Prosti denarni tok: brezplačen je vedno najboljši

Najboljše stvari v življenju so brezplačne, kar velja tudi za denarni tok. Pametni vlagatelji imajo radi podjetja, ki proizvajajo veliko prostega denarnega toka (FCF). To nakazuje zmožnost podjetja, da odplačuje dolg, izplačuje dividende, odkupi zaloge in olajša rast poslovanja. Kljub temu, da je prosti denarni tok veliko merilo za zdravje podjetij, ima svoje meje in ni imun na računovodstvo.

Kaj je prost denarni tok?

Z ugotovitvijo, koliko denarja ima podjetje po plačilu računov za tekoče dejavnosti in rast, je FCF ukrep, katerega cilj je preseči samovoljnost in ugibanja, ki so vključena v prijavljeni dobiček. Ne glede na to, ali se izdatki za denar upoštevajo kot odhodek pri izračunavanju dohodka ali se v bilanci stanja spremenijo v sredstvo, prosti denarni tok sledi denarju.

Za izračun FCF lahko vlagatelji uporabijo izkaz denarnih tokov in bilanco stanja. Tam boste našli denarni tok postavke iz operacij (imenovan tudi "operativna denarna sredstva"). Od tega števila odštejemo ocenjene kapitalske izdatke, potrebne za tekoče poslovanje:

FCF = CFO - Kapitalski izdatki nekje: \ začeti {poravnano} & \ besedilo {FCF} = \ besedilo {CFO} \ - \ \ besedilo {kapitalski izdatki} \\ & \ textbf {kjer:} \\ & \ besedilo {CFO } \ = \ \ besedilo {Denarni tok iz poslovanja} \ konec {poravnano} FCF = CFO - Kapitalski izdatki drugje:

Na drugi način lahko vlagatelji uporabijo izkaz poslovnega izida in bilanco stanja. Začnite z neto dohodkom in dodajte povratne stroške za amortizacijo. Naredite dodatno prilagoditev sprememb obratnega kapitala, ki se izvede z odštevanjem tekočih obveznosti od obratnih sredstev. Nato odštejte kapitalske izdatke. Formula je naslednja:

FCF = čisti dohodek + DA-CC - kapitalski izdatki nekje: DA = amortizacija \ amortizacija \ začni {usklajeno} & \ text {FCF} = \ besedilo {čisti dohodek} + \ besedilo {DA} - \ besedilo {CC} - \ besedilo {kapitalski izdatki} \\ & \ textbf {kjer:} \\ & \ besedilo {DA} \ = \ \ besedilo {amortizacija} \\ & \ besedilo {CC} \ = \ \ besedilo {Spremembe obratnega kapitala } \ konec {usklajeno} FCF = čisti prihodek + DA-CC - kapitalski izdatki drugje: DA = amortizacija

Morda se zdi nenavadno dodati nazaj amortizacijo, ker predstavlja kapitalno porabo. Razlog za prilagoditev pa je, da je prost denarni tok namenjen merjenju porabljenega denarja, ne pa transakcijam, ki so se zgodile v preteklosti. Zaradi tega je FCF koristen instrument za prepoznavanje rastočih podjetij z visokimi vnaprejšnjimi stroški, ki lahko zdaj postanejo dohodki, vendar se lahko pozneje izplačajo.

Kaj kaže prosti denarni tok?

Rastoči prosti denarni tokovi so pogosto uvod v povečan zaslužek. Podjetja, ki doživljajo naraščajoči FCF - zaradi rasti prihodkov, izboljšanja učinkovitosti, zmanjšanja stroškov, odkupov delnic, delitve dividend ali odprave dolgov - lahko jutri nagradijo vlagatelje. Zato mnogi v investicijski skupnosti cenijo FCF kot merilo vrednosti. Ko je cena delnic podjetja nizka in se prosti denarni tok povečuje, je velika verjetnost, da bodo dobiček in vrednost delnic kmalu narasli.

Nasprotno pa krčenje FCF signalizira težave pred nami. Če ni dostojnega prostega denarnega toka, podjetja ne morejo vzdrževati rasti dobička. Nezadosten FCF za rast zaslužka lahko prisili podjetje, da poveča svoje dolžniške ravni. Še huje je, da podjetje brez dovolj FCF morda nima likvidnosti, da bi ostalo v poslu.

Zametke prostega denarnega toka

Čeprav ponuja veliko dragocenih informacij, ki jih vlagatelji resnično cenijo, FCF ni nezmotljiv. Obrtna podjetja imajo še vedno prosto pot, ko gre za računovodske vitke roke. Brez regulativnega standarda za določanje FCF se vlagatelji pogosto ne strinjajo, katere postavke bi morale biti in ne bi smele biti obravnavane kot kapitalski odhodki.

Vlagatelji morajo zato paziti na podjetja z visoko stopnjo FCF, da bi videli, ali ta podjetja premalo poročajo o kapitalskih odhodkih, pa tudi za raziskave in razvoj. Podjetja lahko začasno povečajo tudi FCF tako, da razširijo svoja plačila, poostrijo politike izterjave plačil in izčrpajo zaloge. Te dejavnosti zmanjšujejo tekoče obveznosti in spremembe obratnega kapitala. Toda učinki bodo verjetno začasni.

Trik skrivanja terjatev

Drug primer norice FCF vključuje natančne izračune kratkoročnih terjatev. Ko podjetje poroča o prihodkih, beleži terjatev na računu, ki predstavlja denar, ki ga je še treba prejeti. Prihodki nato povečujejo čisti dohodek in denarna sredstva iz poslovanja, vendar se povečanje običajno nadomesti s povečanjem kratkoročnih terjatev, ki se nato odštejejo od denarnih sredstev iz poslovanja. Kadar podjetja beležijo svoje prihodke kot take, bi moral biti čisti vpliv na denar iz poslovanja in prosti denarni tok nič, saj denarja niso prejeli.

Kaj se zgodi, ko se podjetje odloči zabeležiti prihodke, čeprav gotovine ne bodo prejeli v enem letu? Terjatve za zamudo pri denarni poravnavi so zato „dolgoročne“ in se lahko zakopajo v drugo kategorijo, kot so „druge naložbe“. Prihodki se še vedno beležijo, denarna sredstva iz poslovanja pa se povečujejo, vendar se ne prikažejo terjatve za tekoči račun, s katerimi bi nadomestili prihodke. Denarna sredstva iz poslovanja in prosti denarni tokovi tako uživajo velik, vendar neupravičen zagon. Trike, kot je ta, je težko ujeti.

Spodnja črta

Žal pa je iskanje vsestranskega orodja za preizkušanje temeljev podjetja še vedno težko. Kot vse meritve uspešnosti ima tudi FCF svoje meje. Po drugi strani pa je prosti denarni tok zelo dobro mesto za začetek lova, če vlagatelji ohranjajo skrbništvo.