Veliki opozorilni znaki za zaloge Starbucks

(Opomba: Avtor te temeljne analize je finančni pisatelj in vodja portfelja.)

Starbucks Corp's (SBUX) je ena izmed velikih zgodb o rasti podjetja v zadnjem desetletju. Toda sedemkratni dvig zalog v tem obdobju, ki je več kot potrojil tempo S&P 500, prikriva moten trend za vlagatelje. Zaloga v zadnjih treh letih v bistvu ni nikjer in se je močno znižala glede na rekordno višino iz leta 2017, lahko pa še pade.

Za tem upadom je več sil. Ko je podjetje s hitro rastjo, prodaja v istih trgovinah Starbucks vztrajno upočasnjuje, medtem ko njegov domnevni rast prihodnosti - Azija - postavlja neupravičene rastne številke.

Glede na vse to so delnice podjetja drage, če primerjamo delnice z drugimi imeni v skupini in na širšem trgu, kar pa ne pomeni dobrega za upočasnitev rasti. Poleg tega so premijski vlagatelji, ki so pripravljeni plačati za delnice, močno padli. Od oktobra 2015 se je prihodnji delniški donos večkrat znižal s približno 33 na vsega 23, kar je padlo za 33%, medtem ko se je cena delnice znižala le za 3, 25%. Videti je, da je glasno sporočilo, da vlagatelji niso več pripravljeni plačati pomembne premije za delnice.

SBUX podatki YCharts

Upočasnjena prodaja

Najbolj moteč znak za Starbucks je upočasnitev njegove primerljive konsolidirane prodaje, ki je za drugo proračunsko četrtletje znašala 2%, kar je 3% manj kot v enakem obdobju pred letom in 6% v drugem četrtletju 2016. V bistvu se primerljiva konsolidirana prodaja od prvega četrtletja 2016 dosledno upočasnjuje in do tega trenutka ni znakov, da bi se ta trend stopnjal. Medtem se je v drugem proračunskem četrtletju število skupnih transakcij drugo leto zapored zmanjšalo za 1%.

Azija upočasni preveč

Rast v Aziji se je upočasnila

za drugo četrtletje tretje leto zapored pri 3%. Od drugega četrtletja 2015 se je primerljiva prodaja v istih trgovinah močno upočasnila in padla z 12%. Še bolj zaskrbljujoče je, da se je število transakcij v Aziji v četrtletju upočasnilo na nič, kar je manj kot 1-odstotno rast v preteklem letu in 10% v letu 2015.

Večkratna pogodba

Upočasnjena rast konsolidirane prodajalne je v zadnjih nekaj letih zasutila delnice Starbucks-a. Zdi se, da vlagatelji dvomijo, ali bo znatna 24-odstotna rast dobička v letu 2018 trajala. Pri prilagajanju delnic Starbucks za rast leta 2018 trguje s PEG razmerjem približno 1, 09, poceni. Toda napovedi analitikov kažejo, da se bo rast v letu 2019 upočasnila na samo 11%, ko prilagajamo zaloge za prihodnjo rast, pa razmerje PEG skoči na dragih 1, 9.

Podatki SBUX PE Ratio (naprej) s strani YCharts

Starbucks trenutno trguje s približno 23-kratnim dobičkom v letu 2018 v višini 2, 50 USD na delnico v primerjavi s S&P 500, ki se trguje po 18, 5-kratnem letu 2018, in ocenjuje 147, 27 USD, kažejo podatki S&P Dow Jones Indeks. Še dražja je od drugih zalog verižnih restavracij, kot so McDonald's, ki trguje na 21, in Darden Restavracije pri 18 in do nedavnega Dunkin krofi, saj so številni vlagatelji pripravljeni plačati za Starbucks še naprej upadajo.

Počasi primerljiva prodaja je za Starbucksove zaloge pomembna težava od leta 2015. Do zdaj je obljuba za znatno rast v Aziji velika. Toda to se še ni uresničilo in to je velik problem za naprej.

Michael Kramer je ustanovitelj družbe Mott Capital Management LLC, registrirani svetovalec za naložbe in vodja podjetja, ki je aktivno upravljal dolgoletni portfelj tematske rasti. Kramer običajno kupuje in hrani zaloge za obdobje od treh do petih let. Kliknite tukaj za Kramerjevo biografijo in imetja njegovega portfelja. Predstavljene informacije so samo v izobraževalne namene in ne nameravajo ponuditi ali ponuditi prodaje ali nakupa kakršnih koli posebnih vrednostnih papirjev, naložb ali naložbenih strategij. Naložbe vključujejo tveganje in če ni drugače navedeno, niso zagotovljene. Pred izvedbo katere koli strategije, obravnavane v tem dokumentu, se najprej posvetujte s kvalificiranim finančnim svetovalcem in / ali davčnim strokovnjakom. Na zahtevo bo svetovalec predložil seznam vseh priporočil v zadnjih dvanajstih mesecih. Pretekla uspešnost ne kaže na prihodnjo uspešnost.