Aktivno tveganje
Aktivno tveganje je vrsta tveganja, ki ga sklad ali upravljani portfelj ustvari, ko poskuša premagati donose referenčne vrednosti, s katero se primerja. Karakteristike tveganja sklada glede na njegovo referenčno vrednost zagotavljajo vpogled v aktivno tveganje sklada.
Ključni odvzemi
- Aktivno tveganje izvira iz portfeljev z aktivnim upravljanjem, na primer vzajemnih skladov ali hedge skladov, saj želi premagati svojo referenčno vrednost.
- Dejavno tveganje je zlasti razlika med donosnostjo upravljanega portfelja, zmanjšana za referenčni donos v določenem časovnem obdobju.
- Vsi portfelji imajo tveganje, sistematično in preostalo tveganje pa je izven upravljavca portfelja, medtem ko aktivno tveganje neposredno izhaja iz samega aktivnega upravljanja.
Razumevanje aktivnega tveganja
Aktivno tveganje je tveganje, ki ga upravljavec prevzame v svojih prizadevanjih za večjo uspešnost in doseganje višjih donosov za vlagatelje. Sredstva z aktivnim upravljanjem bodo imela značilnosti tveganja, ki se razlikujejo od njihove referenčne vrednosti. Na splošno pasivno upravljani skladi poskušajo imeti omejeno ali brez aktivnega tveganja v primerjavi z referenčno vrednostjo, ki jo poskušajo ponoviti.
Aktivno tveganje je mogoče opaziti s primerjavo več značilnosti tveganja. Tri najboljše meritve tveganja za primerjave aktivnega tveganja vključujejo beta, standardno odstopanje ali nestanovitnost in ostro razmerje. Beta predstavlja tveganje sklada glede na njegovo referenčno vrednost. Beta sklada, večja od ene, pomeni večje tveganje, medtem ko različica beta pod enoto pomeni manjše tveganje. Standardni odklon ali nestanovitnost celostno izraža gibanje osnovnih vrednostnih papirjev. Ukrep volatilnosti sklada, ki je višji od referenčnega, kaže večje tveganje, medtem ko volatilnost sklada pod referenčno vrednostjo kaže manjše tveganje. Koeficient ostrine zagotavlja ukrep za razumevanje presežka donosa kot funkcije tveganja. Višje razmerje med ostrimi pomeni, da sklad vlaga učinkoviteje z večjim donosom na enoto tveganja. (Glej tudi: 5 načinov za merjenje tveganja vzajemnega sklada)
Merjenje aktivnega tveganja
Obstajata dve splošno sprejeti metodologiji za izračun aktivnega tveganja. Glede na to, katero metodo uporabljamo, je aktivno tveganje lahko pozitivno ali negativno. Prva metoda za izračun aktivnega tveganja je odštevanje donosnosti referenčne vrednosti od donosnosti naložbe. Na primer, če bi vzajemni sklad v letu dni vrnil 8%, medtem ko je njegov ustrezni referenčni indeks vrnil 5%, bi bilo aktivno tveganje:
Aktivno tveganje = 8% - 5% = 3%
To kaže, da so 3% dodatnega donosa pridobili bodisi iz aktivne izbire varnosti, časovnega trženja ali kombinacije obeh. V tem primeru ima aktivno tveganje pozitiven učinek. Če pa bi se naložba vrnila manj kot 5%, bi bilo aktivno tveganje negativno, kar kaže na to, da so bile izbire varnosti in / ali tržne časovne omejitve, ki odstopajo od referenčne vrednosti, slabe odločitve.
Drugi način izračunavanja aktivnega tveganja in tistega, ki se pogosteje uporablja, je standardni odklon razlike naložbe in referenčnih donosov sčasoma. Formula je:
Aktivno tveganje = kvadratni koren (seštevek ((donos (portfelj) - donos (referenčna vrednost)) ² / (N - 1))
Predpostavimo na primer naslednje letne donose vzajemnega sklada in njegov referenčni indeks:
Prvo leto: sklad = 8%, indeks = 5%
Drugo leto: sklad = 7%, indeks = 6%
Tretje leto: sklad = 3%, indeks = 4%
Četrto leto: sklad = 2%, indeks = 5%
Razlike so enake:
Prvo leto: 8% - 5% = 3%
Drugo leto: 7% - 6% = 1%
Tretje leto: 3% - 4% = -1%
Četrto leto: 2% - 5% = -3%
Kvadratni koren vsote kvadratnih razlik, deljen s (N - 1), je enak aktivnemu tveganju (kjer je N = število obdobij):
Aktivno tveganje = Sqrt (((3% ²) + (1% ²) + (-1% ²) + (-3% ²)) / (N -1)) = Sqrt (0, 2% / 3) = 2, 58%
Primer aktivne analize tveganja
Sklad za globalne priložnosti Oppenheimer je primer sklada, ki je z aktivnim tveganjem presegel svojo referenčno vrednost. Sklad za globalne priložnosti Oppenheimer je aktivno upravljan sklad, ki si želi naložbe v ameriške in tuje delnice. Kot referenčno vrednost uporablja indeks MSCI All Country World. Od 11. decembra 2017 ima letno donosnost 48, 64% v primerjavi z 21, 64% donosnostjo za MSCI All Country World Index.
Čista vrednost sredstev 11. decembra je bila 66, 81 dolarja. Delež bruto in neto odhodkov sklada je 1, 17%.
Meritve tveganja za primerjavo aktivnega tveganja so spodaj in poročajo na dan 30. novembra 2017.
Sklad za globalne priložnosti Oppenheimer
| Ime | 3 leta beta | 3 letno standardno odstopanje | 3-letno ostrinsko razmerje |
| Sklad za globalne priložnosti Oppenheimer | 1.12 | 17.19 | 1, 29 |
| MSCI ACWI | 1.00 | 10.59 | 0, 78 |
Beta in standardni odklon Sklada kažeta aktivno dodano tveganje v primerjavi z referenčno vrednostjo. Razmerje ostrega razmerja kaže, da sklad ustvarja višji presežek donosa na enoto tveganja od referenčnega.
Aktivno tveganje in preostalo tveganje
Preostalo tveganje je tveganje za posamezne družbe, kot so stavke, izidi sodnih postopkov ali naravne nesreče. To tveganje poznamo kot diverzibilno tveganje, saj ga je mogoče odpraviti z zadostno razpršitvijo portfelja. Ne obstaja formula za izračun preostalega tveganja; namesto tega ga je treba ekstrapolirati z odštevanjem sistematičnega tveganja od skupnega tveganja.
Aktivno tveganje se pojavi z odločitvami upravljanja portfelja, ki portfelj ali naložbo odstopajo od njegove pasivne referenčne vrednosti. Aktivno tveganje izhaja neposredno iz človeških ali programskih odločitev. Aktivno tveganje nastane s sprejetjem aktivne naložbene strategije namesto popolnoma pasivne. Preostalo tveganje je značilno za vsako posamezno podjetje in ni povezano s širšimi tržnimi gibanji.
Aktivno tveganje in preostalo tveganje sta v bistvu dve različni vrsti tveganj, ki jih je mogoče obvladovati ali odpraviti, čeprav na različne načine. Če želite odpraviti aktivno tveganje, sledite izključno pasivni naložbeni strategiji. Če želite odpraviti preostalo tveganje, investirajte v dovolj veliko število različnih podjetij znotraj in zunaj industrije podjetja.
Primerjajte investicijske račune Ime ponudnika Opis Razkritje oglaševalcev × Ponudbe, ki se pojavijo v tej tabeli, so partnerstva, od katerih Investopedia prejema nadomestilo.