Repo vs. Reverse Repo: Kakšna je razlika?

Pogodba o ponovnem odkupu (repo ali RP) in povratna repo pogodba (RRP) sta ključni orodji, ki jih uporabljajo številne velike finančne institucije, banke in nekatera podjetja. Ti kratkoročni sporazumi ponujajo začasne možnosti posojanja, ki pomagajo pri financiranju tekočih dejavnosti. Zvezne rezerve uporabljajo tudi načine repo in povratne repo pogodbe kot metodo za nadzor denarne ponudbe.

Skratka, repo je sporazum med strankami, pri katerem se kupec strinja, da bo za določeno obdobje začasno kupil košarico ali skupino vrednostnih papirjev. Kupec se strinja, da bo ta ista sredstva vrnil prvotnemu lastniku po nekoliko višji ceni z uporabo povratne pogodbe repo.

Te sporazume imenujemo kot zavarovanje s premoženjem, ker skupina vrednostnih papirjev - najpogosteje ameriške državne obveznice - zagotavlja kratkoročno posojilno pogodbo. Nadalje sta na začetku pogodbe določena in dogovorjena odseka odkupa in povratnega odkupa.

Repo

Pogodba o ponovnem odkupu (RP) je kratkoročno posojilo, pri katerem se obe stranki dogovorita o prodaji in prihodnjem odkupu sredstev v določenem pogodbenem roku. Prodajalec prodaja državno blagajno ali drugo državno varščino z obljubo, da ga bo vrnil na določen datum in po ceni, ki vključuje plačilo obresti.

Pogodbe o ponovnem odkupu so običajno kratkoročne transakcije, pogosto dobesedno čez noč. Vendar so nekatere pogodbe odprte in nimajo določenega roka zapadlosti, obratna transakcija pa se običajno zgodi v enem letu.

Trgovci, ki kupujejo repo pogodbe, na splošno zbirajo denar za kratkoročne namene. Med takimi transakcijami so upravljavci hedge skladov in drugih vzvodnih računov, zavarovalnice in vzajemni skladi denarnega trga.

Pogodba o ponovnem odkupu vključuje prodajo premoženja. Vendar se za davčne in računovodske namene obravnava kot posojilo.

Zavarovanje Repoja

Repo je oblika dajanja posojil v zavarovanje. Košarica z vrednostnimi papirji je osnovno zavarovanje za posojilo. Pravni naslov vrednostnih papirjev preide s prodajalca na kupca in se ob zaključku pogodbe vrne prvotnemu lastniku. Zavarovanje, ki se najpogosteje uporablja na tem trgu, sestavljajo zakladni vrednostni papirji ZDA. V pogodbi o ponovnem odkupu pa se lahko uporabijo vse državne obveznice, agencijski vrednostni papirji, hipotekarni vrednostni papirji, korporativne obveznice ali celo lastniški kapital.

Vrednost zavarovanja s premoženjem je na splošno večja od nakupne cene vrednostnih papirjev. Kupec se strinja, da zavarovanja ne bo prodal, razen če prodajalec ne izpolni svojih pogodb. Na datum, določen v pogodbi, mora prodajalec odkupiti vrednostne papirje, vključno z dogovorjeno obrestno mero ali repo obrestno mero.

V nekaterih primerih lahko osnovno zavarovanje izgubi tržno vrednost v obdobju repo pogodbe. Kupec lahko od prodajalca zahteva, da financira maržni račun, kjer je razlika v ceni.

Zvezne rezerve Uporaba sporazumov Repo

Standardne in povratne pogodbe o ponovnem odkupu so za Zvezne rezerve najpogosteje uporabljeni instrumenti operacij odprtega trga.

Centralna banka lahko poveča splošno ponudbo denarja z nakupom državnih obveznic ali drugih državnih dolžniških instrumentov od poslovnih bank. To dejanje vlije banko z gotovino in kratkoročno poveča njene rezerve gotovine. Centralna banka bo potem vrednostne papirje prodala nazaj bankam.

Ko želi Centralna banka zaostriti denarno ponudbo - odstraniti denar iz denarnega toka - proda obveznice komercialnim bankam s pogodbo o ponovnem odkupu ali na kratko repo. Kasneje bodo vrednostne papirje odkupili prek povratne repo, denar vrnili v sistem.

Slabosti Reposa

Repo sporazumi imajo profil tveganja, podoben kakršni koli transakciji posojanja vrednostnih papirjev. Se pravi, da gre za razmeroma varne transakcije, saj gre za posojila, povezana s premoženjem, ki običajno uporabljajo skrbnika kot tretjo osebo.

Resnično tveganje pri repo transakcijah je, da ima trg z njimi ugled, da včasih poslujejo hitro in svobodno, ne da bi veliko pregledali finančno moč vpletenih nasprotnih strank, zato je določeno tveganje neplačila.

Obstaja tudi tveganje, da se zadevni vrednostni papirji amortizirajo pred datumom zapadlosti, v tem primeru posojilodajalec lahko izgubi denar pri transakciji. To tveganje časa je razlog, da najkrajše transakcije v odkupih prinesejo najugodnejše donose.

Reverse Repo

Pogodba o povratnem odkupu (RRP) je akt nakupa vrednostnih papirjev z namenom, da se ta ista sredstva v prihodnosti vrnejo z dobičkom. Ta postopek je nasprotna stran kovanca k pogodbi o odkupu in je preprosto stvar perspektive. Stranki, ki prodaja vrednostni papir s sporazumom o odkupu, je pogodba o ponovnem odkupu. Za stranko, ki kupuje vrednostni papir in se strinja, da ga bo prodala nazaj, je pogodba o povratnem odkupu. Povratni repo je zadnji korak v pogodbi o ponovnem odkupu, ki sklene pogodbo.

Trgovec v pogodbi o ponovnem odkupu prodaja vrednostne papirje nasprotni stranki z dogovorom, da jih pozneje odkupi po višji ceni. Prodajalec zbira kratkoročna sredstva po ugodni obrestni meri z majhnim tveganjem izgube. Transakcija je zaključena s povratnim repo. Se pravi, nasprotna stranka jih je prodala nazaj prodajalcu, kot je bilo dogovorjeno.

Nasprotna stranka zasluži obrestne transakcije v obliki višje cene prodaje vrednostnih papirjev nazaj prodajalcu. Nasprotna stranka dobi tudi začasno uporabo vrednostnih papirjev.

Posebna vprašanja

Namen repoja je izposojanje denarja, vendar tehnično ni posojilo. Lastništvo nad zadevnimi vrednostnimi papirji dejansko prehaja nazaj in nazaj med vpletene strani.

Kljub temu gre za zelo kratkoročne transakcije z garancijo odkupa. Tako se za davčne in računovodske namene pogodbe repo običajno obravnavajo kot posojila.

Ključni odvzemi:

• Pogodba o ponovnem odkupu je oblika kratkoročnega zadolževanja, ki se uporablja na denarnih trgih.
• Čeprav velja za posojilo, pogodba o ponovnem odkupu vključuje prodajo premoženja, ki je zavarovano, dokler ga prodajalec ne odkupi s premijo.
• Prodajalec sklene pogodbo o ponovnem nakupu. Na lingu denarnih trgov kupec sklene povratni dogovor o ponovnem odkupu.