Obrestno tveganje med dolgoročnimi in kratkoročnimi obveznicami

Odgovor na to vprašanje je v naravi obveznic in zadolžnic s fiksnim dohodkom, ki jih pogosto označujemo preprosto kot "obveznice" (več o razliki med tema dvema si oglejte Debenture vs. Bond: Kakšna je razlika? ).

Ko vlagatelj na primer kupi določeno podjetniško obveznico, dejansko kupi del dolga podjetja. Ta dolg se izda s posebnimi podrobnostmi glede periodičnih plačil kuponov, glavnice dolga in časovnega obdobja do zapadlosti obveznice.

Obratna povezava z obrestnimi merami

Drug koncept, ki je pomemben za razumevanje obrestnega tveganja pri obveznicah, je, da so cene obveznic obratno povezane z obrestnimi merami. Ko se obrestne mere dvignejo, se cene obveznic znižajo in obratno.

Obstajata dva glavna razloga, zaradi katerih so dolgoročne obveznice večje tveganje obrestne mere kot kratkoročne obveznice:

• Obstaja večja verjetnost, da se bodo obrestne mere zvišale (in s tem negativno vplivale na tržno ceno obveznice) v daljšem časovnem obdobju kot v krajšem obdobju. Posledično se lahko vlagatelji, ki kupujejo dolgoročne obveznice, vendar jih nato poskušajo prodati pred zapadlostjo, soočijo z močno znižano tržno ceno, ko želijo prodati svoje obveznice. Pri kratkoročnih obveznicah to tveganje ni tako pomembno, saj je manj verjetno, da se obrestne mere kratkoročno bistveno spremenijo. Kratkoročne obveznice je tudi lažje držati do zapadlosti in s tem ublažiti skrb vlagatelja zaradi vpliva sprememb obrestnih mer, ki jih vodijo obrestne mere.
• Dolgoročne obveznice imajo daljše trajanje kot kratkoročne. Zaradi tega bo določena sprememba obrestnih mer imela večji učinek na dolgoročne obveznice kot na kratkoročne. Ta koncept trajanja je težko zasnovati, vendar si omislite le to, kako dolgo bo vaša obveznica vplivala na spremembo obrestne mere. Recimo, da se obrestne mere danes zvišajo za 0, 25%. Obveznica s samo enim kuponskim plačilom, ki ostane do zapadlosti, bo vlagatelja premalo plačala za 0, 25% za samo eno plačilo s kuponom. Po drugi strani bo obveznica z 20 kuponskimi vplačili vlagatelju preplačala precej daljše obdobje. Ta razlika v preostalih plačilih bo povzročila večji padec cene dolgoročne obveznice, kot bo cena kratkoročne obveznice, ko se bodo obrestne mere zvišale.

Ali imajo dolgoročne obveznice večje tveganje obrestne mere kot kratkoročne?

Kako tveganje obrestne mere vpliva na obveznice

Tveganje obrestne mere se pojavi, ko absolutna raven obrestnih mer niha. Obrestno tveganje neposredno vpliva na vrednosti vrednostnih papirjev s fiksnim donosom. Ker so obrestne mere in cene obveznic obratno povezane, tveganje, povezano z zvišanjem obrestnih mer, povzroči padec cen obveznic in obratno.

Obrestno tveganje vpliva na cene obveznic in vsi lastniki obveznic se soočajo s to vrsto tveganja. Kot že omenjeno, si je treba zapomniti, da s povečevanjem obrestnih mer cene obveznic padajo. Ko se obrestne mere zvišujejo in na trgu izdajajo nove obveznice z višjimi donosnosti od starejših vrednostnih papirjev, vlagatelji navadno kupujejo nove izdaje obveznic, da bi izkoristili višje donose.

Zaradi tega imajo starejše obveznice, ki temeljijo na prejšnji stopnji obrestne mere, manj vrednosti, zato vlagatelji in trgovci prodajajo svoje stare obveznice, cene teh pa se znižujejo.

Ko pa obrestne mere padajo, cene obveznic naraščajo. Ko padajo obrestne mere in na trgu izdajo nove obveznice z nižjim donosom od starejših vrednostnih papirjev s stalnim donosom, vlagatelji manj verjetno kupujejo nove izdaje. Zato se starejše obveznice z višjimi donoski povečujejo v ceni.

Na primer, predpostavimo, da je seja Zveznega odbora za odprti trg (FOMC) prihodnjo sredo in mnogi trgovci in vlagatelji se bojijo, da se bodo obrestne mere v naslednjem letu zvišale. Po zasedanju odbora FOMC se odbor odloči, da bo v treh mesecih zvišal obrestne mere. Zato se cene obveznic znižujejo, ker se nove obveznice izdajo z višjimi donosi v treh mesecih.

Kako lahko vlagatelji zmanjšajo tveganje obrestne mere

Vlagatelji lahko zmanjšajo obrestno tveganje s terminskimi pogodbami, obrestnimi zamenjavami in terminskimi pogodbami. Vlagatelji si morda želijo zmanjšanega tveganja obrestne mere zmanjšati negotovost spreminjanja obrestnih mer, ki vplivajo na vrednost njihovih naložb. To tveganje je večje za vlagatelje v obveznice, naložbene sklade v nepremičnine (REIT) in druge delnice, v katerih dividende predstavljajo dober del denarnih tokov.

V glavnem vlagatelje skrbi tveganje obrestnih mer, ko jih skrbijo inflatorni pritiski, pretirana državna poraba ali nestabilna valuta. Vsi ti dejavniki lahko vodijo do višje inflacije, kar ima za posledico višje obrestne mere. Višje obrestne mere so še posebej škodljive za fiksni dohodek, saj denarni tokovi naraščajo v vrednosti.

Terminske pogodbe so dogovori med dvema strankama, pri čemer ena stranka plačuje drugi, da za daljše časovno obdobje zajame obrestno mero. To je preudarna poteza, ko so obrestne mere ugodne. Seveda škodljiv učinek je, da podjetje ne more izkoristiti nadaljnjih znižanj obrestnih mer. Primer tega so lastniki stanovanj, ki izkoristijo nizke obrestne mere z refinanciranjem svojih hipotek. Druge lahko preidejo s hipotek z nastavljivo obrestno mero na hipoteke s fiksno obrestno mero.

Zamenjave obrestnih mer so sporazumi med dvema stranema, v katerih se dogovorita, da bosta drug drugemu plačali razliko med fiksnimi in spremenljivimi obrestnimi merami. V bistvu ena stranka prevzame tveganje obrestne mere in je za to kompenzirana.

Termini so podobni terminskim pogodbam in obrestnim zamenjavam, le da obstaja posrednik. Zaradi tega je ureditev dražja, čeprav obstaja manjša možnost, da ena stranka ne izpolni obveznosti. To je najbolj likvidna možnost za vlagatelje.