P / E razmerje: dober kazalec tržnega časa

Analitiki že leta trdijo o prednostih razmerij med ceno in zaslužkom (P / E). Ko so P / Es visoki, kot so bili v poznih dvajsetih in devetdesetih, bi divji biki razglasili, da razmerja niso pomembna. Kadar so P / Es nizki, kot so bili v tridesetih in osemdesetih letih prejšnjega stoletja, bi medvedi, ki se marajo, trdili, da je najhujše še vedno. Oba sta se oba zmotila. Tu testiramo novo zasnovani indikator, da ugotovimo, ali se P / Es lahko učinkovito uporablja za generiranje signalov za nakup in prodajo. Da bi dobili popolno sliko o njegovi učinkovitosti, si bomo ogledali, ali bi ta kazalnik trgovcu pomagal premagati donose, ki jih je prinesla strategija nakupa in zadržavanja v obdobju od leta 1920 do 2003.

Trgovska orodja - Izdelava kazalnika SMA P / E
Enostavna gibljiva povprečja (SMA) so eno najosnovnejših orodij za gradnjo trgovinskega sistema, vendar so med tehniki še vedno priljubljena iz enega preprostega razloga: delajo. Drsno povprečje (MA) zmanjšuje hrup z izravnalnimi podatki, trgovcu pa omogoča, da večjo sliko vidi bolj jasno.

Druga uporabna meritev grafikonov za analizo podatkov je linearna regresijska linija. Zelo koristno je prikazati trend in zagotoviti vpogled v morebitno prihodnje gibanje cen. Številni priljubljeni programi za grafikovanje vključujejo funkcijo za linearno regresijsko linijo.

Na podlagi letnih zgodovinskih podatkov o razmerju med P&P P / E Roberta Shillerja, profesorja Yale in avtorja najbolje prodajane knjige "Irrational Exuberance" (2000) smo izdelali grafikone in preprost navzkrižni sistem navzkrižnega križanja z uporabo kratkoročne proge MA, ali hitra linija in dolgoročna osnova MA ali počasna linija. Signali, ustvarjeni s spremembami indeksa S / P P / Es, ki so prikazani na sliki 1, so bili uporabljeni za nakup in prodajo trga, kot ga predstavlja industrijsko povprečje Dow Jones, ki je prikazano na sliki 2.

Najboljša kombinacija drsnih povprečij je nekoliko žonglersko dejanje. Dolgoročnejša obdobja MA zmanjšujejo število signalov in dodajo zamude, kar pogosto povzroči nižje donose. Krajša obdobja MA pogosto povišajo nekaj posameznih donosov trgovine na račun dodajanja več izgubljenih poslov, zahvaljujoč udarcem.

Slika 1 je, kot je bilo že omenjeno, grafikon, ki prikazuje letna razmerja med cenami in dohodkom v indeksu S&P 500 (in prejšnji predhodniki) od leta 1920 do 2003. Graf prikazuje tudi dvoletno (modra črta) in petletno (magenta) drsečih povprečij. Signali nakupa se pojavijo, ko dvoletni SMA prestopi nad petletno, signal za prodajo pa, ko dvoletni prestopi pod petletnim. Srednja P / E v obdobju je bila 15, vendar upoštevajte, da srednja linija linearnega regresijskega kanala (črtkana diagonalna črta) kaže, da se je trend premaknil s PE 12 na levi strani grafikona na 21 na desni strani.

Slika 1

Na sliki 2, ki prikazuje mesečni grafikon industrijskega povprečja Dow Jones (DJI) od leta 1920 do 2003, zelene puščice označujejo nakupne signale, ustvarjene z dveletnim prehodom S&P P / E SMA nad petletno SMA, in rdečo puščice prikazujejo signale za prodajo, ko se na sliki pojavi obratno. Skupno je bilo ustvarjenih šest prodajnih in šest prodajnih signalov za skupni dobiček 9439, 25 točk DJIA.

Slika 2 - Graf, ki ga ponuja MetaStock.com

Za namen našega testa je bilo ugotovljeno, da dvoletna povprečna signalna linija odstrani večji del hrupa, ne da bi dodala pretirano zamudo. Za osnovno raven, ki jo sestavlja petletno drseče povprečje, je bilo ugotovljeno kot dobro. Enoletna signalna linija namesto dvoletne je bila testirana in je bilo ugotovljeno, da zagotavlja enako število poslov, vendar z nekoliko nižjimi donosi.

