Kakšna je notranja vrednost zaloge?

"Notranja vrednost" je filozofski koncept, pri katerem vrednost predmeta ali prizadevanja izhaja sama od sebe - ali povedano laično, neodvisno od drugih tujih dejavnikov. Delnice podjetja so tudi sposobne imeti lastno vrednost, ne glede na to, kakšna je zaznana tržna cena, in jo investitorji, ki vrednotijo, pogosto upoštevajo kot pomemben vidik, pri katerem izbirajo podjetje, v katerega bodo vlagali.

Nekateri kupci imajo lahko preprosto občutek črevesja glede cene delnice, pri čemer temeljito upoštevajo njene korporativne osnove. Drugi lahko svoj nakup temeljijo na hype za zalogo ("vsi pozitivno govorijo o tem; mora biti dobro!") V tem članku pa bomo pogledali še en način, kako ugotoviti notranjo vrednost zaloge, ki zmanjšuje subjektivno zaznavanje vrednosti zaloge z analizo njenih osnov in določanjem vrednosti zaloge same po sebi (z drugimi besedami, kako ustvarja denar).

Zaradi kratkosti bomo izključili intrinzično vrednost, ki velja za možnosti za klicanje in dajanje.

Model popustov pri dividendah

Pri ugotavljanju notranje vrednosti zaloge je gotovina gotovina. Številni modeli, ki izračunajo osnovno vrednost varnostnega faktorja v spremenljivkah, ki se večinoma nanašajo na denar: dividende in prihodnje denarne tokove, pa tudi uporabljajo časovno vrednost denarja. Eden od modelov, ki se pogosto uporablja za iskanje lastne vrednosti podjetja, je model popustov pri dividendah. Osnovni DDM je:

Kje:

Div = Dividende, pričakovane v enem obdobju

r = Zahtevana donosnost

Ena izmed vrst tega modela je Gordon Growth Model, za katerega se predvideva, da je podjetje v stalnem stanju - torej z večanjem dividend v večnosti. Izraženo je kot naslednje:

P = D1 (r − g), kjer je: P = sedanja vrednost zalogD1 = pričakovana dividenda v enem letu od sedanjeR = potrebna stopnja donosa za vlagatelje v lastniške vrednost \ \ začne {poravnano} & P = \ frac {D_1} {(rg)} \\ & \ textbf {kjer:} \\ & P = \ besedilo {Trenutna vrednost zalog} \\ & D_1 = \ besedilo {Pričakovane dividende v enem letu od sedanjega}} \\ & R = \ besedilo {Zahtevana stopnja donosa za vlagatelje v lastniške vrednostne papirje } \\ & G = \ besedilo {Letna stopnja rasti dividend v nedokončnosti} \ konec {poravnano} P = (r − g) D1, kjer: P = sedanja vrednost zalogeD1 = pričakovane dividende v enem letu od sedanjeR = Zahtevana stopnja donosa za vlagatelje v kapital

Kot že ime pove, obračunava dividende, ki jih družba izplačuje delničarjem, kar odraža sposobnost družbe, da ustvarja denarne tokove. Obstaja več različic tega modela, od katerih vsaka vključuje različne spremenljivke, odvisno od tega, katere predpostavke želite vključiti. Kljub zelo osnovni in optimistični v svojih predpostavkah ima model Gordon Growth svoje prednosti, kadar se uporablja za analizo podjetij modrih žetonov in širokih indeksov.

Model preostalih dohodkov

Druga takšna metoda izračuna te vrednosti je model preostalega dohodka, ki je izražen v najpreprostejši obliki:

V0 = BV0 + ∑RIt (1 + r) dvojica: BV0 = Trenutna knjigovodska vrednost kapitala podjetja = Preostali dohodek podjetja v časovnem obdobju t \ začeti {poravnano} & V_0 = BV_0 + \ vsota \ frac {RI_t} {(1 + r) ^ t} \\ & \ textbf {where:} \\ & BV_0 = \ text {Trenutna knjigovodska vrednost kapitala podjetja} \\ & RI_t = \ text {Preostali dohodek podjetja v časovnem obdobju} t \\ & r = \ besedilo {Stroški lastniškega kapitala} \ konec {poravnano} V0 = BV0 + + (1 + r) tRIt, kjer: BV0 = Trenutna knjigovodska vrednost kapitala družbe = preostali dohodek podjetja v času obdobje t

Če boste ob pogledu na to formulo zasledili svoje oči - ne skrbite, ne bomo šli v nadaljnje podrobnosti. Pomembno je upoštevati, kako ta metoda vrednotenja pridobi vrednost zalog na podlagi razlike v dobičku na delnico in knjigovodski vrednosti na delnico (v tem primeru preostalem donosu vrednostnega papirja), da doseže bistveno vrednost za zaloga. Model želi v bistvu najti notranjo vrednost zaloge tako, da se doda njegova trenutna knjigovodska vrednost na delnico z diskontiranim preostalim dohodkom (kar lahko knjigovodsko vrednost zmanjša ali poveča).

