Kaj pomeni, če ima obveznica potopni sklad?

Potovalni sklad je sredstvo za vračilo sredstev, izposojenih z izdajo obveznic, z rednimi plačili skrbniku, ki del izdaje umakne z nakupom obveznic na odprtem trgu. Ta določba je v resnici le denar, ki ga korporacija porabi za poplačilo prejšnjih izdanj.

Kako deluje odplačilo obveznic

Običajno sporazumi o obveznicah (imenovani odtujitve) od družbe zahtevajo, da periodično plačuje obresti imetnikom obveznic skozi celotno življenjsko dobo obveznice in nato ob koncu življenjske dobe poplača glavnino zneska.

Recimo, da Cory's Tequila Company (CTC) prodaja izdajo obveznic z 1.000 USD nominalne vrednosti in desetletno življenjsko dobo. Obveznice bodo vsako leto verjetno plačevale obresti (imenovane kuponsko plačilo) svojim lastnikom. V zadnjem letu izdaje obveznic bo moral CTC plačati zadnji krog plačil s kuponi in povrniti celoten znesek glavnice v višini 1.000 ameriških dolarjev.

To bi lahko predstavljalo težavo, ker je CTC sicer zelo enostavno privoščiti razmeroma majhna plačila kuponov v višini 50 USD vsako leto, vendar bi odplačilo 1.000 USD lahko povzročilo nekaj težav z denarnim tokom, še posebej, če je CTC v zapadlih obveznicah. Konec koncev je podjetje morda danes v dobri formi, vendar je težko napovedati, koliko rezervnih denarnih sredstev bo imelo podjetje čez deset let.

Kakšni so razlogi za ustanovitev potopnega sklada?

Čez deset let lahko zmanjša tveganje, da bo primanjkovalo gotovine, lahko podjetje ustvari potopni sklad, ki je sklad denarja, namenjen za odkup del obstoječih obveznic vsako leto. Ko bo vsako leto odplačeval del dolga s potopnim skladom, se bo konec desetletnega obdobja soočilo s precej manjšim končnim računom.

Kot vlagatelj morate razumeti posledice, ki jih ima posojilo sklad na donosnost obveznic. Rezervacije skladov za potopne sklade običajno omogočajo, da družbe občasno odkupi svoje obveznice in po določeni ceni potopnega sklada (običajno nominalna vrednost obveznic) ali prevladujoči trenutni tržni ceni. Zaradi tega podjetja na splošno porabijo dolarje v svojih potopljenih skladih za odkup obveznic, ko so obrestne mere padle (kar pomeni, da se je tržna cena njihovih obstoječih obveznic zvišala), saj lahko odkupijo obveznice po določeni ceni potopnega sklada, kar je nižja od tržne cene.

To se lahko sliši zelo podobno kot obveznica, na katero se lahko kliče, vendar obstaja nekaj pomembnih razlik, ki bi se jih morali zavedati vlagatelji. Prvič, obstaja omejitev, koliko izdanja obveznic lahko družba odkupi po ceni potopitvenega sklada (medtem ko določbe o razpisu praviloma omogočajo, da podjetje odkupi celotno izdajo po lastni presoji). Vendar so cene potopnih skladov, določene v odpisu obveznic, ponavadi nižje od klicnih cen, tako da je, čeprav je naložbena obveznica manj verjetno, da bi bila odkupljena s rezervacijo o posojilnem skladu kot rezervacija za klic, imetnik obveznice s posojilnim skladom stoji za izgubite več denarja, če dejansko pride do odkupa potopitvenega sklada

Spodnja črta

Kot lahko vidite, rezervacija potovalnih skladov naredi izdajo obveznic hkrati privlačnejšo za vlagatelja (zaradi zmanjšanega tveganja neplačila ob zapadlosti) in manj privlačno (s tveganjem ponovnega odkupa, povezanim s ceno sklada). Vlagatelji bi morali pregledati podrobnosti o rezervaciji posojajočega sklada v odbitku obveznice in določiti lastne želje, preden vložijo svoj denar v katero koli podjetniško obveznico.

(Za nadaljnje branje glejte Korporativne obveznice: Uvod v kreditno tveganje. )