Kako je naredil indikator P / E SMA ">

Toda resnična korist uporabe kazalnika P / E SMA je, da je vlagatelju povedal, kdaj zapustiti trg, s čimer je naložbe zaščitil pred izgubami. Z uporabo kazalnika P / E bi bil naš trgovec na trgu skupaj 48 od 83 let ali 58% časa, kar pomeni, da bi imel denar 42% časa vložen drugje (25 let) ) kjer so bili donosi boljši.

Odkupna naložba na trgu za celotno 83-letno obdobje je do konca leta 2003 zaslužila 10.382, kar je 125 točk na leto. Trgovec, ki uporablja naš kazalnik P / E, je v 48 naložbenih letih pridobil 9.440 točk, bi dosegel 197 točk na leto. To je za 58% boljši donos od vlagatelja!

Glede na te rezultate z uporabo letnih podatkov se lahko vprašamo, ali bi uporaba mesečnih podatkov izboljšala splošne rezultate. Ugotovljeno je bilo, da je za naš mesečni kazalnik najprimernejši nabor drsečih povprečij pet- in 21-mesečni SMA. Ta sistem (ni prikazan na grafikonu) je ustvaril skupno 22 prodajnih signalov. Zadnji signal za nakup je bil poslan novembra 2003, sistem pa je bil konec januarja 2004 še vedno dolg.

Trgovine, ki uporabljajo mesečni sistem, bi v 57% časa (47 let) prinesle 90% celotnega dobička Dowja. Kljub temu, da je ta test ustvaril več kot trikrat večje število poslov, so bili rezultati precej podobni. Razlika je bila v tem, da so se cene hitreje sklepale, kar je pogosto povzročilo večje dobičke, večje število signalov pa je povzročilo večjo izpostavljenost nestanovitnosti in večji odstotek izgubljenih poslov.

Uporaba kratkega kazalca SM / PA
Naslednje vprašanje, ki se ga lahko lotimo, je, ali bi kazalnik opravil, če bi sprejemali tako dolge kot kratke posle. Če bi vsakič, ko je bila prodana dolga pozicija, kratko trgovanje enake velikosti, bi v petih kratkih poslih izgubilo 510 točk, povprečna izguba pa je bila 102 točke na trgovanje. Glede na grafikon na sliki 1 je to smiselno: linearni regresijski kanal kaže, da je bil trg v letu 1920 v splošnem trendu, in kot vedo vsi dobri trgovci, je slabo trgovati s trendom.

Kazalnik P / E SMA je trgovcu koristil ne tako, da je ponudil raven trgovalni sistem za ustvarjanje dolgih in kratkih poslov, temveč tako, da je trgovec vodil izven trga v obdobjih nizkih ali negativnih donosov. Kot enostavno orodje za dolgo časovno menjavo je delovalo izjemno dobro.

Ukroti tržno zver
Daleč lažje je zaslužiti na sekularnem kot cikličnem trgu bikov. Strategija nakupa in zadržanja deluje dobro v prvem, v drugem pa ne. Zaslužiti je treba več spretnosti in truda, ko zaloge ostanejo v območju trgovanja, v katerem so cene na koncu in na začetku naložbenega obdobja približno enake.

Na primer, tisti, ki so leta 1929 na vrhuncu trga sekularnih bikov kupovali Dowjeve zaloge (in jih zadrževali), niso začeli dobivati ​​šele skoraj 25 let kasneje, v zadnjem delu leta 1954. Tisti, ki so kupovali na vrhuncu sekularnih bikov v Leta 1966 je bilo treba počakati do leta 1983. Na teh trgih trgovanja je nujno, da se jim v celoti izognete, razen če niste razvili učinkovitega sistema kratkoročnega trgovanja.

Zaključek
Dobro poznate tržni pregovor: čas je vse. To kaže tudi indikator P / E SMA. Prav tako dokazuje, da realna vrednost razmerij P / E z vidika trgovanja ni toliko v njihovih absolutnih vrednostih. Tisti, ki so izstopili s trga leta 1996 (pri Dowu 6448), ko je P / E presegel prejšnji vrhunec na trgu bikov iz leta 1966, 24, bi v naslednjih treh letih in pol zamudili več kot 5000 točk dobička. Razen v redkih skrajnostih absolutne vrednosti P / E ne zagotavljajo natančnih vhodnih in izhodnih signalov. Relativni sistem v kombinaciji z metodo zaznavanja hitrih sprememb smeri. Najpomembnejša prednost kazalnika P / E SMA pa je bila v tem, da je bil trgovec zunaj trga, ko je bil manj donosen.

Ko bo naslednjič nekdo povedal, da razmerja P / E niso pomembna, bo vaš odgovor pripravljen. Z zgodovinskega stališča so vsekakor pomembne, še posebej, če jih znate uporabljati.