Diskontirani denarni tok

Končno je najpogostejša metoda vrednotenja, ki se uporablja pri iskanju temeljne vrednosti zaloge, analiza diskontiranega denarnega toka (DCF). V svoji najpreprostejši obliki spominja na DDM:

DCF = CF1 (1 + r) 1 + CF2 (1 + r) 2 + CF3 (1 + r) 3 + ⋯ CFn (1 + r) nikjer: CFn = Denarni tokovi v obdobju n \ začeti {poravnano} & DCF = \ frac {CF_1} {(1 + r) ^ 1} + \ frac {CF_2} {(1 + r) ^ 2} + \ frac {CF_3} {(1 + r) ^ 3} + \ cdots \ frac { CF_n} {(1 + r) ^ n} \\ & \ textbf {kjer:} \\ & CF_n = \ besedilo {Denarni tokovi v obdobju} n \\ & \ začeti {poravnano} d = & \ besedilo {Diskontna stopnja, Povprečni tehtani kapital kapitala} \\ & \ besedilo {(WACC)} \ konec {poravnano} \ konec {poravnano} DCF = (1 + r) 1CF1 + (1 + r) 2CF2 + (1+ r) 3CF3 + ⋯ (1 + r) nCFn, kjer: CFn = Denarni tokovi v obdobju n

S pomočjo analize DCF lahko z modelom določite pošteno vrednost zalog na podlagi predvidenih prihodnjih denarnih tokov. Za razliko od prejšnjih dveh modelov DCF analiza išče proste denarne tokove - to je denarni tok, pri katerem se neto prihodek doda z amortizacijo / amortizacijo in odšteje spremembe obratnega kapitala in kapitalskih odhodkov. WACC uporablja tudi kot spremenljivko za popust za izračun časovne vrednosti denarja. McClurejeva razlaga daje poglobljen primer, ki prikazuje zapletenost te analize, ki na koncu določa notranjo vrednost delnice.

Zakaj je pomembna notranja vrednost

Zakaj je lastniku pomembna lastna vrednost? V zgoraj naštetih modelih analitiki uporabljajo te metode, da ugotovijo, ali je notranja vrednost vrednostnega papirja višja ali nižja od njegove trenutne tržne cene, kar jim omogoča, da jih kategorizirajo kot "precenjeno" ali "podcenjeno". Po navadi lahko vlagatelji pri izračunu lastne vrednosti delnice določijo ustrezno varnostno rezervo, če je tržna cena pod ocenjeno lastno vrednostjo. Če pustite „blazino“ med nižjo tržno ceno in ceno, za katero menite, da je vredna, omejite znesek slabih strani, ki bi ga imel, če bo zaloga vredna manj kot vaša ocena.

Recimo, da v enem letu najdete podjetje, za katerega menite, da ima močne temelje, skupaj z odličnimi možnostmi denarnega toka. Tistega leta trguje z 10 dolarji na delnico in ko ugotoviš svoj DCF, ugotoviš, da je njegova notranja vrednost bližja 15 dolarjev na delnico: kupčija 5 dolarjev. Ob predpostavki, da imate varnostno rezervo približno 35%, bi to zalogo kupili po vrednosti 10 USD. Če njegova lastna vrednost leto kasneje pade za tri dolarje, še vedno prihranite vsaj 2 USD od začetne vrednosti DCF in imate dovolj prostora za prodajo, če cena delnice z njo pade.

Za začetnike, ki spoznavajo trge, je bistvena vrednost, ki si jo je treba zapomniti pri raziskovanju podjetij in iskanju ugodnosti, ki ustreza njegovim naložbenim ciljem. Čeprav ni popoln kazalnik uspešnosti podjetja, uporaba modelov, ki se osredotočajo na osnove, zagotavlja trezno perspektivo glede cene delnic.

Spodnja črta

Vsak model vrednotenja, ki ga je kdaj razvil ekonomist ali finančni akademik, je podvržen tveganju in nestanovitnosti, ki obstaja na trgu, kot tudi čisto neracionalnost vlagateljev. Čeprav izračun lastne vrednosti morda ni zajamčen način za zmanjšanje vseh izgub na vašem portfelju, vseeno zagotavlja jasnejši prikaz finančnega stanja podjetja, kar je ključnega pomena pri izbiri zalog, ki jih nameravate dolgoročno držati. Poleg tega lahko zbiranje zalog s tržnimi cenami pod njihovo lastno vrednostjo tudi pomaga pri varčevanju denarja pri gradnji portfelja.

Čeprav se lahko delnica v enem obdobju podraži, če se zdi, da je precenjena, je najbolje, da počakate, da jo trg spusti pod svojo notranjo vrednost, da uresničite kupčijo. To vas ne samo rešuje pred globlimi izgubami, ampak omogoča, da se z mahanjem prostora dodeli denar drugim, varnejšim naložbenim vozilom, kot so obveznice in blagajniški zapisi.