Einhornov učinek
Učinek Einhorna je močan padec cene delnic družbe, s katero se trguje na borzi, ki se pogosto zgodi takoj, ko upravljavec hedge skladov David Einhorn javno kratke (stavi proti) delnice te družbe.
Einhornov učinek se lahko pojavi tudi obratno, če Einhorn ne omeni družbe, o kateri je prej izrazil medvedje pripombe. Če vlagatelji pričakujejo, da bodo od Einhorna slišali nekaj negativnega in potem ne, ga pogosto sprejmejo kot pozitiven znak, cena delnic pa naraste.
Vendar Einhornova pozitivna izjava o podjetjih ne teži k dvigu cen delnic; namesto tega se Einhornov učinek nanaša predvsem na zaloge, ki jih primanjkuje (in ta kratka pozicija postane znana javnosti).
Ključni odvzemi
- Einhornov učinek je močan padec cene delnic po javnih kritikah njenih praks opaznega vlagatelja Davida Einhorna.
- Najbolj znan primer Einhornovega učinka je dvomestni odstotni padec delnic Allied Capital, potem ko ga je Einhorn na konferenci v Sohnu leta 2002 kritiziral.
- V zadnjem času je učinek Einhorna izgubil del svojih prednosti s slabo naložbeno uspešnostjo njegovega sklada.
Razumevanje Einhornovega učinka
Einhorn je svoj hedge sklad ustanovil leta 1996 pri 27 letih z veliko naložbo svojih staršev. V naslednjih 18 letih je povečal premoženje v upravljanju z 900.000 na 10 milijard dolarjev, povprečna letna donosnost pa je bila skoraj 20%. Poleg visokih donosov je njegov hedge sklad znan po strogih raziskavah in analizah. Kljub slovesu prodajalca kratkih prodaj je Einhornov hedge sklad ponavadi dolg.
Nekatere znane kratke hlače Einhorna vključujejo posojilodajalca Allied Capital iz leta 2002, za katerega je trdil, da ima lažne računovodske evidence. SEC ga je končno dokazal prav pet let pozneje. Leta 2007 je slavno skrajšal tudi Lehman Brothers in investitorjem povedal, da je pretirano zadolžen, kar je svet izvedel, da je bilo res, ko je podjetje propadlo leta 2008. Einhorn je znan po tem, da je imel drzne in na videz malo verjetne stave, ki se izkažejo za pravilne.
Manj dramatičen primer Einhornovega učinka kot zavezniški in Lehmanov scenarij se je zgodil leta 2012, ko je Einhorn kritiziral Chipotlea zaradi njegove možne prakse najema nedokumentiranih delavcev in njegove konkurenčne grožnje s strani Taco Bell-a. Cene delnic Chipotla so v naslednjih minutah po Einhornovi analizi padle za 7%.
Še en primer, ko se je istega leta zgodilo podjetje z drobljenim gramozom in kamnom Martin Marietta Materials, potem ko je Einhorn v govoru na konferenci o investicijskih raziskavah Ira W. Sohn priporočil, da zalogo skrajša. Istega leta je podjetje za prehranske dodatke Herbalife začutilo učinek Einhorna, potem ko so vlagatelji ugibali, da je zaloge zmanjšal na podlagi vprašanj, ki jih je postavil med zaslužkom.
Einhornov učinek v zadnjih letih
Einhornova halo je v zadnjih letih izginilo s slabimi naložbenimi dosežki. CNBC je januarja 2019 poročal, da je Einhornov sklad v preteklem letu izgubil 34 odstotkov.
Dne 4. julija 2018 je Wall Street Journal poročal, da so sredstva Greenlight v upravljanju (AUM) padla na 5, 5 milijarde USD; za primerjavo je AUM v letu 2014 znašal dobrih 12 milijard dolarjev.
Leto 2017 je bilo še eno leto hude slabe uspešnosti - njegov vodilni sklad je vrnil le 1, 6% v primerjavi z 19, 4% za indeks S&P 500. Einhorn v svojem letnem pismu delničarjev za leto 2017 razloži, kaj je šlo narobe. Izvleček: "Največji poraženci leta so bili naši kratki položaji v" košari z mehurčki "... [vključno] Amazon (+ 56%), atenahealth (+ 26%), Netflix (+ 55%) in Tesla (+ 46%), ko verjamemo, da so se vse te zaloge zvišale z malo rezerve za napako pri vnosu v leto, nobena pa ni izvedla dobro ali je izpolnila temeljnih pričakovanj v letu 2017. "
S takimi krampi kot kratkimi hlačami ne preseneča, da se je njegov vpliv zmanjšal. Einhornov učinek lahko v celoti izgine iz obstoja, če še naprej izgublja na tako šokanten način. Po drugi strani se kot investitor vrednosti lahko zasmeji še zadnji, če se njegova analiza »precenjenih« zalog izkaže za pravilno.
Primer Einhornovega učinka
Najbolj znan primer Einhornovega učinka je bil 11-odstotni padec cene delnic Allied Capital, podjetja, ki se je opredelilo kot podjetje za "poslovni razvoj". Med svojim govorom je Einhorn družbo Allied Capital obdolžil, da je uporabil tehnike "agresivnega vrednotenja", da bi kot dobičkonosne subjekte prenašal premalo uspešna sredstva, kot je Velocita, telekomunikacijsko partnerstvo AT&T in Cisco. Nasprotoval je tudi njenemu sistemu "plačila v naravi", v katerem je prejel dolg ali vrednostne papirje kot obresti ali odplačal glavnico posojil. Ta praksa je imela nevarnost, da bi jo v primeru neplačila posojilojemalca zaskočili na kljuko.
Primerjajte investicijske račune Ime ponudnika Opis Razkritje oglaševalcev × Ponudbe, ki se pojavijo v tej tabeli, so partnerstva, od katerih Investopedia prejema nadomestilo.