Posredniške funkcije: zavarovanje in vloge agencij

Zaradi poenostavitve, zlasti od vlagateljev do maloprodajnih vlagateljev, je pogosto primerno, da investicijskega trgovca označite kot posrednika. Ko imamo posla s podjetjem za vrednostne papirje kot posameznika, od njega zahtevamo, da v našem imenu posreduje transakcijo. Vendar ima podjetje veliko drugih poslov, ki ne vključujejo maloprodajnih poslov. Zavarovanje podjetja in glavna trgovanja podjetja lahko predstavljajo največji del tekočega poslovanja. Tu si ogledamo, kaj so te dejavnosti in kako delujejo v procesu izdaje vrednostnih papirjev.

Primarni trg

Morda je najbolj donosen aspekt poslovanja z vrednostnimi papirji prodaja novih izdaj vrednostnih papirjev velikim institucionalnim in maloprodajnim vlagateljem. Prodaja novih izdaj na ta način predstavlja primarni trg. Prvotno so bila v to poslovno dejavnost, ki se imenuje sklepanje zavarovanj ali financiranje, vključena le podjetja z vrednostnimi papirji, pri čemer pa maloprodajni posrednik ni vključeval. Vendar ima danes večina integriranih podjetij oddelke za sklepanje zavarovanj in posredovanje.

Podjetje v svoji vlogi zavarovalca prevzame novo izdajo vrednostnih papirjev kot del zaloge, s čimer prevzame določeno količino tveganja. Nagrade za prevzem tega tveganja so pogosto velike: zavarovalnica, ki prevzame zavarovanje, dobi od razlike med odkupnimi in prodajnimi cenami, zato bo to podjetje nameravalo prodati čim več enot izdaje po najvišji ceni. mogoče. Nasprotno pa novi izdajatelj na splošno ne prevzema istega tveganja, saj plačilo jamči zavarovalca, ne glede na ceno, po kateri se izdaja na koncu proda na trgu ali celo, če sploh proda.

Izdajatelj vrednostnih papirjev in njegov trgovec z naložbami zaradi tveganj skupaj določita prvotno ceno za izdajo, čas in druge tržne dejavnike, ki bodo pomagali privabiti vlagatelje. Na splošno je podjetje, ki sklepa zavarovalnice, zaskrbljeno, da se lahko vrednost vrednostnih papirjev poslabša, ko so v zalogi, kar bi spodkopalo dobiček ali celo potencialni dobiček spremenilo v izgubo. Da bi se spopadli z velikimi tveganji, bo konzorcij podobno mislečih investicijskih podjetij oblikoval za ublažitev nekaterih posameznih tveganj in zagotovil hitro distribucijo vrednostnih papirjev med vsemi strankami, namesto tistih samo enega podjetja.

Zavarovalnica pri pogajanju o pogojih izdaje primarnih vrednostnih papirjev uporablja vso svojo strokovno znanje o trgovanju na sekundarnem trgu. Podjetje dobi občutek narave trga, na katerega bo izdana nova izdaja vrednostnih papirjev (tj. Trenutna privlačnost vrednostnih papirjev za vlagatelje in tržna ocena bližnjih konkurentov). Eden od razlogov, da so se investicijska podjetja sredi 20. stoletja vključila v oba vidika trga, je, da imajo strokovno znanje na sekundarnem trgu, ki pomaga pri prodaji na primarnem trgu.

Glavno trgovanje

Ko se med izdajateljem in zavarovalcem sklene nova vrednostna vrednostna papirja, se šteje, da je vrednostni papir izdan in neporavnan in kot tak začne začeti trgovati na sekundarnem trgu. Investicijska podjetja na sekundarnem trgu sodelujejo na dva načina: kot ravnatelji, ki imajo vrednostne papirje za prodajo v lastnem inventarju ali kot zastopniki, ki delujejo v imenu kupca ali prodajalca, vendar nimajo vrednostnega papirja na nobeni točki med transakcijo.

V glavnem trgovanju investicijsko podjetje upa, da bo dobilo korist od nakupa vrednostnih papirjev na odprtem trgu, ki jih bo v določenem obdobju hranilo v zalogi in jih pozneje prodalo za višjo ceno. Kot smo že omenili, je za investicijska podjetja koristno, da se ukvarjajo z glavnim trgovanjem, ker so dobro seznanjeni s trenutnimi tržnimi razmerami in zato imajo strokovno znanje za oblikovanje primerljivih meril uspešnosti za določanje cen na izdajah na primarnem trgu ali donosnosti novih izdaj obveznic.

