Zakaj javna podjetja gredo zasebno

Javno podjetje se lahko zaradi več razlogov odloči za zasebnost. Upravljanje ne more potekati zelo lahko: številna kratkoročna in dolgoročna vprašanja, ki jih je treba upoštevati, pa tudi številne prednosti in slabosti. Tu je pogled na vse spremenljivke, ki jih morajo podjetja upoštevati v delujoči zasebni enačbi.

Kaj pomeni biti javno podjetje

Biti javno podjetje ima svoje prednosti in slabosti. S pozitivne strani: Nakup in prodaja delnic javnih podjetij je razmeroma enostavno opraviti in privlačnost za vlagatelje, ki iščejo likvidno premoženje. Obstajati je določena stopnja prestiža, da je javno trgovano podjetje, kar pomeni raven operativne in finančne velikosti ter uspešnost, še posebej, če borze trgujejo na večjem trgu, kot je newyorška borza.

Vendar pa obstajajo tudi ogromni podzakonski akti o regulativnem, upravnem, finančnem poročanju in korporativnem upravljanju, ki jih morajo javna podjetja spoštovati. Te dejavnosti lahko preusmerijo fokus vodstva od poslovanja in rasti podjetja ter k spoštovanju vladnih predpisov.

Zakon Sarbanes-Oxley iz leta 2002 (SOX) na primer nalaga veliko skladnosti in upravnih pravil za javna podjetja. Stranski proizvod neuspehov podjetij Enron in Worldcom v obdobju 2001–2002 SOX zahteva, da vse ravni javnih delniških družb izvajajo in izvajajo notranji nadzor. Najbolj sporni del SOX je oddelek 404, ki zahteva izvajanje, dokumentiranje in testiranje notranjega nadzora nad finančnim poročanjem na vseh ravneh organizacije.

Javna podjetja morajo prav tako izvajati operativni, računovodski in finančni inženiring, da izpolnijo četrtletna pričakovanja zaslužka na Wall Streetu. Ta kratkoročna osredotočenost na četrtletno poročilo o zaslužku, ki jo narekujejo zunanji analitiki, lahko zmanjša prednostno nalogo dolgoročnih funkcij in ciljev, kot so raziskave in razvoj, kapitalski izdatki in financiranje pokojnin, če navedemo le nekaj primerov. V poskusu manipulacije s finančnimi izkazi je nekaj javnih podjetij zmanjšalo pokojninske sklade zaposlenih, medtem ko so načrtovale preveč optimistično pričakovane donose od naložb pokojnine.

Zakaj javna podjetja gredo zasebno

Kaj pomeni iti zasebno

"Transakcija zasebnih" transakcij pomeni, da velika skupina zasebnega kapitala ali konzorcij podjetij z lastniškim kapitalom kupuje ali pridobi delnice delniške družbe. Zaradi velike velikosti večine javnih podjetij, ki imajo letne prihodke od nekaj sto milijonov do nekaj milijard dolarjev, običajno prevzemno podjetje ne more financirati nakupa samostojno. Pridobljena skupina zasebnega kapitala mora običajno zagotoviti financiranje od investicijske banke ali z njo povezanih posojilodajalcev, ki lahko zagotovi dovolj posojil za financiranje (in dokončanje) posla. Nov denarni tok novo pridobljene tarče se lahko nato uporabi za poplačilo dolga, ki je bil uporabljen za pridobitev.

Prav tako morajo delniške skupine svojim delničarjem zagotoviti zadostne donose. Izkoriščanje podjetja zmanjšuje znesek lastniškega kapitala, potrebnega za financiranje pridobitve, in je metoda za povečanje donosnosti uporabljenega kapitala. Povedano drugače, izkoriščanje pomeni, da prevzemna skupina izposodi denar nekoga drugega, da kupi podjetje, plača obresti za to posojilo z denarjem, ustvarjenim od novo kupljenega podjetja in na koncu poplača preostanek posojila z delom prevrednotenja v vrednost. Preostanek denarnega toka in povečanje vrednosti se lahko vrne vlagateljem kot dohodek in kapitalski dobiček od njihove naložbe (potem ko zasebno kapitalsko podjetje zmanjša svoje provizije za upravljanje).

Ko je dogovor o prevzemu dogovorjen, poslovodstvo običajno predstavi svoj poslovni načrt bodočim delničarjem. Ta prospekt za prihodnost zajema napovedi podjetja in industrije ter določa strategijo, ki prikazuje, kako bo podjetje zagotovilo donose svojim vlagateljem.

Ko so tržne razmere kreditno dostopne, si lahko več podjetij z lastniškim kapitalom izposodi sredstva, potrebna za pridobitev javnega podjetja. Ko se kreditni trgi zaostrijo, postane dolg dražji in običajno bo manj zasebnih transakcij.

Odločitev za zasebnost

Investicijske banke, finančni posredniki in višje vodstvo pogosto gradijo odnose s podjetji zasebnega kapitala, da bi raziskali možnosti partnerstva in transakcij. Ker kupci običajno plačujejo vsaj 20 do 40% premije nad trenutno ceno delnic, lahko zavabijo izvršne direktorje in druge direktorje javnih podjetij - ki so pogosto deležni velikega nadomestila, ko delnice njihovega podjetja znašajo vrednost - da bi postali zasebni. Poleg tega delničarji, zlasti tisti, ki imajo volilno pravico, pogosto pritiskajo na upravni odbor in višje vodstvo, da sklenejo nerešeni posel, da bi povečali vrednost svojih lastniških deležev. Številni delničarji javnih podjetij so tudi kratkoročni institucionalni in maloprodajni vlagatelji in uresničevanje premij iz zasebnega posla je nizko tvegan način zagotavljanja donosov.

