EBIT / EV Multiple
Večkratnik EBIT / EV je finančno razmerje, ki se uporablja za merjenje donosnosti podjetja. EBIT pomeni dobiček pred obrestmi in davki, EV pa vrednost podjetja. Koncept tega večkratnika kot posrednika pri donosnosti zaslužka je predstavil Joel Greenblatt, investitor s pomembno vrednostjo in profesor na Columbia Business School.
Razumevanje EBIT / EV Multiple
Vrednost podjetja (EV) je merilo, ki se uporablja za vrednotenje podjetja. Vlagatelji pogosto uporabljajo EV pri primerjavi podjetij med seboj za morebitno naložbo, ker EV daje jasnejšo sliko o resnični vrednosti podjetja v nasprotju s preprosto razmišljanje tržne kapitalizacije.
EV je pomemben sestavni del več razmerij, ki jih lahko vlagatelji uporabijo za primerjavo podjetij, kot sta EBIT / EV multiple in EV / Sales.
EV podjetja lahko izračunamo po tej formuli:
EV = MC + skupni dolg - C
kje:
MC = Tržna kapitalizacija, ki je enaka trenutni ceni delnice, pomnoženi s številom neporavnanih delnic.
Skupni dolg = Vsota kratkoročnega in dolgoročnega dolga.
C = vsa denarna sredstva in njihovi ustrezniki.
Rezultat EV kaže, koliko denarja bi potrebovali za nakup celotnega podjetja. Nekateri izračuni EV vključujejo dodajanje manjšinskih deležev in prednostne delnice. Vendar pa je za veliko večino podjetij manjšinski delež in prednostne delnice v strukturi kapitala redkost. Tako se EV na splošno izračuna brez njih.
Če naj bi bil dobiček EBIT / EV donosnost dobička, večji kot je večkratnik, bolje za vlagatelja. Tako obstaja implicitna pristranskost do podjetij z nižjimi stopnjami dolga in večjimi količinami gotovine. Družba z vzvodno bilanco stanja, ki je enaka, je bolj tvegana kot družba z manj finančnega vzvoda. Družba s skromnimi zneski dolga in / ali večjim denarnim imetjem bo imela manjši EV, kar bi prineslo večji dobiček.
Ključni odvzemi
- Vlagatelji in analitiki uporabljajo večkratnik EBIT / EV kot finančno razmerje za merjenje donosnosti podjetja in določitev vrednosti podjetja.
- Višji kot je EBIT / EV večkratnik, bolje je za vlagatelja, ker to kaže, da ima podjetje nizke ravni dolga in višje zneske denarja.
- Ena od prednosti EBIT / EV multipla je, da investitorju omogoča učinkovito primerjavo donosnosti dobičkov med podjetji z različnimi stopnjami dolga in davčnimi stopnjami.
Prednosti EBIT / EV Multiple
Razmerje EBIT / EV lahko nudi boljšo primerjavo od običajnih razmerij donosnosti, kot sta donosnost kapitala (ROE) ali donosnost vloženega kapitala (ROIC). Čeprav se razmerje med EBIT in EV ne uporablja pogosto, ima v primerjavi s podjetji nekaj ključnih prednosti.
Prvič, uporaba EBIT kot merila dobičkonosnosti v nasprotju z neto dohodkom (NI) odpravlja potencialno izkrivljanje učinkov razlik v davčnih stopnjah.
Drugič, uporaba EBIT / EV se normalizira za učinke različnih kapitalskih struktur. Greenblatt navaja, da nam EBIT "omogoča, da enačimo podjetja z različnimi stopnjami dolga in različnimi davčnimi stopnjami, če primerjamo donosnost dobička."
EV, Greenblatt, je primernejši kot imenovalec, ker upošteva vrednost dolga in tržno kapitalizacijo. Slabo stran razmerja med EBIT in EV je, da se ne normalizira za stroške amortizacije. Tako še vedno obstajajo potencialni učinki izkrivljanja, ko podjetja uporabljajo različne metode obračuna osnovnih sredstev.
Primer več EBIT / EV
Say Company X ima EBIT v višini 3, 5 milijarde dolarjev, tržna kapitalizacija 40 milijard dolarjev, 7 milijard dolarjev dolga in 1, 5 milijarde dolarjev gotovine. Podjetje Z ima EBIT v višini 1, 3 milijarde dolarjev, tržno omejitev 18 milijard dolarjev, 12 milijard dolarjev dolga in 0, 6 milijarde dolarjev v gotovini.
EBIT / EV za podjetje X bi bil približno 7, 7%, donos dobička za podjetje Z pa približno 4, 4%. Dobiček podjetja X je boljši ne le zato, ker ima večji EBIT, ampak tudi zato, ker ima manjši vpliv.
Primerjajte investicijske račune Ime ponudnika Opis Razkritje oglaševalcev × Ponudbe, ki se pojavijo v tej tabeli, so partnerstva, od katerih Investopedia prejema nadomestilo.