Zakaj je dolgoletni veliki investitor izgubil vero v Buffettu in Berkshireu

Warren Buffett že desetletja velja za enega največjih naložbenih genij vseh časov, vendar ga je podjetje, ki ga vodi kot izvršni direktor Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A), dolgoletne privržence stalo z naraščajočo hitrostjo. . Eden takšnih je David Rolfe, glavni direktor za naložbe (CIO) Wedgewood Partners, investicijskega podjetja z več kot dvema milijardama dolarjev premoženja v upravljanju (AUM), ki je po več kot 20 letih prodal celoten delež Berkshire.

"Sesanje palca ni zmanjšalo gorčice Heinz v času velikega bika na trgu 2009-2019, " piše Rolfe v pismu stranke 3ge 2019 Wedgewood Partners. "Veliki bik bi bil lahko pravi vrag presenetljive kariere za gospodje. Buffett in Munger." Namesto tega je Berkshire bil zloglasno zaostajanje na trgu, kot piše Rolfe: "Dejansko, odkar se je Veliki bik začel 9. marca 2009, Berkshire Hathaway B. Zaloga se je v zadnjem tretjem četrtletju povečala za + 269%. V istem časovnem obdobju se je indeks S&P 500 dvignil + 370%. "

Ključni odvzemi

• Uspešnost podjetja Berkshire Hathaway že leta zaostaja za trgom.
• Dolgoletni veliki vlagatelj je napisal grozljivo kritiko Buffetta.
• Ta investitor vidi številne napake in zamujene priložnosti Buffetta.
• Prav tako meni, da bi moral Buffett delničarjem vrniti kapital.

Pomen za vlagatelje

Nastop Berkshirea v letu 2019 je bil prav tako razočaran. V letu do usode do 15. oktobra se tako delnice A kot B podražijo za manj kot 3%, medtem ko se je S&P 500 povzpel za skoraj 20%.

Rolfe navaja štiri glavne razloge za izgubo zaupanja v Buffetta. To so: neomejene naložbe v KraftHeinz in IBM; zamujene priložnosti za nakup velikih zmagovalcev, kot so Visa, MasterCard, Costso in Microsoft; slabo izvedena pridobitvena strategija in neuspeh pri opravljanju dovolj velikih poslov; in ne vrača Berkshire gotovino gotovine vlagateljem z odkupi delnic in dividendami.

Naložene naložbe . Kraft Heinz Co. (KHC) je bil ustanovljen kot rezultat združitve, ki jo je podprl Buffett, toda združena družba je poraženka, sedel Berkshire z nerealizirano izgubo več kot milijardo dolarjev, ugotavlja Barron. Medtem je njegov delež v podjetju International Business Machines Corp. (IBM) v šestih letih od leta 2011 do 2017 na GuruFocus ustvaril manjši skupni dobiček v višini manj kot 5%.

Zamujene priložnosti. Rolfe se pritožuje in navaja, da se je tržni dobiček teh zalog do tretjega leta 2019 povečal: "Mastercard [inc. (MA)] je neverjetnih + 1, 521%. Visa [Inc. (V)] je skoraj neverjetnih + 1, 137%. Ne Vendar je vse izgubljeno. Buffettova dva poročnika CIO imata trenutno obe zalogi v skupni teži le 1, 50% sedanjega portfelja lastniškega kapitala Berkshire. Trenutno kombinirano ponderiranje naj bi bilo 15, 00%! "

Rolfe nadaljuje s temi strašljivimi pripombami: "Še dve postavitvi sta Costco [Veleprodaja Corp. (COST)]] in Microsoft [Corp. (MSFT)]. Buffett je imel na razpolago neprekosljivo strokovno svetovanje za vsako podjetje v svojem zadnjem žepu že leta - - vendar brez delničarjev. Charlie Munger je direktor podjetja Costco že 22 let. Costcova zaloga Velik dobiček Bika znaša + 522%. Še enkrat, ni vse izgubljeno. Buffettovi poročniki imajo trenutno zajetnih 0, 55-odstotni položaj v Costcu. "

Pri Microsoftu dodaja: "Še vedno bolj muči Microsoft. Buffett se je prvič srečal z Billom Gatesom pred skoraj 30 leti. Postali so hitri prijatelji. Leta 2004 se je Gates pridružil upravnemu odboru Berkshirea. Buffett verjetno porabi več časa za pogovor z Gatesom (Gates Foundation in mostovi igrajo preveč) vsak dan, kot to počneta ključna Berkshirejeva podpredsednika zaposlenih Ajit Jain in Greg Abel ... Microsoftova zaloga Velik dobiček na trgu bikov znaša + 657%. "

Pogled naprej

Zdi se, da se veliki pokojninski skladi razlikujejo v pogledih na Berkshire. Oregonov javni upokojenski sklad (OPERF), 42. največji javni pokojninski sklad na svetu po sredstvih, je v drugem četrtletju 2019 svoj delež v Berkshire razredu B zmanjšal za 39%, s prodajo 141.822 delnic razreda B na Barronov. Njihov preostali delež v 222.763 delnicah Berkshire razreda B je po trenutni ceni vreden približno 47 milijonov dolarjev.

Pokojninski sistem New Jerseyja je "v krizi", kot je maja opozoril predsednik državnega senata Perron, ki ugotavlja, da je bilo na dan 30. junija 2018 premoženje sklada le 38, 4% njegovih obveznosti. Sklad je z istim poročilom v drugem četrtletju 2019 kupil za približno 100 milijonov dolarjev delnic Berkshire razreda B, ali to predstavlja obupno potezo ali predhodno potrditev Buffetta, bo pokazal le čas.