Pri preučevanju, ali bi lahko sklenili posel z vlagateljem zasebnega kapitala, mora vodstvena ekipa javnega podjetja prav tako uskladiti kratkoročne premisleke z dolgoročnimi napovedmi družbe. Zlasti se morajo odločiti:

• Ali je prevzem finančnega partnerja dolgoročno smiseln?
• Koliko finančnega vzvoda bo na voljo za podjetje?
• Ali bo denarni tok iz poslovanja lahko podpiral nova plačila obresti?
• Kakšni so prihodnji obeti za podjetje in industrijo?
• So ti izgledi preveč optimistični ali so realni?

Vodstvo mora natančno pregledati rezultate predlaganega prevzemnika. Med kriteriji, ki jih je treba upoštevati:

• Je prevzemnik agresiven pri izkoriščanju novo pridobljenega podjetja?
• Koliko je seznanjen z industrijo?
• Ali ima kupec zvočne projekcije?
• Ali je sestavljen iz praktičnih vlagateljev ali bo upravitelju podjetja omogočil prosto pot?
• Kakšna je izstopna strategija prevzemnika?

Prednosti privatizacije

Zasebna ali privatizacija sprosti čas in trud vodstva, da se osredotočijo na vodenje in rast podjetja, saj ni SOX predpisov, ki bi jih bilo treba upoštevati. Tako se lahko ekipa višjega vodstva bolj osredotoči na izboljšanje konkurenčnega položaja podjetja na trgu. Notranje in zunanje zagotovilo, pravni strokovnjaki in svetovalni strokovnjaki lahko delajo na področju poročanja zasebnih vlagateljev.

Podjetja z lastniškim kapitalom imajo različne naložbene roke za svoje naložbe, vendar so obdobja imetja običajno med štirimi in osmimi leti. To obzorje osvobaja prednostne naloge vodstva pri izpolnjevanju četrtletnih pričakovanj o dobičku in omogoča, da se osredotoči na dejavnosti, ki lahko ustvarijo in ustvarijo dolgoročno bogastvo delničarjev. Na primer, menedžerji se lahko odločijo, da bodo prekvalificirali prodajno osebje in se znebili premajhnih rezultatov. Dodatni čas in denar, ki ga zasebna podjetja uživajo, ko se osvobodijo obveznosti poročanja, se lahko uporabijo tudi za druge namene, na primer za izvajanje pobude za izboljšanje procesov v celotni organizaciji.

Slabosti pri privatizaciji

Zasebno lastniško podjetje, ki javno finančno podjetje doda preveč finančnega vzvoda, da bi financiralo posel, lahko resno škodi organizaciji, če pride do neugodnih pogojev. Na primer, gospodarstvo bi se lahko potopilo, industrija bi se lahko soočila s hudo konkurenco iz tujine ali pa bi lahko izvajalci podjetja zamudili pomembne mejnike prihodkov.

Če privatizirano podjetje težko servisira svoj dolg, se lahko njegove obveznice prerazvrstijo iz naložbenih obveznic v junk obveznice. Tako bo podjetje težje zbralo dolžniški ali lastniški kapital za financiranje kapitalskih izdatkov, širitve ali raziskav in razvoja. Zdrave ravni kapitalskih izdatkov ter raziskav in razvoja so pogosto ključne za dolgoročni uspeh podjetja, saj poskuša diferencirati ponudbo svojih izdelkov in storitev ter narediti svoj položaj na trgu bolj konkurenčen. Visoka stopnja dolga lahko tako podjetju prepreči, da bi pridobil konkurenčne prednosti v zvezi s tem.

Očitno delnice zasebnih podjetij ne trgujejo na javnih borzah. In v resnici je likvidnost naložb vlagateljev v privatiziranem podjetju različna, odvisno od tega, na kakšnem trgu želi podjetje zasebnega kapitala - torej koliko je pripravljeno odkupiti vlagatelje, ki želijo prodati. V nekaterih primerih lahko zasebni vlagatelji zlahka najdejo kupca za svoj del lastniškega deleža v podjetju. Če so v sporazumih o zasebnosti določeni datumi izstopa, pa lahko prodajo naložbe predstavlja izziv.

Spodnja črta

Zasebna zasebnost je privlačna in izvedljiva alternativa za številna javna podjetja. Pridobitev lahko ustvari pomemben finančni dobiček za delničarje in izvršne direktorje, medtem ko zmanjšane zahteve glede predpisov in poročanja, s katerimi se soočajo zasebna podjetja, lahko sprostijo čas in denar za osredotočanje na dolgoročne cilje. Dokler so ravni dolga razumne in podjetje še naprej vzdržuje ali povečuje svoj prosti denarni tok, poslovanje in vodenje zasebnega podjetja sprosti čas in energijo poslovodstva iz zahtev glede skladnosti in upravljanja s kratkoročnimi zaslužki ter lahko zagotovi dolgoročne koristi družba in njeni delničarji.