Comcastom prišlo do vojne ponudbe ali da bo Disney neposredno ponudil delničarje Sky. Vlagatelji so poslali delnice britanskega podjetja za satelitsko radiodifuzijo do 22%.

Amy Yong je Macquariejeva znižala 12-mesečno cenovno ceno s 47 na 42 dolarjev in pričakovala, da bo delnica od srede popoldne pridobila 13, 9%, delnice pa so se gibale za približno 0, 6% pri 36, 89.

Boljša uporaba gotovine?

"Potencial za širitev na mednarodni ravni, podvojitev njegovega obsega in vplivanje na čezmejno intelektualno lastnino je nedvomno velik. Vendar negotovost v zvezi s knjigo o M&A in povečanje neto vzvoda na 3x pomeni premik v tem, kar bi sicer bilo čisto teza, " je Yong v sredo zapisal strankam. "Čeprav je zmanjšanje delnic CMCSA po včerajšnji premiki omejeno, verjamemo, da bi lahko nepredvidljivost kratkoročno narasla."

Glede na negativne vretence, s katerimi se sooča trg satelitske televizije, analitik vidi boljše načine za Comcast, da uporabi svoja denarna sredstva.

"Na primer, Comcast bi lahko odkupil lastne delnice ob 8x v primerjavi z nakupom Sky ob 12x; čeprav naj bi bil posel dogovorjen v Y1, dvomimo v sinergije glede čezmejne kombinacije." (Glej tudi: Disney, Fox Deal bi bil win-win: Macquarie. )