Druga prednost, ki jo dobi investicijsko podjetje iz glavnih trgovinskih dejavnosti, je likvidnost. Ker lahko nakupno ali prodajno stran katere koli transakcije opravi z lastnim zalogom, investicijskemu podjetju ni treba čakati na istočasno ujemanje naročil zunanjih vlagateljev za nakup in prodajo, da zaključi transakcijo. Ta prednost glavnega trgovanja močno poveča likvidnost trga in zagotavlja, da bo običajno kupec skoraj vsakega vrednostnega papirja, tudi če maloprodajni vlagatelji na splošno niso dejavni pri trgovanju s to vrednostno vrednostjo.

Posredovanje s posredniki ali agencijami

V zvezi z naložbenim bančništvom je vloga posrednika za vrednostne papirje tista, s katero so fizični vlagatelji najbolj seznanjeni. Podjetja pri svojih posrednikih delujejo kot zastopnik ali posrednik pri transakciji na sekundarnem trgu in nikoli dejansko nimajo lastniških vrednostnih papirjev. Posrednik lahko zastopa kupce in prodajalce, ki so glavni direktorji. V zameno za olajšanje ali izvajanje trgovine posredniki svojim strankam zaračunajo provizijo.

Prepletanje glavnih in agencijskih funkcij

Ko je izginila ločitev med vrednostnimi papirji, ki delujejo izključno na primarnem trgu, in tistimi, ki delujejo izključno na sekundarnem trgu, so se funkcije glavnih in agencijskih vlog prepletale. Obstaja več primerov glavnih dejavnosti, ki spominjajo na vloge agencij, in obratno.

V določenih okoliščinah zavarovalnice, ki sklepajo zavarovanje, ne bodo želele prevzeti lastništva nad novo izdajo, temveč jo bodo izdale na podlagi najboljših prizadevanj. Prodajalec bo kupcem prodal toliko, kolikor je mogoče, po najugodnejši možni ceni, vendar lahko vrne kateri koli neprodani del izdajatelju. Jasno je, da je najugodnejša umestitev primerna, kadar popolna umestitev morda ni mogoča zaradi slabih tržnih razmer ali zaradi špekulativne narave družbe, ki je izdala izdajo.

Druga sprememba glavnih vlog in vlog agencije se pojavi, ko podjetje na sekundarnem trgu izda nove vrednostne papirje in dopolni svoj sklop izdanih in neporavnanih delnic, ki so začele trgovati na sekundarnem trgu, ko je bila prvotna izdaja zaključena. V nekaterih primerih se takšna sekundarna izdaja lahko imenuje zasebna umestitev, izdajatelj pa ima dovolj trden ugled, zato trgovec zelo malo tvega pri distribuciji izdaje kakovosti na nekaj velikih institucij.

V primeru lastniških vrednostnih papirjev se sekundarno trgovanje na splošno izvaja s podjetjem za vrednostne papirje kot glavnico. Občasno potekajo agencijske trgovine. Na primer, pri novi izdaji denarnega trga lahko prodajalec vrednostne papirje proda kot zastopnik ali jih zasede kot zaloge za kasnejšo nadaljnjo prodajo.

Nazadnje, ko investicijsko podjetje trguje z zalogami iz lastnega zaloga, ki deluje kot glavni, borza to podjetje imenuje kot registrirani trgovec ali tržni proizvajalec. To daje podjetju odgovornost za vzdrževanje pozicij v določeni borzni kotaciji za povečanje njene likvidnosti na trgu. V takšnih situacijah ni osrednjega trga za glavne dejavnosti podjetja; transakcije se izvajajo na zunanjem trgu, sestavljenem iz računalniških sistemov, ki povezujejo trgovce in velike ustanove.

Spodnja črta

Investicijska podjetja niso bila vedno velika, večplastna poslovna enota, kakršno poznamo danes. V preteklosti so posamezna podjetja z vrednostnimi papirji poslovala samo na enem področju, vendar so v začetku 20. stoletja investicijski trgovci začeli delovati kot glavni direktorji novih izdaja vrednostnih papirjev in kot zastopniki za trgovanje z vrednostnimi papirji na sekundarnem trgu. Zdaj se vloge glavnega zastopnika in zastopnika prepletajo, saj so investicijska podjetja vključena tako na primarni kot na sekundarni trg.