Kako dolgo je obdobje zaklepanja IPO?

Začetno obdobje zapiranja javne ponudbe (IPO) je pogodbena omejitev, ki notranjim osebam, ki so kupile delnice delnic družbe, še preden javno objavi, proda delnice za določeno obdobje po tem, ko preprečuje gre v javnost. Čeprav se ta čakalna doba razlikuje od primera do primera, se običajno giblje od 90 do 180 dni po datumu IPO.

Obdobja zaklepanja običajno veljajo za notranje osebe, kot so ustanovitelji, lastniki, poslovodje in zaposleni v podjetju. Lahko pa velja tudi za tvegane kapitaliste in druge zgodnje zasebne vlagatelje.

Glavni namen obdobja zapiranja IPO je preprečiti vlagatelje, da bi trg preplavili z velikim številom delnic, kar bi sprva znižalo ceno delnic. Preprosto povedano, notranji podjetji imajo v lasti nesorazmerno visoke odstotke delnic v primerjavi s širšo javnostjo. Posledično bi lahko njihove obsežne prodajne dejavnosti drastično vplivale na ceno delnic podjetja takoj, ko bo družba javno objavljena.

Obdobja zapiranja ne preprečujejo samo kratkoročnih negativnih gospodarskih posledic, ki se lahko pojavijo pri notranjih kupcih, ki prodajo velike koščke svojih delniških pozicij po IPO. Obdobje zaklepanja lahko odpravi tudi videz, da tisti, ki so najbližji podjetju, ne verjamejo v njegove možnosti. Tudi če to dejansko ni tako in si v resnici želijo, da bi si notranji ljudje preprosto unovčili dolgo pričakovani dobiček, bi lahko to napačno dojemanje okrnilo dolgoročno uspešnost podjetja brez resnično zakonitih razlogov.

V nekaterih primerih je lahko notranjim osebam prepovedano prodati svoje delnice, tudi po poteku obdobja zapiranja. Najpogosteje se to zgodi, če ima notranji oseba pomembne, nejavne informacije, kjer bi prodaja delnic zakonito pomenila trgovanje z notranjimi informacijami. Tak scenarij bi se lahko zgodil, če bi konec obdobja zapiranja sovpadal s sezono zaslužkov.

Treba je opozoriti, da obdobja zapiranja ne določi Komisija Združenih držav za vrednostne papirje in noben drug regulativni organ. Namesto tega se obdobja zaklepanja naložijo sami sebi, če podjetje postane javno, ali pa jih zahteva investicijska banka, ki prevzame zahtevo za IPO. V obeh primerih je cilj enak: ohraniti naraščajoče cene delnic, potem ko podjetje postane javno.

Morda se je najbolj odmeven primer obdobja zapiranja zgodil pri Facebooku. Po prvi javni ponudbi 18. maja 2012 je zaklep preprečil prodajo 271 milijonov delnic v prvih treh mesecih javnega lastništva. Facebook delnica je na dan, ko se je končalo prvo obdobje zapiranja, padla na najnižji znesek 19, 69 dolarja za delnico. To je približno 50% nižje od cene delnice družbe na dan objave družbe. Zanimivo je, da je Facebook naložil strožje omejitve, ki so preprečile prodajo dodatnih 1, 66 milijarde delnic do sredine leta 2013. Po vsem povedanem je Facebook netipična politika zapiranja objavljala delnice z notranjimi informacijami na pet različnih datumov.

Javnost lahko informacije o obdobju zapiranja podjetja izve v svoji vlogi S-1 pri SEC; naslednji S-1A bodo objavili vse spremembe obdobja zaklepanja.