Omejeni tečaji: prednosti in slabosti

Junija 2010 se je kitajska vlada odločila, da konča 23-mesečni privez valute na ameriški dolar. Napoved, ki je sledila mesecem komentarjev in kritik ameriških politikov, so svetovni gospodarski voditelji pohvalili. Toda kaj je spodbudilo dolgo pričakovano potezo? (Za branje v ozadju glejte "Zakaj kitajski valuto tangos z USD.")

Kitajski gospodarski razmah v zadnjem desetletju je preoblikoval svojo državo in svet. Potem ko je Kitajska znana po komunistični vladavini in izolacionistični politiki, je spremenila prestave in postala globalna gospodarska sila. Ta tempo rasti je zahteval spremembo denarne politike, da bi učinkovito obvladovali nekatere vidike gospodarstva, zlasti izvozno trgovino in inflacijo življenjskih potrebščin. Vendar nobene od stopenj rasti države ni bilo mogoče določiti brez fiksnega ali vezanega tečaja ameriškega dolarja.

In Kitajska ni edina, ki je uporabila to strategijo. Velika in majhna gospodarstva so naklonjena tej vrsti tečaja iz več razlogov. Oglejmo si nekatere njegove prednosti - in pomanjkljivosti.

Prednosti in slabosti vezanega tečaja

VODENJE: Trgovanje z valutami

Prednosti fiksne / omejene stopnje

Za izvoz in trgovino imajo države raje fiksni režim deviznega tečaja. Z nadzorom svoje domače valute lahko država - in še pogosteje - ohrani svoj tečaj nizek. To pomaga podpirati konkurenčnost njenega blaga, ko se prodaja v tujini. Denimo, na primer, menjalni tečaj evra (EUR) / Vietnamski dong (VND). Glede na to, da je evro veliko močnejši od vietnamske valute, lahko majica to podjetje stane petkrat več kot proizvodnja v državi Evropske unije v primerjavi z Vietnamom.

Resnična prednost pa je v trgovinskih odnosih med državami z nizkimi stroški proizvodnje (na primer Tajska in Vietnam) in gospodarstvi z močnejšimi primerjalnimi valutami (ZDA in Evropska unija). Ko kitajski in vietnamski proizvajalci zaslužek prevedejo nazaj v svoje države, je še večji znesek dobička, ustvarjen z menjalnim tečajem. Tako ohranjanje nizkega tečaja zagotavlja konkurenčnost domačega proizvoda v tujini in dobičkonosnost doma. (Za več vpogleda preverite v "Menjalnica: Lebdeče v primerjavi s fiksno."

Valutni zaščitni lopar

Dinamika fiksnega deviznega tečaja ne samo, da pričakuje pričakovanja zaslužka v podjetju, temveč podpira tudi višji življenjski standard in splošno gospodarsko rast. A to še ni vse. Vlade, ki so se strinjale z zamislijo o fiksnem ali vezanem tečaju, želijo zaščititi svoje domače gospodarstvo. Znano je, da valutne nihanje negativno vplivajo na gospodarstvo in njegove obete za rast. Vlada lahko z zaščito domače valute pred nestanovitnimi nihanji zmanjša verjetnost valutne krize.

Po kratkih nekaj letih s polplavalno valuto se je Kitajska med svetovno finančno krizo leta 2008 odločila, da se vrne nazaj na režim fiksnega deviznega tečaja. Ta odločitev je kitajskemu gospodarstvu dve leti pozneje pomagala, da se je razvila relativno neokrnjena. Medtem so se druga svetovna industrijsko razvita gospodarstva, ki niso imela takšne politike, pred oživitvijo zmanjšala.

Slabosti fiksne / omejene stopnje

Ali obstaja kakšna slaba stran fiksne valute? Da. Obstajajo cene, ki jih vlade plačujejo pri izvajanju politike vezane valute v svojih državah.

Skupni element z vsemi fiksnimi ali omejenimi deviznimi režimi je potreba po ohranjanju fiksnega tečaja. Za to so potrebne velike količine rezerv, saj vlada ali centralna banka države stalno kupuje ali prodaja domačo valuto. Kitajska je odličen primer. Pred razveljavitvijo sheme fiksnih tečajev v letu 2010 so kitajske devizne rezerve vsako leto znatno naraščale, da bi ohranile tečaj ameriškega dolarja. Hitrost rasti rezerv je bila tako hitra, da je Kitajska zasenčila samo japonske devizne rezerve le nekaj let. Januarja 2011 je bilo objavljeno, da ima Peking 2, 8 trilijona ameriških rezerv - več kot dvakrat več kot Japonska. (Če želite izvedeti več, si oglejte "Kako centralne banke pridobivajo valutne rezerve in koliko jih je treba držati?"

Težava z velikimi rezervami v valuti je, da lahko velika količina sredstev ali kapitala, ki se ustvarja, ustvari neželene ekonomske stranske učinke - in sicer višjo inflacijo. Več ko je valutnih rezerv, večja je denarna ponudba, kar povzroča rast cen. Zvišanje cen lahko povzroči pustoš za države, ki si prizadevajo za stabilnost stvari. Inflacija cen življenjskih potrebščin na Kitajskem se je od decembra 2010 premaknila na približno 5%. (Več o inflaciji preberite v našem inflacijskem vodniku.)

Tajska izkušnja

Te vrste ekonomskih elementov so povzročile propad mnogih režimov fiksnih tečajev. Čeprav so se ta gospodarstva sposobna braniti pred neugodnimi svetovnimi razmerami, so na splošno izpostavljena. Velikokrat lahko neodločnost pri prilagajanju priklopa valuti gospodarstva poveže z nezmožnostjo obrambe osnovnega fiksnega tečaja.

Tajska bata je bila ena takih valut.

Baht je bil nekoč privezan za ameriški dolar. Ko je tajski baht veljal za cenjeno valutno naložbo, je bil v obdobju 1996-1997 napad na tajski kapital napaden. Valuta se je poslabšala in baht je hitro padel, ker vlada ni bila pripravljena in ni mogla braniti bahtnega zneska z omejenimi rezervami.

Tajska vlada je julija 1997 prisilila, da je plačala valuto, preden je sprejela rešitev Mednarodnega denarnega sklada. Kljub temu je med julijem 1997 in oktobrom 1997 baht padel za kar 40%. (Za več informacij o napadih na valute si oglejte "Največje menjave valut."

Spodnja črta

Glede na prednosti in slabosti režima fiksnega deviznega tečaja je razvidno, zakaj tako velika kot manjša gospodarstva dajejo prednost takšni izbiri politike. Z vezavo svoje valute lahko država pridobi primerjalne trgovinske prednosti ob zaščiti lastnih ekonomskih interesov. Vendar pa te prednosti pridejo tudi na ceno. Navsezadnje pa je valutni zaveznik politični ukrep, ki ga lahko uporablja kateri koli narod in bo vedno ostal uresničljiv.